西班牙连续市场交易机会：投资者指南

继续市场投资策略：不断发展的机遇

自1989年以来，西班牙四大主要证券交易所采用统一的电子系统，彻底改变了伊比利亚资本市场的操作方式。这个系统，技术上称为西班牙证券互联系统 (SIBE)，取代了旧的CATS系统，成为当前西班牙金融基础设施的核心支柱之一。从2002年起，所有受监管市场在西班牙证券交易所与市场公司 (BME) 的管理下实现了全面整合，建立了一个现代高效的平台。

继续市场到底是什么？

继续市场是一个二级交易场所，主要在这里持续交易西班牙主要证券交易所的证券。与其他证券系统不同，该市场以一体化方式运作，允许投资者通过连接到同一中央系统的终端机提交订单，提供实时信息和即时执行交易。

交易时间从09:00持续到17:30，前有30分钟的开盘拍卖 (8:30-9:00)，结束时由一个最终拍卖过程关闭 (17:30-17:35)。在这些拍卖期间，系统会自动计算供需平衡价格，并在每个交易会话结束时加入一个随机30秒的收盘时间。

继续市场的组成与细分

继续市场根据交易工具的类型分为三个部分：

• 股票和认购权证：传统的权益类证券
• 认股权证（Warrants）：赋予持有人对标的资产权益的衍生工具
• 交易型基金 (ETF)：结合共同基金特性与股票灵活性的投资工具

截至2022年1月1日，约有125家公司在西班牙证券交易所活跃交易，市值分布在多个经济部门。

盘外市场：LATIBEX 和 BME Growth

除了主市场外，还有两个多边交易系统，拓展投资机会：

LATIBEX - 拉丁美洲市场：成立于1999年，该国际市场促进欧洲投资拉丁美洲企业。截至2023年1月，已有19家来自该地区主要国家的企业在此交易，市值超过3亿欧元。系统保证透明、安全，并以共同货币进行交易。

BME Growth - 中小企业机会：成立于2006年，为成长中的企业提供较低门槛的资本市场准入。细分为三类，面向扩张企业、集体投资机构和风险投资公司。根据BME的数据，截至2023年初，约有134家公司在此交易。

操作机制：订单与拍卖

继续市场采用实时订单系统，具有以下特点：

自动执行：提交订单时，系统会立即寻找一个固定价格的对手方。如果找到，交易立即完成；否则，订单会在订单簿中等待匹配。

波动性拍卖：在交易期间，某些股票可能触发持续五分钟的波动性拍卖，由静态或动态范围触发。此机制旨在保护市场稳定，防止剧烈波动。

IBEX 35：核心指标与市场晴雨表

IBEX 35包含马德里证券交易所市值最大、流动性最强的35只股票，是西班牙市场的主要代表。这个加权指数准确反映了西班牙经济的表现，重心集中在金融、通信和公共事业等行业。

IBEX 35的历史展望

成立三十多年前，该指数在创立年份达到最低点。90年代实现持续复苏，2000年初达到12,968点。科技泡沫破裂后大幅下跌，2003至2007年间房地产和建筑行业带动指数反弹。

全球金融危机打断了这一势头，2011年欧洲债务危机期间，西班牙成为受影响最严重的国家之一。从那时起，IBEX 35表现为横盘走势，自2009年以来在6,000至12,000点之间波动，因其对科技股的低暴露而落后于其他国际指数。

值得注意的是，2010年中曾上涨超过14%，而2020年3月则下跌14%。这一表现反映了西班牙市场的相对温和波动性。

不同投资者的投资策略

保守策略

对于中等风险偏好的交易者，继续市场因其相对稳定的波动性提供了有吸引力的机会。这一特性使得多样化的证券交易变得容易，风险控制得当。丰富的交易选择帮助谨慎投资者构建多元化的投资组合，且执行具有可预期性。

激进策略

同时，风险偏好较高的交易者在继续市场中也能找到潜在盈利空间。市场的相对平衡可能被多种因素扰动，为执行盈利订单创造机会，尤其在波动性条件下。根据订单的规模和市场状况，激进交易者可以加快波动性的出现，推动市场进入更具活力的交易状态。

重点股票的操作策略

继续市场拥有众多享誉全球的跨国公司。以下两个代表性例子展示了可利用的投资机会：

Telefónica：全球规模的电信运营商

Telefónica是全球最大的电信运营商之一，市值和客户基础都位居前列。公司总部位于马德里，提供欧洲和拉丁美洲的移动和固定网络服务。战略上，公司致力于成本优化和在西班牙、巴西、德国、英国等关键市场的巩固。

长期股价图显示，近年来表现平稳，但自2020年11月起，股价呈现温和上升趋势，值得关注。

Ferrovial：基础设施与服务

Ferrovial是西班牙主要的基础设施运营商和市政服务提供商，具有全球业务布局。公司将业务划分为专业化的部门：服务、收费公路、建设、电气化、水务和交通。

在高速公路和机场管理方面的经验使得Ferrovial能从美国基础设施私有化浪潮中受益，成为重要的增长机会。

操作IBEX 35的技术考虑因素

操作员应掌握的几个策略原则：

• IBEX 35的行为模式与其他国际指数不同
• 低波动期常常预示着重大变动
• 根据市场变化调整交易策略至关重要
• 多时间框架分析丰富操作视角
• 5分钟和15分钟图表有助于识别潜在转折点
• 过去十年的横盘走势与其他市场的上涨趋势形成对比
• 即使在价格区间内，也存在系统性交易的机会

进入继续市场操作

继续市场允许交易者通过西班牙主要交易所 (马德里、巴塞罗那、毕尔巴鄂和瓦伦西亚) 提交订单，连接普通市场交易者与连续系统，实现即时执行。国家证券市场委员会监管此市场，间接负责清算和结算职能。

收盘时间定于17:30 (西班牙时间)，目前有超过百家企业在此交易，包括IBEX-35成分股及未被指数收录的小型企业。

操作风险提示

在西班牙继续市场中，存在部分或全部资金亏损的可能性。因此，不应冒险投入自己无法承受损失的资金。每个交易者都应充分了解相关风险。在参与前，应仔细评估个人交易目标、经验和风险承受能力。如有疑问或不确定，应咨询独立的金融顾问。