锂：未来十年最稳健的投资选择

支撑锂投资的全球背景

在过去五年中，全球能源格局经历了加速转型。欧盟、中国和美国通过的立法规定自2035年起禁止销售内燃机车辆，这在汽车行业引发了前所未有的结构性变革。这一法规背景并非偶然，而是决定性的：它定义了锂作为必不可少材料的未来。

锂不是燃料，但它构成了推动特斯拉、比亚迪、丰田、本田和大众等公司制造的电动车的电池技术核心。与之前的投机趋势不同，锂的需求由具体的立法决策支撑，确保其在未来至少十年内实现大规模消费。

为什么锂主导投资市场

这一论断由四个基本支柱支撑：

因素1：技术必需性。 电动车需要储能电池以实现自主行驶。目前，锂是表现最优的化学元素。没有电池，就没有EV。没有锂，就没有具有竞争力的电池。

因素2：法律保障的需求。 自2035年起，主要市场将禁止销售汽油动力车辆。这将在锂需求中产生确定的乘数效应，没有监管模糊。

因素3：供需失衡。 专家预测，未来几年锂的产量将滞后于汽车行业的需求。这一不匹配将推高价格，有利于生产商和相关企业。

因素4：短期内缺乏可行竞争者。 虽然有关于钠电池等替代方案的研究，但预计在十年内难以实现工业化。锂在储能技术中保持着实际垄断地位。

价格历史演变：数据说明

2018年，锂的价格约为每吨24美元。到2023年，价格已升至每吨70美元。这一增长反映了电动车的普及，并预示未来的价格上涨压力。

分析师预测，如果需求持续加速增长，价格可能突破每吨100美元。考虑到全球法规环境，这一预测不是投机，而是基于市场结构性变化。

参与锂市场的方式

投资锂主要有五个渠道：

第一：作为商品的锂。 可以在特定平台上操作锂作为原材料，但收益通常是线性的，完全依赖价格波动。其他策略通常能带来更高的回报。

第二：锂开采和生产企业。 采矿公司拥有极其简单的商业模式：产量越大，收入越高。不依赖消费者偏好或尖端技术，而是依赖不断增长的商品需求。

• SQM (Sociedad Química y Minera) 是全球主要生产商，控制阿塔卡马和安托法加斯塔沙漠的运营。自2020年以来，其股价持续上涨，但其在智利领土的集中限制了地理多元化。

• Albemarle 位居全球第二，在智利的阿塔卡马盐湖和美国内华达的矿山运营。自2020年以来，其市值已翻五倍，反映市场对其运营的信心。

• 天齐锂业 在东方占据主导地位，总部位于四川，供应中国不断增长的电动车市场。自2021年以来表现出色，与亚洲电动车市场的指数级扩张同步。

第三：电池制造商。 这些公司采购锂以制造电池，其盈利能力取决于锂的成本和技术创新能力。

• 特斯拉 作为电动车制造商，已将电池生产垂直整合到其超级工厂中。生产电动车电池、家用储能系统(Powerwall)以及工业规模的太阳能和风能发电解决方案。近期股价有所调整，但其技术领先地位依然稳固。

• 松下 为特斯拉提供大部分电池。虽然拥有大规模生产能力和显著市场份额，但作为多元化企业，其在电池方面的业绩未完全反映在股价中。

• 宁德时代（CATL） 是中国最重要的电池制造商，覆盖电动车和家庭及工业储能系统两个领域。其在亚洲电气化转型中扮演关键角色，经过调整后股价已回升至400美元以上。

• Solid Power 是新成立的专业制造商，由于其短暂的上市历史，既存在机遇也存在巨大风险。其可行性取决于其技术是否能有效竞争。

第四：电动车制造商。 EV是锂在价值链中的最终用途。投资电动车企业比其他选择更安全，但竞争激烈。

• 特斯拉 继续在全球领跑。其推动了汽车行业的电气化转变。尽管近期股价有所调整，但其技术优势和垂直整合的生产体系巩固了其地位。

• 丰田 在传统制造商中对电气化最为接受。如今是西方市场第二大电动车份额企业，股价表现持续稳健。

• 比亚迪 在中国电动车市场占据绝对优势。与特斯拉类似，整合了锂电池制造，减少对第三方的依赖，提升利润空间。重要提醒：比亚迪(BYDDY)不同于使用BYD股票代码的Boyd Gaming Corporation。

第五：专业ETF基金。 这些工具提供多元化敞口：

• Global X Lithium and Battery Tech ETF (LIT) 是行业内最成熟的ETF，表现与SQM、天齐和比亚迪密切相关。2022年回报率为0.98%，2023年则达9.41%，未来增长潜力巨大。

• Amplify Lithium and Battery Technology ETF (BATT) 规模较小，但精选了采矿、加工和电动车制造的优质企业。2020年至2023年间，资金几乎翻倍。

• WisdomTree Battery Solutions UCITS ETF (CHRG) 成立较晚，长期表现尚不确定，可作为投资组合的多元化组成部分，但不宜作为主要投资。

时间视角：短期、中期与长期

短期和中期（未来十年），锂的前景尤为有利。法规推动下，从燃油车向电动车的转变将加速。像SQM、Albemarle和天齐这样的生产商利润将大幅提升。电池制造商将扩大产能。汽车制造商将加大电动车投资。

长期（超过十五年），新材料如钠可能逐步取代锂。然而，这一替代还需技术突破，目前仍处于研发阶段。未来锂巩固其作为最具盈利潜力投资之一的地位似乎已无悬念。

优势与限制的平衡

优势：

• 作为电动车产业的核心材料，几乎无竞争者
• 全球法规保障的稳定需求
• 供需失衡可能推高价格
• 自2020年以来股价表现强劲
• 参与高潜力新兴企业的可能性

限制：

• 其他电池技术的研发不断推进
• 并非所有锂企业都能实现高回报
• 部分企业估值偏高
• 产地集中在特定地区

结论：投资锂是否值得？

2024年投资锂，等同于1880年投资石油。锂是汽车行业的基础材料，未来将取代传统燃油车。道路不会消失，但汽油发动机将退出历史舞台。

与石油行业相关的利益集团常散布关于锂和电动车的负面叙事，但任何行业都不会永远存在。锂将在21世纪接替石油，成为关键能源。

无论选择采矿企业、电池制造商还是电动车制造商，未来十年获得丰厚收益的可能性都很大。越早将资源从化石能源行业转向电气化企业，未来中长期的回报就越高。

常见问题

电池中的锂离子电池和聚合物锂电池有何区别？ 锂离子电池使用液态电解质，而聚合物锂电池采用固态电解质。前者更耐用、更经济，但体积较大且易燃；后者更紧凑，但商业化程度较低。

什么材料可能取代锂？ 探索钠、硅和锌等替代方案。这些技术大约在十年内可能实现工业化，但目前仍处于研发阶段。

锂电池会不会易燃？ 会。事故、制造缺陷或维护不当都可能引发火灾。汽油和柴油存储也存在类似甚至更高的风险。

锂矿开采对环境有害吗？ 开采过程会带来环境影响，但锂电池驱动的车辆在运营中不排放CO2，整体环境影响优于燃油车。