比特币哈希率降低可能暗示价格反弹的潜力：VanEck

比特币的网络活动闪烁着一个信号，这个信号通常出现在市场低点附近。 总结

• 比特币算力下降了4%，是自2024年4月以来最陡峭的下跌。
• 企业财库购买了42,000 BTC，因为交易所交易产品的持有量减少。
• 过去的算力下降导致比特币价格在180天内平均上涨72%。

最新数据显示，矿工、交易者和短期持有者面临压力，尽管长期信念依然坚定。

比特币的网络算力在过去30天下降了大约4%，这是自2024年4月以来的最大跌幅，根据VanEck的最新报告。此次回调是在价格表现不佳的一个月之后，比特币(BTC)下跌了9%，而波动性飙升至45%以上，是今年4月以来的最高水平。

随着哈希率下滑，矿工压力加剧

挖矿经济迅速收紧。2022年时代的S19 XP矿工的盈亏平衡电价从2024年12月的$0.12降至本月的约$0.077。手续费也较弱，日收入月环比下降14%，而新地址增长下降了1%。

VanEck指出，算力下降通常出现在矿工被迫离线或缩减规模时。从历史上看，这些时期往往标志着疲软，而不是更深层抛售的开始。

VanEck的长期数据表明，比特币在算力疲软后通常表现更好。自2014年以来，当90天算力增长转为负值时，180天的前向收益率有77%的时间是正的，平均收益为72%。在这些时期之外，平均收益更接近48%。

当前的放缓也与外部因素有关。在中国的新疆地区，约1.3 GW的挖矿产能 reportedly 在政策审查中关闭，这可能会减少全球哈希算力的10%。大约40万台机器可能已下线。

随着杠杆效应减弱，企业买家开始介入

虽然现货比特币ETP持有量环比下降了120个基点，降至130.8万个BTC，但企业国库却出现了相反的趋势。在11月中旬到12月中旬之间，数字资产国库增加了42,000个BTC，使总持有量提升至109万个BTC。这是自7月以来最大的积累。

大量购买来自Strategy，该公司增加了29,400 BTC，因为其市场NAV保持在1以上。其他公司现在正在转向优先股以资助未来的购买，而不是普通股票发行。

链上数据还显示出持有者之间的明显分歧。持有1–5年的币的余额出现大幅下降，其中2–3年组的余额下降了12.5%。相反，持有超过五年的币几乎没有变化，余额基本保持平稳或略有增加。

目前，VanEck观察到一个熟悉的模式。短期压力正在淘汰弱势持有者，矿工承受着压力，而长期持有者没有出售。在过去的周期中，这种组合往往为接下来的几个月稳定的价格走势铺平了道路。