最近华尔街对美联储12月会不会降息这事儿，态度来了个180度大转弯。

事情得从11月20日说起。美国劳工统计局那天敲定了个数据发布时间表，直接把市场预期打了个措手不及——原本还有接近一半人押注12月会降息，现在这个概率已经跌到三成左右了，大部分人开始觉得利率大概率不动。

问题出在哪？关键在于非农数据的发布时间被调整了。10月的就业报告本来应该包含家庭调查数据，但因为政府停摆，这部分数据没法追溯收集，干脆就不单独发了。企业调查的那部分会跟11月报告合并，推迟到12月16日才公布——注意这个时间点，已经是美联储12月10日议息会议之后的事了。另外，9月和10月的职位空缺数据也被合并到12月9日发布。

摩根士丹利的经济学家迈克尔·加彭团队说得很直白：劳动力市场够不够疲软，本来是12月降不降息的核心判断依据，现在关键数据赶不上会议时间，降息的可能性自然就降低了。Lord Abbett那边的投资组合经理利亚·特劳布也提到，美联储内部对政策本来就有分歧，11月非农数据这么一"迟到"，市场预期直接被打击了。

翻翻10月FOMC会议纪要就能看出端倪——"许多"官员认为2025年剩下的时间里，保持利率稳定更合适。再加上通胀率还卡在2%目标上方，最近几位美联储官员不断喊话要谨慎降息。没有劳动力市场疲软的新证据摆在桌面上，联邦基金期货的降息押注自然就凉了一大截。

对加密市场来说，这可不是什么好消息。利率预期的转向，往往意味着流动性收紧预期升温，这波回调多少跟宏观面的不确定性脱不了干系。