仅依赖加密货币的数字资产公司中，70%遭受损失……比特币策略面临“极限”

来源：TokenPost 原标题：只信任加密货币的数字资产企业，70%遭受损失……比特币策略面临“极限” 原文链接：

美国和加拿大的数字资产财务(DAT: Digital Asset Treasury)企业在2025年遭遇了重大损失。彭博社报道称，这些企业的股价中位数自今年以来已暴跌43%，且尚未出现复苏迹象。

将比特币(BTC)和以太坊(ETH)等加密货币作为企业资产持有的策略，最初被视为“增长催化剂”而备受关注。一家由联合创始人领导的公司大量买入比特币，使该策略得以普及，随后有超过100家公司效仿。当时，部分企业的股价甚至飙升至超过所持资产价值，吸引了知名投资者。

Sharplink Gaming在宣布买入以太坊后，股价一度暴涨2,600%，但随后较高点下跌86%，目前股价仅为所持ETH资产的0.9倍。Greenlane Holdings的市值也蒸发了99%以上，尽管其持有价值约4,800万美元的BERA代币，仍未能恢复投资者信心。

这样的低迷并非个别案例。在所有DAT企业中，约70%预计今年将以亏损收尾，反弹空间有限。尤其值得注意的是，这些企业中有很大一部分仅在2025年就为购买加密货币举债超过450亿美元。问题在于，大多数数字资产无法产生分红或利息。

某证券公司分析师指出：“市场参与者意识到所持资产无法带来现金流，由此导致了估值下调。”

有公司的股价较7月高点下跌了60%，预计到年底还将再跌38%。首席执行官表示，“如果比特币价格低于资产价值，可能会出售所持BTC以筹措分红资金”，这与此前“绝不卖出”的立场形成对比。

在小型DAT企业中，尤其值得关注的一例是大量回购自发WLFI代币，规模约10亿美元，但股价较6月高点暴跌86%。

今年以来，比特币下跌6%，以太坊下跌10%，这些企业对市场的负面影响仍在持续。单靠加密资产、缺乏现金流的策略，未能转化为实质性盈利。

市场解读

将比特币等数字资产作为财务策略的企业，价值缩水已成现实。只持有资产而不创造收益的策略局限性暴露，市场正要求企业具备基本面支撑。

策略要点

• 企业型加密货币投资策略仅在牛市有效
• 缺乏实际盈利模式时，市场估值持续下调
• 集中投资高风险代币的中小企业生存率大幅下降风险显著

术语解释

• 数字资产财务(DAT)：以比特币等加密货币替代现金类资产作为企业资产的策略
• BERA/WLFI 代币：由特定企业持有或发行的山寨币，流动性和可信度低于主流币