Source: Yellow Original Title: ETF de Bitcoin de BlackRock registra salida récord de $523M, mientras el éxodo de noviembre se acerca a $3 mil millones

Original Link:

记录破纪录的单日流出

某头部交易所的比特币现货ETF在1月推出以来经历了单日最大流出，周二投资者赎回了5.232亿美元，这标志着机构赎回的急剧升级，这一特征一直伴随着11月加密市场的崩溃。

创纪录的赎回将全球最大的比特币现货ETF推向了连续第五天的净流出，在此期间总计达到14.3亿美元。仅11月来自该基金的累计流出已达到约21亿美元，占美国所有比特币现货ETF本月流出近30亿美元中的大部分。

这波资金外流给比特币现货ETF的平均买家留下了极其狭窄的利润空间。根据某研究机构的分析，自2024年1月以来所有比特币现货ETF流入的平均购买价格约为90,146美元。随着比特币交易价格接近91,000美元，大多数通过这些产品进入的机构投资者自上升开始以来首次才勉强处于盈利状态。

周二IBIT的流出打破了该基金仅五天前（11月14日）创造的463百万美元的先前记录。这一模式反映了持续的机构杠杆缩减，尽管比特币显示出在90,000美元上方稳定的迹象，但这种缩减在整个月份加速。某交易所的比特币迷你信托和某资管公司的相关产品分别录得1,080万美元和1.396亿美元的流入，提供了一些对冲。然而，这些收益不足以抵消整体抛售压力。美国所有比特币现货ETF的净流出周二达到3.727亿美元，标志着连续第五个交易日的赎回。

11月在整个比特币现货ETF复杂产品中仅产生了三天的净流入。如果当前趋势持续到月底，总流出可能超过2月创造的35.6亿美元记录，这将使11月成为自推出以来最糟糕的月份，尽管该资产类别历来在这一时期表现良好。

自2024年1月首次亮相以来，美国比特币现货ETF吸引了约580亿美元的累计净流入。这些产品改变了机构对加密货币的访问方式，被广泛认为是推动整个2024年比特币发展势头的主要动力。

大多数ETF买家现已处于水下或中立

流出的时机为许多机构投资者创造了一个不舒适的现实。比特币自10月初创下的超过126,000美元的纪录以来已下跌近30%，本周初首次跌破90,000美元，距离这一水平已有七个月，之后略有反弹。

这一下跌已将大多数2024年的机构买家推入亏损区域。分析师引用的研究表明，ETF投资者的平均成本基数约为89,600至90,146美元，这意味着相当大一部分持有者现在处于亏损或仅有微薄收益。

某研究机构强调了这一脆弱地位，指出流入前十大比特币现货ETF的590亿美元现在仅产生约29.4亿美元或4.7%的未实现收益。该机构论证称，如果相同资本在过去22个月内保持在货币市场基金中，将产生更高的未实现收益。

这种狭窄的缓冲引发了对潜在级联赎回的担忧，如果比特币无法维持当前水平。分析师警告说，如果ETF参与者转向持续的净销售，市场流动性可能会迅速恶化。

机构重新调整，而非投降

尽管流出规模庞大，但一些市场观察家辩称这些赎回反映的是投资组合重新平衡，而不是对比特币的基本信心丧失。

某研究机构的投资主管将创纪录的提取描述为机构重新调整的信号。大型资产配置者正在削减风险并测试入场点，直到宏观经济信号澄清。当条件改善时，“风险胃口和配置将迅速返回”。

流出与更广泛的金融市场不确定性相吻合。美国政府长期停摆已降低流动性，而对美联储12月降息预期的减弱对整个风险资产造成了压力。美联储观察工具目前将下个月25个基点降息的概率分配为低于50%。

比特币和更广泛的加密货币市场一直密切跟踪宏观经济情绪，表现得更像与风险相关的股票，而不是其倡导者曾想象的不相关的价值储存。

期权市场显示防守立场

机构焦虑在ETF流之外是可见的。期权交易者已积极采取行动防范进一步下跌，保护性看跌期权的成本相对于看涨期权达到了数月高位。

某研究机构的研究主管指出，越来越多的市场参与者正在购买保护，以防比特币在12月底前跌至80,000美元。IBIT期权的250天看跌-看涨偏差已升至3.1%，这是七个月来的最高水平。

看跌立场表明，即使一些基金通过赎回减少敞口，其他基金也在为延长疲软的可能性做准备。

IBIT尽管面临逆风仍保持主导地位

最近的流出并未实质性影响IBIT在ETF格局中的主导地位。该基金仍有约727.6亿美元的净资产，使其成为全球最大的比特币现货ETF，差距很大。

IBIT的股价下跌了约16%至约52美元，这是自4月以来的最低水平。不过，该基金在今年反转前吸引了约260亿美元的流入，其管理资产超过竞争对手。

该基金的规模使其流向对市场情绪特别有影响力。单日大额赎回可能会在ETF经理出售基础比特币以满足提取要求时在现货市场产生波澜。

某交易所的研究策略师表示，ETF流出与长期持有者的抛售相结合已限制了市场流动性，推低了比特币的短期价格，并突出了市场信心的减弱。

更广泛的市场仍然脆弱

ETF流出反映了加密市场更广泛的脆弱性。数字资产投资产品上周仅录得20亿美元的流出，这是连续第三周撤资，将三周总额推至32亿美元。

以太坊现货ETF已遵循类似模式。某资管公司的以太坊ETF周二录得1.65亿美元流出，而以太坊现货ETF复杂产品在最近的失利中已见到超过9亿美元的赎回。

一些山寨币产品显示了韧性。Solana现货ETF已将其正流量连胜延长至16天，即使比特币和以太坊产品出血，也累积了4.2亿美元的流入。

分析师建议该模式反映了一个成熟但厌恶风险的市场，投资者正在区分资产，而不是将所有加密货币视为单一交易。然而，没有明确的催化剂来扭转情绪，短期前景仍然不确定。

周三早盘，比特币交易价格接近91,400美元，略高于其周最低水平，但仍比10月高点低约30%。所有目光都投向美联储12月会议和即将公布的经济数据，寻求可能在任何方向改变机构立场的信号。