加密货币周期在2025年见顶还是依然看涨？ETF和宏观观点

！image

• 多头依赖ETF流入、宏观强劲和稳定币上涨以持续发展
• 熊市指出轮换、买家疲劳以及MSTR跌破200日线
• 2025年第四季度是周期是否达到顶峰或延续的关键时刻

2025年第四季度的争论是加密货币牛市周期是否已经达到顶峰，还是仍有上涨空间。一些人认为四年周期的时间点暗示着疲软，而另一些人则指出稳步的ETF流入、不断增加的稳定币流动性以及支持性的宏观环境作为该轮涨势尚未结束的证据。

这一分裂让交易员和分析师意见不一，形成了一道担忧的墙，影响着资本的部署方式。显然，双方的信心都很高，牛市人士押注于结构性资金流入，而熊市人士则警告说，轻松的收益已经过去。

为什么牛市认为周期尚未见顶

历史上，第四季度一直是加密货币表现最强的季度，尤其是在四年周期的最后阶段。然而，比特币价格在每次减半后四年上涨的旧规则可能不再那么有效。

许多人现在认为，市场受到机构资金流、新的ETF以及整体全球经济气候的影响，远远超过了简单的供给计划。此外，现货比特币ETF的存在和稳定的资金流入为加密货币提供了一个在以往周期中不存在的结构性需求基础，更不用说总的稳定币供应量正在增加。

正如一些分析师所说，加密货币现在受宏观经济因素影响。商业周期尚未达到顶峰，降息预期仍然可以推动资金流动，而比特币继续滞后于黄金的走势。

在过去的90天里，稳定币供应量已扩大超过$45 亿，由USDT (+$19.6B)、USDC (+$12.3B)和USDe (+$9.0B)引领，数据平台显示。

过去90天的稳定币净流入。来源：数据平台

这种新鲜稳定币流动性的激增表明法币仍在进入市场，而不是收缩，这是给多头信心的最明确的数据点之一，表明反弹尚未结束。

为什么看空者认为周期可能已经见顶

另一方面，也有人指出熊市的情况，即牛市周期已达到顶部。市场上涨速度非常快，一些人认为经典的四年繁荣与萧条周期正逐渐失去动力。

许多人相信市场已经耗尽了新买家的池子，最易获得的收益已经实现。

然后，重要的机构买家，例如企业数字资产国库(DATs)，可能正接近分配限制。此外，新法规可能会使他们更加谨慎。

也有人认为，过去的加密货币高峰是由日常投资者的狂热推动的。目前，普通人似乎对股市比对加密货币更感兴趣。

更重要的是，Strategy (MSTR)，这是一家以购买比特币而闻名的公司，在本周期内首次跌破其200日移动平均线，这被许多人视为整个加密市场的坏兆头。

最终，市场前景的分歧意见不仅仅是理论上的辩论，因为它直接影响着交易者管理资金的方式。双方都有合理的观点，但实际上没有人能确定任何事情，我们还没有看到哪一方是正确的。