比特币在88000美元附近来回震荡，以太坊增长乏力，大批山寨币还在往下跌。我最近才真正意识到，加密市场的玩法彻底变了。

从2017年入场到现在，见过大风大浪，但今年的情况确实特殊。旧套路已经不吃香，新规则正在重写。

**比特币独涨，山寨币失血**

2025年的行情一目了然——比特币从年初70000美元冲到125000美元高点，涨幅78%。同期市值占比从50%蹿到60%，这是近年罕见的。现货ETF带来的机构资金源源不断涌入。

反观山寨币？大多数前100名的项目整年跑输比特币。更扎心的是，很多币从2021年的历史高位跌了80%以上，有些交易量比2021年直接腰斩70%。

这种分化越来越明显——机构建立了ETF这样的标准配置工具后，散户追逐的山寨币还有活路吗？这问题得好好想想。

**山寨币为什么被冷落了**

根本原因不复杂。机构资金进场后，首选就是比特币现货ETF，这创造了虹吸效应。山寨币流动性本就脆弱，大资金一来，更显得形单影只。

加上监管环境趋严、项目风险增加、生态竞争加剧，散户的风险偏好也在下降。曾经那种"all in山寨币"的狂热已经消退，回归理性的投资者开始聚焦头部资产。

这不是山寨币的终结，但确实是一个转折点。市场在优胜劣汰，资金在重新定价，规则在重新制定。