BTC反弹靠外部撑场：资金面疲弱，期权偏防御，Strategy成关键变量

【比推】比特币最近这波小反弹，更多是在吃外部风险偏好回暖的红利，链内自己并没掀起什么波澜。股市也跟着涨了点，市场现在押12月降息的概率大概在85%左右。

但问题还堆在那儿：通胀数据硬得很，就业数据又软趴趴的。美联储官员嘴上放了点鸽派信号，力度其实挺有限。这周要盯紧失业救济数据和ADP就业报告。另外AI相关的信用利差和CDS一直在往上窜，说明资金正在重新掂量过去一年那些火爆的交易逻辑到底还靠不靠谱。

资金面相当疲弱。加密ETF持续失血，多只产品净清算，有些单位净值都跌破1美元了，避险情绪明显起来了。Strategy这家公司又被推到风口浪尖——比特币储备快摸到盈亏平衡线了，股价还被MSCI扔进摘牌观察名单，年底前可能成为市场的关键变量。现在BTC跟AI科技股走势越来越像，恐惧贪婪指数也回落了，短期情绪修复看着挺吃力。

期权那边，看跌保护需求还是很旺，虽然未平仓合约偏看涨，但隐含波动率和仓位都在收缩，大家开始轻仓操作了。如果反弹到95,000美元附近，可能会遇到ETF赎回带来的现货抛压，大概率还是区间震荡。下方80,000到82,000美元是主要支撑带，真跌破了可能会触发系统性的止损流动性。

Michael Saylor又发了BTC Tracker。翻翻历史记录会发现，Strategy通常会在信号发出后的第二天宣布增持，这已经成了他们的固定套路：先放风，再公布买入，持续塑造看多预期和资金入场的叙事。

总的来说，短期BTC走势还是被宏观预期、资金进出和期权结构三方拉扯着。反弹更多来自外部风险偏好而不是链上基本面的改善。底部还需要资金确认，情绪要回暖得看ETF流向和Strategy接下来怎么动。建议关注本周就业数据和现货流动性的表现。