Solana ETF：监管进展、市场预期与关键挑战

美国的监管改革降低了Solana ETF的壁垒，标志着在传统金融市场上对山寨币与比特币和以太坊的接受度日益增加。

VanEck 的 JitoSOL ETF 提案可能会开创基于质押的 ETF，将收益生成与投资组合相结合，并有可能重新定义 DeFi 如何与受监管的投资产品融合。

投资者的乐观情绪高涨，但来自监管延迟、网络波动和宏观经济不确定性的风险仍然存在，这可能会抑制Solana的ETF驱动的增长轨迹。

Solana ETF逐渐接近批准，因为SEC放宽了上市标准。从基于质押的产品到全球ETN，Solana正准备实现主流金融整合。

介绍

Solana (SOL) 已迅速从一个新兴的智能合约平台成长为数字经济中最突出的资产之一

凭借高吞吐量、低交易费用以及蓬勃发展的去中心化金融(DeFi)、NFT和游戏生态系统，Solana已将自己定位为以太坊及其他领先区块链的严肃竞争者。在这个背景下，交易所交易产品(ETPs)的开发，尤其是Solana交易所交易基金(ETFs)，已成为机构投资者和监管机构关注的焦点。

在最近几个月，围绕Solana ETF的辩论加剧。随着美国的监管框架不断演变，资产管理者提出了诸如基于质押的ETF等创新产品，Solana现在处于传统金融与区块链创新之间的关键讨论中心。

什么是 SOLANA ETF？

ETF是一种跟踪基础资产表现的证券，允许投资者通过传统经纪账户获得投资敞口。Solana ETF将使机构和散户投资者能够参与SOL的价格波动，而无需直接管理钱包或应对保管风险。

不同类型的Solana ETF是可能的。有些将是实物支持的，这意味着基金直接持有SOL。其他可能依赖期货或衍生品来复制敞口。最近，出现了包括流动质押代币如JitoSOL的提案，它们将直接敞口与质押奖励相结合。每种方法对费用、风险和监管批准都有不同的影响。

现有产品和提案

全球市场上已经存在多个与Solana相关的产品：

VanEck Solana ETN：在欧洲的一种实物支持的票据，完全抵押投资者对SOL的风险敞口。

Grayscale Solana Trust (GSOL)：一款美国信托产品，而非ETF，收取更高的费用，并且通常以溢价或折价交易于净资产价值。

ProShares Ultra Solana (SLON)：一只旨在通过衍生品实现Solana日常业绩双倍回报的杠杆基金。

Hashdex Solana ETF (HSOL.BH)：一款在百慕大上市的产品，跟踪纳斯达克Solana参考指数，同时直接持有SOL。

在2025年8月，VanEck提交了JitoSOL ETF的申请，这是一个与Solana的流动质押生态系统相关的突破性产品。如果获得批准，该基金不仅会跟踪SOL，还会将质押奖励分配给股东，创造了DeFi收益生成与传统金融结构之间的独特桥梁。

美国的监管动态

美国证券交易委员会(SEC)历史上对加密ETF持谨慎态度，仅在经过多年辩论后批准比特币和以太坊产品。然而，在2025年9月，SEC为基于商品的ETP引入了通用上市标准，包括数字资产。这一变化显著降低了新现货ETF的门槛，使得纳斯达克和纽约证券交易所等交易所能够在满足关键条件后更高效地上市加密产品。

对于Solana而言，这些变化具有重要意义。随着监管期货市场的活跃和流动性不断改善，SOL现在满足了多个ETF考虑的标准。分析师认为，SEC的举动标志着Solana以及其他山寨币如XRP，可能很快会跟随以太坊进入现货ETF市场。

尽管如此，美国证券交易委员会（SEC）尚未立即批准。包括富兰克林·坦普顿（Franklin Templeton）的提案在内的多个申请已被延长截止日期。富兰克林的申请已被推迟至11月14日，突显了监管机构在更有利环境下的谨慎态度。

市场反应与投资者预期

市场以谨慎乐观的态度作出反应。分析师认为，Solana ETF 可能通过使投资者能够通过退休账户和经纪平台获得 SOL 的敞口，从而吸引大量机构资金流入。这将增强流动性，拓宽投资者的进入渠道。

一些预测表明，如果大量资金流入ETF结构，Solana的价格可能会超过300美元。基于质押的ETF的潜力增加了另一个维度，将价格升值与收益机会结合在一起。这种组合可能使Solana ETF特别吸引长期投资者。

与此同时，Solana期货和衍生品的交易活动增加，表明专业投资者正在为潜在的ETF批准做好布局。对监管进展的预期已经成为2025年底Solana估值的一个关键叙事驱动因素。

风险与挑战

尽管乐观，但风险依然存在。监管不确定性是最紧迫的问题。虽然SEC已为ETF放宽了通道，但关于质押是否构成证券的问题仍未解决。如果基于质押的产品面临法律障碍，某些提案可能会被延迟或拒绝。

成本结构差异也很大。像Grayscale这样的信托产品收取高额费用，而整合质押奖励的ETF提案可能提供更好的价值。投资者在考虑投资时必须仔细权衡费用、流动性和保管安排。

波动性是另一个关注点。虽然Solana在技术可靠性方面有所改善，但其历史上的宕机仍然萦绕在投资者的记忆中。任何网络不稳定都可能使监管机构和机构的投资案例复杂化。

最后，宏观经济条件可能发挥决定性作用。利率上升或更广泛的金融压力可能会抑制风险偏好，从而限制任何ETF批准的价格影响。

未来展望

Solana ETF 的时间表将取决于 SEC 在 2025 年底的决定。如果甚至一个现货产品获得批准，Solana 将与比特币和以太坊一起成为美国主流 ETF 所代表的加密资产。这不仅对 Solana 而言是一个里程碑，对更广泛的山寨币领域也是如此。

批准VanEck的JitoSOL ETF将具有特别重要的意义。这将为将DeFi质押机制纳入受监管产品设定一个先例，为在权益证明区块链上进行类似创新铺平道路。

在全球范围内，Solana ETN 和 ETF 已在欧洲和百慕大上市。扩展到美国将标志着在更大范围内将 Solana 纳入传统金融的重要一步。

结论

Solana ETF的发展反映了数字资产与全球金融市场之间日益加深的融合。从早期的信托结构和离岸ETN到将质押奖励与ETF便利性相结合的开创性提案，这一领域已经显著成熟。

美国的监管改革表明了一个更加有利的环境，但批准尚未得到保证。投资者应在机会与谨慎之间取得平衡：虽然ETF可能会解锁新的资本流动并加强Solana作为领先区块链的角色，但监管和市场风险仍然存在。

最终，Solana已成为继比特币和以太坊之后，进入ETF聚光灯的首选候选者。未来几个月将决定它是否能巩固作为连接传统金融和去中心化经济的核心资产的地位。

〈Solana ETF: 监管进展、市场预期与主要挑战〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。