加密货币自2022年以来首次进入净正流动性阶段：Delphi Digital

值得信赖的编辑内容，由业内领先专家和资深编辑审核。广告披露 加密研究公司Delphi Digital指出，自2022年初以来，全球美元流动性已悄然从结构性逆风转变为风险资产的边际顺风——2026年成为数字资产的关键拐点。

在X平台的一则宏观分析帖中，Delphi表示：“美联储明年加息路径是近年来最清晰的。” 期货暗示到2025年12月还会再降息25个基点，将联邦基金利率降至大约3.5%–3.75%。该公司指出：“远期利率曲线定价到2026年还会有至少3次降息，如果路径保持，到年底我们会处于3%低位区间。”

短期基准利率已经做出调整。Delphi称：“SOFR和联邦基金利率已向3%高位区间漂移。实际利率也从2023–2024年高点回落。但并没有崩溃。这是一次受控下行而非急剧转向。” 这一描述很重要：这不是回归零利率，而是渐进式宽松，缓解了期限和高贝塔资产的压力。

相关阅读：瑞波CEO预测2026年将成为加密货币爆发之年更为重要的变化发生在流动性机制上。“量化紧缩（QT）将在12月1日结束。财政部普通账户（TGA）将被消耗而不是补充。反向回购协议（RRP）已被完全耗尽，”Delphi写道。“这些因素共同创造了自2022年初以来首次出现的净正流动性环境。”

随着宏观体制转变，加密多头可欣喜

在后续帖子中，该公司明确表示：“美联储的流动性缓冲已消失。反向回购余额从峰值超$2 万亿美元崩塌至几乎为零。”2023年，膨胀的RRP让财政部能够补充普通账户，而不用直接消耗银行准备金，因为货币市场基金可以从RRP中吸收发行。“现在RRP触底，这一缓冲不复存在，”Delphi警告道。

相关阅读：现货加密资产获准在CFTC注册期货交易所交易从现在起，“任何未来的国债发行或TGA补充都必须直接消耗银行准备金。” 这将迫使政策做出选择。正如Delphi所说：“美联储只有两个选择：让准备金继续减少，冒着回购利率再次飙升的风险，或者扩表直接提供流动性。鉴于2019年的惨痛经历，第二条路径更有可能。”

在这种情景下，央行将从缩表转为增加准备金，逆转了过去两年的核心趋势。“结合QT结束和TGA即将被消耗，边际流动性自2022年初以来首次转为净正，”Delphi总结道。“对加密市场的主要逆风可能正在消退。”

对于加密市场，该公司将2026年定义为关键之年：“2026年是政策不再成为逆风、而是转为轻微顺风的一年。这种顺风有利于期限、蓝筹、大宗商品和有结构性需求的数字资产。”

Delphi的观点并非预期价格会立即飙升，而是认为随着政策宽松、激进缩表时代结束，宏观体制正在向更加友好、流动性正面的环境转变，这对比特币和大型加密资产构成支撑。

截至发稿时，加密货币总市值为3.1万亿美元。

加密总市值重回2021年高点上方，1周K线图 | 来源：TradingView.com的TOTAL 特色图片由DALL.E创作，图表来自TradingView.com 比特币家编辑流程 致力于提供经过深入研究、准确且公正的内容。我们坚守严格的信息来源标准，每一页面都由顶级技术专家和资深编辑团队进行审慎审核。该流程确保内容对读者的完整性、相关性和价值。