美元贬值配合降息扩表，直接推高了以美元计价的有色金属。这轮涨价周期和美元弱势形成强关联，通常能维持十年左右。

机制其实不复杂。美元贬值时，各国央行为了保护外汇储备，开始抛美债、加仓黄金，黄金价格就这么被推上去了。与此同时，新能源、芯片、AI这些产业爆发式增长，对白银、铜、钨、锑、碳酸锂等金属的需求大幅飙升。问题是产能扩张需要时间，短期根本跟不上，供应缺口越来越大，价格自然水涨船高。

所以现在说有色金属已经涨太多、到顶了？还为时过早。往后看5年，这些战略性金属仍然维持上升趋势，投资相关上市公司反而是个不错的思路。