通过微策略持仓成本分布图来看
$BTC 还要跌多少
下面这张图把 2021–2026 年微策略(MSTR)的两件事放在了一起看:一条是持有多少比特币,一条是这些币现在账面上是赚是亏。灰线代表持币数量,红线是未实现盈亏。
先看持仓。2021 到 2024 年,微策略基本是慢慢加仓,一阶一阶往上爬;真正的变化发生在 2025 年,持币量突然放大,直接冲到接近 70 万枚,明显是那一年开始了激进式加仓。
再看盈亏。前几年红线基本围绕 0 波动,赚也赚不到哪去,亏也亏不深。到了 2025 年,随着仓位暴增叠加比特币价格冲高,账面浮盈一度接近 300 亿美元。但问题也在这——仓位太大,对价格波动极度敏感,后面价格一回落,浮盈就被迅速吃掉。
到 2026 年初,红线出现断崖式下滑,几乎又回到盈亏平衡附近。这不是操作失败,而是典型的大体量持仓被市场波动“洗估值”的结果。
关键点在最后:图上看未实现亏损确实已经是历史高位之一,但放到比特币总市值同样创历史新高的背景下看,占比其实并不算夸张。也就是说,从结构角度看,这种“账面痛感”还没到极限,个人更倾向于——它还有继续向下释放的空间。
#我在Gate广场过新年