完整指南：如何投资大宗商品并利用全球市场

大宗商品热潮：2023年投资机遇

大宗商品是国际贸易的支柱。这些基础自然资源——从石油到铜、谷物和贵金属——推动全球工业生产，并为投资者创造了重大机遇。

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，2020年至2022年，大宗商品的总体价格指数经历了超过100%的爆炸性增长，主要由能源(石油和天然气)推动。这一现象反映了一个现实：投资大宗商品不仅仅是投机，而是被各国政府、大型企业和机构投资者认可的策略。

投资途径：超越实物购买

历史上，投资大宗商品意味着实物购买黄金或白银。然而，这种方式对于大多数现代投资者来说并不实用。

如今，有多种金融投资渠道可以让投资者无需持有实物资产即可接触这些市场：

生产企业股票 - 参与矿业和能源公司的价值提升

期货合约 - 标准化协议，在特定日期以预定价格买入或卖出

交易所交易基金(ETF) - 将多种大宗商品组合在一个多元化投资组合中的工具

期权 - 赋予在预定价格买入或卖出权利的衍生品

差价合约(CFD) - 交易者与经纪商之间的协议，用于投机价格变动

大宗商品分类：关键行业

###能源：主导行业(占产量的75%)

原油 - 全球交易最活跃的商品，价格受经济增长、地缘政治冲突和OPEC等生产联盟决策影响。

2022年6月，乌克兰入侵后，原油价格曾逼近$130 每桶$2 的最高点，但随后因全球经济衰退担忧下跌超过40%。

天然气 - 易受地缘政治事件和欧洲冬季影响。2022年8月，价格曾达到$10，随后在欧洲气温高于预期时下降80%至###。

煤炭 - 一种逐渐衰退的化石能源，正被清洁能源取代，但在供暖和重工业中仍有需求。

(金属：贵金属与工业金属的分野

黄金和白银 - 作为抗通胀和避险资产，中央银行持有黄金作为储备。其价格受货币政策、通胀和汇率稳定性影响。

铜 - 反映全球经济健康的晴雨表。需求与建筑、制造业和科技趋势相关。伦敦金属交易所（)LME$15 ）的年交易量超过30亿吨，相当于每年的万亿级交易额。

铝 - 对航空、汽车和航天工业至关重要。其价格高度依赖能源成本。

###农业：软商品与谷物

咖啡、糖、可可、大豆、小麦、稻米和玉米在全球范围内交易。价格波动受经济周期、能源成本和气候事件(如干旱、洪水)影响。大豆和玉米的交易量居前。

###畜牧业：较少开发的细分市场

瘦猪肉和活畜在芝加哥商品交易所(CME)的合约中交易，以磅或公吨计价。

2022-2023年市场展望：价格分歧

世界银行记录到乌克兰战争后出现的分歧策略：能源类商品创历史新高，而非能源大宗商品(农业、金属)则出现13%的下跌。

具体表现为：

• 金属因经济放缓和激进的利率上升而下跌
• 农产品在乌克兰恢复出口后下跌11%，缓解了粮食短缺的担忧
• 能源类商品因对经济衰退的担忧而跌幅超出预期

世界银行对2023-2024年的预测显示大宗商品价格普遍下行。

看涨前景：替代场景

相反，像高盛的杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）等分析师预测未来12个月将上涨43%，理由包括：

利率周期暂停 - 美联储可能放缓加息步伐，刺激需求

中国重新开放 - 结束抗疫限制将引发对石油和工业金属的爆发性需求

欧洲复苏 - 经济稳定将增加大宗商品的消费

库存最低 - 由于投资不足，生产能力下降将导致相对短缺

监测海运运费的(BDI)指数在2021年10月以来的下跌后略有回升，可能预示全球贸易需求的增加。

能源公司股票：历史表现

另一种有效策略是通过能源公司股票投资大宗商品：

埃克森美孚(XOM.US) - 自2020年以来，股价几乎上涨300%，与油气价格高度相关，比例非1:1

雪佛龙(CVX.US) - 这家勘探和生产巨头在疫情后表现优于260%

Naturgy(GASNY.US) - 西班牙多用途能源公司(天然气和电力)，过去5年涨幅38.7%

壳牌(SHEL.US) - 2020年11月至今涨幅达200%，在伦敦证券交易所交易

道达尔能源(0NOG.IL) - 西班牙供应商，表现较为平淡：5年内涨幅6.05%

这些公司都经历了严重的疫情下跌，但之后的复苏尤为显著，尤其是埃克森和雪佛龙。一个优势是：许多公司每年多次派发股息，此外还伴随资本升值。

金融工具：交易机制

大宗商品的有序交易在专业交易所进行：芝加哥商品交易所(CME)、纽约商品交易所(NYMEX)、东京商品交易所(TOCOM)和伦敦金属交易所(LME)，支持现货(即期交割)和期货(未来交割)操作。

期货合约说明

期货合约是一份具有法律约束力的协议，双方商定在未来某一日期以供需关系确定的价格买入或卖出一定数量的商品。期货交易所对规格进行标准化，确保履约。

CME集团整合了美国主要市场(CME、NYMEX、CBOT、COMEX)，是全球最大的实体和金融工具价格波动投机平台。

交易所交易基金(ETF)：多元化投资触手可及

大宗商品ETF像股票一样在交易所交易，便于买卖，流动性高。主要示例：

Invesco DB Commodity(DBC.US) 和 Invesco Optimum(PDBC.US) - 资产总额达80亿美元，追踪14种最活跃的商品篮子

美国原油基金 - 专注于美国WTI原油期货

Invesco基础金属基金 和 SPDR S&P金属与采矿ETF - 追踪矿业公司和多种金属行业(贵金属与工业金属)

差价合约(CFD)：杠杆与灵活性

差价合约是经纪商与投资者之间的协议，用于在特定时期支付标的资产的价格差。主要优势：

• 无需持有实物商品即可获得敞口
• 利用杠杆放大收益(和亏损)
• 做空以从熊市中获利

收益：投资大宗商品值得吗？

答案取决于投资者的风险偏好：

保守型投资者 - 多元化大宗商品ETF可作为长期抗通胀的对冲工具。当货币贬值时，食品和大宗商品价格上涨，有助于保护实际购买力。

积极型投资者 - 期货和CFD允许日内交易和短线操作，追求短期利润。波动性带来频繁机会，但需要严格的风险管理。

多样化的大宗商品投资工具使不同风险承受能力的参与者都能入场。然而，波动性也带来显著的盈利和亏损，因此每次操作都应在专业指导下谨慎评估，以确保在这些动态市场中安全操作。