逃离提取经济：拥有权和实物资产胜出

表情币。它们从社区实验演变成了利用人类基本贪婪的提取系统。“通过一次恰到好处的交易获得改变人生的财富。”

背后运作着复杂的机制。专业的推广伴随着数十万美元的营销预算，针对最容易受影响的人群。人为的时间压力压倒理性思维，刺激冲动购买。非对称流动性池被设计用于控制价格波动。然后，当足够的散户资本进入时，早期参与者退出。

Memecoin市场在数学上要求有更多的输家而不是赢家。没有外部价值创造，利润必须来自其他参与者的损失。在Pump.fun上的170万个memes中，只有41个维持了100万美元的市值——这是一种99.998%的失败率。

信息优势

LIBRA的丑闻完美地证明了这一点。最初获得阿根廷总统哈维尔·米莱的支持（尽管随后被撤回），LIBRA最终崩溃，约44,000人共损失了2.51亿美元，Nansen Research的链上数据显示。研究还显示，木星交易所早在公开发布前两周就知道该项目。波特诺伊报道说，他被提供了3000万美元来推广它。每一个成功的发布都遵循着一个一致的模式：

• 核心圈：拥有完整启动信息的开发者和初始投资者
• 连接的玩家：获取早期信息的关键意见领袖，同时经常告诉追随者“保持关注”
• 技术参与者：使用专用工具的用户，如狙击机器人和打包连接
• 普通大众：通常最后获得进入的散户投资者，往往在当地价格峰值附近购买

RWA替代方案

RWAs 基于根本不同的原则运作。它们的回报源自资产的生产力，而不是信息优势：

• 代币化房地产无论代币交易如何都能产生租金收入。
• 基础设施资产通过运营产生收入。
• IP创造独立于市场波动的版权收入流。

关键的区别在于，模因币仅从未来买家将支付的费用中获得价值;RWA 从标的资产产生的东西中获得价值。这将启用正和模型。如果资产表现良好，所有参与者都可能受益。

RWAs最具变革性的方面是使先前仅限于机构和富人的生产性资产的获取民主化。区块链解决了关键的局限性：

• 分割所有权将最低限额从数百万降低到数百。
• 全球访问消除地理限制。
• 可编程合规简化了监管要求。
• 连续市场提高了传统流动性差资产的流动性。

访问革命

信息优势系统面临结构性限制。市场周期消耗愿意参与者，因为失败者很少重返市场。与此同时，随着参与者基础的缩小，提取基础设施变得越来越复杂。

RWAs面临不同的挑战：监管合规、可靠的预言机、保管解决方案和市场发展。但它们连接到产生与区块链本身无关的价值的资产。

这两个系统将共存。正如贝莱德的芬克所指出的，代币化现实世界资产并不是消除投机，而是改善生产性资产的运作方式以及谁可以访问它们。

RWAs的基础设施已达到万亿美元市场所需的技术门槛。关键仍然是分配——将这些资产与投资者连接起来。

何塞·佩雷拉

Jose Pereira 是 Own 的执行董事，Own 是由 Fasset 开发的用于代币化现实世界资产的区块链。在加入 Own 之前，Jose 是 Caerus 的合伙人。