EUR/JPY 2025：日元正在流行吗？

经过五个月的真实乒乓球。EUR/JPY 在 2025 年初以 161.7 ¥ 开始，因美国关税的惊吓在 2 月 27 日暴跌至 155.6 ¥，在 5 月 1 日反弹至 164.2 ¥，而今天在 163.4 ¥ 附近。对于一个应该无聊的交叉汇率来说，波动性很大，但却不是。

日元为何正在上涨

三大关键原因解释了这一点：

1. 日本银行正在加息。 从1月的0.25%上调至0.50%——这是自2008年以来的最高水平——市场预计在10月之前将上调至1%。每当利率上升一个百分点，便意味着资金会退出套利交易 (，那种用便宜的日元借款去购买昂贵的欧元的游戏)。

2. 欧洲央行正在做相反的事情。 自1月以来进行了三次降息(，分别是1月30日、3月12日和4月17日)，从4%降至2.25%。之前约为两个百分点的收益差距现在缩小到略超过一个百分点。这消除了持有欧元的动力。

3. 日元是亚洲的紧急避难所。 当地缘政治警报响起——贸易战、股市修正，无论是什么——投资者逃向日元，因为日本是全球巨型债权国，日元市场巨大且流动性极强。此外，许多交易商有日元贷款；如果市场出现波动，他们通过购买日元来偿还这些贷款，这会推高该货币的价值。

对于今年剩余时间的预测

最可能的情景：在158-170 ¥之间逐渐下降的区间，倾向于更强的日元。

• 当市场平静时： 该交易对应该保持在165 ¥以上，甚至触及166-168 ¥。
• 当恐慌出现时： 股市修正、新费用、美国强劲的通胀数据——日元飞涨至158-160日元。
• 基本场景： 到2025年底接近162 ¥。

银行的预测集中在160-170 ¥的范围内；最乐观的模型认为是170-173 ¥。

现在是购买日元的好时机吗？

是的，但要有方法。

短期策略 (3-6个月): 交叉波动在160-170之间。当达到165-170 ¥时，卖出欧元并购买日元，目标为162 ¥，止损在171 ¥。在日本银行会议前几天通常会产生1-2日元的快速波动；活跃交易者可以利用期权进行操作。

中期策略 (结束 2025): 分段积累日元。每次交叉超过 163-164 ¥ 时购买，以平摊价格并降低风险。如果需要以欧元进行流动性对冲，请在当前水平上固定远期或以日元存款。

何时出局： 如果在预计的日本银行加息后，汇率跌至160-162日元，至少要获利部分。其余部分作为应对地缘政治波动的保护。

需要关注的风险

• 日本银行如果日本通货膨胀减弱，将意外停止加息。
• 欧洲通胀反弹，制约了欧洲央行的减息。
• 长期的股市反弹重新激活了套利交易，并推动货币对上涨。
• 新一轮美欧关税：推动日元升至158-160 ¥；任何缓和都允许反弹至167-168 ¥。

技术曲线说

日线图保持适度的上涨偏差，但指标表明动能正在耗尽。价格高于移动平均线(161 ¥)，确认自三月份以来的上涨趋势。但最新的蜡烛图是窄身体，紧贴布林带上沿(的阻力位164 ¥)，显示出买方力量不足。

14期RSI在56——从一周前的67下滑——并且与5月1日的高点绘制出轻微的下行背离。这是短期暂停或修正的经典预兆。

关键支撑位：162.5 ¥ (布林带)，随后是161 ¥ (下轨共振 + 移动平均线)。跌破161 ¥将打开159.8-160 ¥的下行空间。主要阻力位：164.2 ¥；若清晰收盘在其上方，下一个区间为166-168 ¥。

总结

2025是近二十年来首次出现的carry trade不再是单向游戏的窗口。日本银行终于加息，欧洲央行降息，利差缩小，日元恢复了避险货币的角色。EUR/JPY的趋势是下行但渐进的。多年后，购买日元看起来是个不错的主意，风险限制明确。