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美股估值破历史纪录,这次是真泡沫还是新常态?

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美国股市刚刚创造了有史以来最高估值记录。纳斯达克自4月以来飙升超过40%,彻底甩掉了早春关税打击的阴霾。现在的估值水平已经超越了1999年互联网泡沫和1929年大萧条前夜,这不是小事儿。

历史会重演吗?

问题来了:这是另一场泡沫的开始,还是科技时代新的市场均衡?

历史教训很扎心。纳斯达克在互联网泡沫破裂后连跌三年,最终从2000年3月的高点暴跌78%。大萧条前那轮也差不多。极端估值通常预示着剧烈波动即将到来。

但这次不一样的地方

集中度创新高——“七巨头”(英伟达、微软、苹果等大科技股)现在在指数中的权重创纪录,远超90年代末。这些公司的表现相对标普500的超额收益也远高于当年。

盈利支撑不同——别光看估值数字,英伟达们的利润增长是指数级的。这些股票涨幅背后有真实业绩撑腰,不像互联网泡沫时期那样纯靠故事拉盘。

AI浪潮是不是真的——云计算和生成AI驱动的十年牛市,逻辑上比Y2K恐慌靠谱多了。

底线是什么

市场在赌:科技产业革命是长期趋势,不是短期炒作。但如果这个赌注输了?那估值这么高,跌幅会有多狠,自己想象。

关键要看的是:集中度这么高,一旦科技股失利,市场能有多抗跌。

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