利率持有策略：为什么澳大利亚要到2027年才会降息

西太平洋银行最新预测显示政策将延长暂停期

西太平洋银行的经济学家重新调整了他们的展望，预计澳大利亚央行将在2026年全年保持利率不变，首次降息可能会在2027年初至中期到来。这标志着与之前预期的重大转变，也凸显了对澳大利亚经济中持续存在的价格压力的担忧日益增加。

通胀难题使利率维持在高位

导致这一延长持稳情景的核心原因是通胀的反弹，特别是核心通胀指标在2026年下半年已升至澳大利亚储备银行（RBA）2%至3%的舒适区之上。虽然预计总体通胀最终会有所缓和，但基础价格压力的顽固性促使RBA保持谨慎立场。

行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）在政策会议上的最新发言强化了这种防御姿态，她对通胀的担忧仍然是货币决策的核心焦点。银行优先考虑的是警惕通胀，而不是放宽金融条件，即使这可能会牺牲短期的增长空间。

澳大利亚利率政策的变化

此前，市场已预期从2026年开始会有适度的降息。然而，通胀阻力的持续——加上可能重新点燃工资压力的紧缩劳动力市场——促使市场重新评估。RBA的框架现在实际上锁定了利率，维持在当前水平以稳定通胀预期。

何时才能迎来降息

西太平洋银行的基本情景假设，到2027年将累计降息约75个基点，前提是通胀轨迹符合银行的预测。然而，这一乐观的时间表依赖于价格压力在2026年底前真正回落到目标范围内。

首席经济学家Luci Ellis提醒，如果出现任何重大通胀意外——尤其是持续到2026年初的价格增长——可能会进一步推迟政策宽松。相反，Ellis指出，过早加息可能适得其反，最终在通胀缓和和增长担忧重新出现时不得不逆转。

未来的平衡之道

RBA在控制通胀与维护劳动力市场健康之间的平衡仍然十分微妙。持续紧张的劳动力市场可能会重新引发工资-价格螺旋，强化延长利率暂停的理由。相反，如果通缩力量意外加速，央行可能需要比目前预期更早进行调整——尽管在基本假设下，这种情景的可能性较低。

对市场参与者而言，信息很明确：澳大利亚的利率政策将延续较长时间，重大变动最早也要等到2027年。