比特币下跌23%：加密货币经历自2018年以来最糟糕的第四季度

加密货币市场刚刚经历了一个艰难的年终季度，提醒投资者加密货币仍然是全球波动性最大的资产类别之一。根据Coinglass的数据，比特币在第四季度收盘时下跌了-23.07%，远低于历史第四季度的平均涨幅+77.07%和中位数+47.73%。这是比特币历史上第二差的第四季度，仅次于2018年“加密冬”期间的-42.16%崩盘。

以太坊表现也不佳，下降了-28.28%，标志着该币的第四个糟糕的第四季度。值得注意的是，这一结果完全背离了通常被视为“加密市场收获季”的年底上涨趋势。

关税、流动性收紧与机构资金撤离 此次下跌抹去了对2025年的大部分乐观预期——那本是一个在更友好的美国政府下充满希望的年份。尽管GENIUS法案、现货ETF对山寨币的批准以及大型银行开始接触数字资产等积极因素不断出现，市场仍未能保持上涨势头。

结果，加密货币成为表现最差的资产类别：比特币约下跌-6%，以太坊-12%，而许多山寨币则损失了40%或更多。这与传统市场形成鲜明对比，传统资产中，白银上涨+130%，黄金+65%，而标普500上涨+16%。

“圣诞行情”到抛售：市场情绪逆转 此次暴跌的原因源于多重不利因素的汇聚。特朗普总统关于关税的公告引发了大规模清仓潮，10月单月就有约190亿美元被抹去，使市场陷入“隐性熊市”。

在宏观层面，高企的利率持续不变，美联储(Fed)推迟宽松政策，导致流动性未能增加。量化紧缩(QT)结束，但没有新资金注入，市场缺乏支撑。

大型机构开始转向黄金和股票等避险资产，ETF资金流入加密货币放缓，同时杠杆被大幅“收缩”。结果，市场情绪转为悲观：从年初开始的高风险仓位——尤其是山寨币的疯狂和“rug pull”骗局——迫使市场经历了持续的去杠杆化。即使是熟悉的季节性模型如“圣诞行情”也未能奏效，显示出资金的疲惫程度。

长期展望：动荡背后的成熟 进入2026年，前景并非完全暗淡。市场预期美联储将加快宽松步伐，计划每月购买约40亿美元的国债票据，以改善流动性。税收减免提案和等待通过的加密市场相关立法，可能吸引机构资金回流并推动更广泛的接受。

2026年第一季度的数据表明，市场起步相对谨慎：比特币微跌-0.19%，以太坊微涨+0.4%。然而，历史多次证明，市场底部通常在信心最低时形成。经过2025年的泡沫——从AI、闪崩到关税冲击——加密货币正进入“重建”阶段。

虽然短期波动可能仍会持续，但加密市场的长期潜力依然未减。对于耐心的投资者来说，这一深度调整期或许正是下一轮增长周期的基础。$ETH $BTC {spot}(BTCUSDT)