Bitwise比特币预测显示到2035年有望达到130万美元

机构投资者对比特币的预测日益趋于严谨，他们在探索该资产如何融入长期投资组合策略。

Bitwise模型目标到2035年比特币价格为130万美元

Bitwise首席投资官Matt Hougan概述了长期资本市场假设，在公司基本情境下，到2035年比特币价格将达到130万美元。该框架专为需要定量依据的专业配置者设计，帮助其在将数字资产纳入多元化投资组合前做出决策。

仅在过去一年，Hougan表示，监管数万亿美元资产的12个主要机构平台就比特币提出了正式假设请求。此前，截止到2024年，尚未有此类请求，显示机构行为发生了显著变化。此外，这些询问来自国家账户平台、大型金融顾问网络和评估专门比特币敞口的投资委员会。

基于黄金市场的比特币估值框架

Bitwise比特币估值模型将其预测基础建立在全球黄金市场之上。如今，比特币大约占黄金市值的9%，而基本情境假设这一比例到2035年将升至25%。然而，分析也强调，基础黄金市场本身随着时间推移已大幅扩张。

2004年黄金ETF推出时，黄金的总市值约为2.5万亿美元。根据Hougan的数据，这一数字已激增至大约$27 万亿。相比之下，Bitcoin在当时现货比特币ETF上线时的市值约为$2 万亿，为加密资产提供了类似于早期黄金ETF采用的起点。

在更为保守的路径下，如果比特币仅保持其当前占黄金市场的8%，而黄金继续以历史增长率增长，该模型已指向七位数价格。也就是说，Bitwise的比特币预测并不假设比特币完全取代黄金，而是预期比特币将占黄金价值的约四分之一，Hougan将其描述为“激进但不极端”。

哈佛大学已提供了这一动态演变的现实例证。该机构将近$500 百万美元投入比特币，约$250 百万美元投入黄金，实际形成了2:1的比特币优势比例。此外，这一举措凸显了机构对比特币日益增长的需求，并强调领先的捐赠基金如何将比特币视为多资产组合中的战略性贬值对冲工具。

与股票的相关性及在多元化投资组合中的作用

Hougan在演讲中大量讨论了比特币与股票的相关性，这在风险管理中依然至关重要。在过去十年中，比特币的30天滚动相关系数平均约为0.21。在统计学上，相关系数在0到0.5之间表示低相关性，意味着资产之间并不总是同步变动。

比特币从未在长时间内维持超过0.5的相关性。唯一一次显著的高峰出现在COVID-19期间的刺激政策中，前所未有的政策行动短暂推高了几乎所有主要资产类别的相关性。然而，这一阶段被证明是暂时的，宏观条件逐步恢复正常。

展望未来，Bitwise预计比特币与股票的长期相关性将上升至0.36。央行政策日益影响风险资产，随着时间推移，相关性应会逐步提高。尽管如此，0.36的相关系数仍远低于0.5，保持了资产的潜在多元化优势。与此同时，Hougan指出，比特币与债券几乎没有相关性，与商品的相关性也非常低。

预计比特币的年度化回报与传统资产类别的对比

Bitwise的资本市场假设预计未来十年比特币的年度化回报率约为28%。这一数字与华尔街普遍预期的股票年均回报率约6%和债券约5%的预期形成鲜明对比。此外，在传统替代资产中，只有私募股权预计能实现两位数的回报，约为10%每年。

这些回报预期使比特币成为一种高增长的卫星配置，而非股市或债市的核心替代品。然而，对于能够容忍波动性和非流动性回撤的机构配置者而言，这一潜在的风险/回报特征与其他追求回报的资产相比具有优势。Hougan将其描述为“以适度比例配置，能够对长期表现产生巨大影响的机会”。

比特币预测与黄金的比较

尽管比特币以剧烈波动著称，但其波动趋势自2012年以来一直在稳步下降，基于30天滚动波动率指标。Hougan将这一轨迹与黄金作比较，后者在黄金标准终结后，波动性大约连续下降了20年。这一历史类比支持了市场成熟和广泛采用能自然减缓价格波动的观点。

展望未来，Bitwise预计比特币的波动性将持续降低，但速度约为之前的二分之一。在模型下，波动性将稳定在约33%，而私募股权的波动性大约为26%。此外，这一残留差距意味着比特币仍是风险较高的资产，但与机构投资者使用的其他机会性敞口相比，并不异常。

在这一结构下，该公司关于比特币与黄金的长期比较，有助于解释为何一些配置者将比特币视为现代价值存储的延伸。然而，Bitwise并不假设黄金会消失，而是认为两者可以共存，比特币在整体货币和对冲格局中占据越来越大的份额。

长期比特币预测对机构的意义

对于投资委员会而言，正式的比特币预测提供了一个数据驱动的框架，用以权衡潜在的上行空间与波动性、相关性及宏观风险。它还将比特币纳入股票、债券、黄金和私募股权等常规资本市场假设工具箱中，推动比特币不再被视作投机异常，而是作为具有可衡量输入的独立资产类别。

总之，Bitwise预测到2035年比特币价格可能达到130万美元，该预测以黄金市场动态、适度的相关性和逐步下降的波动性为基础，正在重新定义大型机构如何框定该资产。无论这些数字最终是否实现，从零到12个机构平台提出正式假设的转变，表明比特币在全球投资组合中的角色正从理论辩论迈向实际应用。