费城美联储主席帕特里克·哈克表示，近期通胀的部分原因可能源于关税，尽管他对服务行业的持续压力表示特别担忧。
在费城的一次经济论坛上，哈克指出，尽管关税驱动的成本上涨出现在商品价格中，但服务通胀——如住房和医疗保健——仍然是美联储2%目标面临的一个更根深蒂固的挑战。这发生在美国贸易持续发展的背景下，包括特朗普总统最近与中国达成的降低某些关税的协议，以及通过关税收入资助的消费者退税支票提案。截至2025年11月14日，这些政策继续影响关于通胀走势的辩论，经济学家估计，当前关税对家庭年均成本的影响在1,200至1,600美元之间。
哈克的评论与美联储的更广泛观察一致，即关税作为一次性价格冲击，可能在短期内使核心PCE通胀增加0.5–1%，但如果企业吸收成本或供应链调整，持续性有限。他强调了服务通胀，依据BLS数据，2025年10月上升了0.3%，作为主要关注点，指出工资增长和住房成本超出预期。哈克重申了美联储对2026年两次降息的基本预测，假设关税的通胀影响消退而不妨碍增长。这种观点与早期美联储发言相呼应，像克里斯托弗·沃勒这样的官员将关税描述为“温和、非持久”的风险。
美国的关税政策在2025年11月初发生了显著变化，特朗普总统于11月5日宣布与中国达成贸易协议，减少与芬太尼相关的关税10个百分点，自11月10日起生效，同时将301条款的豁免延长至2026年11月10日。这是在中国自2025年3月以来宣布的报复措施取消以及对中国进口商品的互惠关税暂时停滞至2026年11月10日之后的举措。11月11日，特朗普提出向低收入和中等收入家庭发放2000美元的“关税红利”退款支票，由关税收入资助——自10月1日以来已达到$36 亿美元——旨在抵消成本并偿还国家债务。财政部长斯科特·贝森特澄清没有正式提案，但这一想法针对的是关税造成的平均每户1200美元的通货膨胀问题，依据税务基金会的分析。此外，USTR于11月15日对中国原产的岸边起重机征收100%的关税，并提出了更广泛的海洋设备关税方案。
关税通过提高进口成本来推动通货膨胀，企业通常会将这些成本转嫁给消费者，但它们的影响通常是暂时的，除非与工资压力或供应中断相结合。哈克的言论强调了这一点，他指出商品通货膨胀(例如：电子产品，服装)显示出关税的影响，而服务——受进口影响较小——则显示出更深层次的经济失衡。税务基金会估计，当前政策相当于2025年家庭税负为$1,200，2026年上升至$1,600，这可能使美联储实现2%通货膨胀的道路变得复杂。特朗普的退税想法旨在减轻这一问题，但哥伦比亚大学的布雷特·豪斯等专家对其可行性表示怀疑，因为如果最高法院限制行政权力，将会导致收入短缺。在2025年2.6%的核心个人消费支出（PCE）率下，关税加大了滞涨风险，促使美联储在降息方面保持谨慎。
关税作为对进口的针对性税收，由美国海关和边境保护局征收，收入用于一般基金——现在被视为退税或减债的来源。实施涉及根据301条款或IEEPA的行政命令，可能面临世贸组织的挑战和法院审查。在实践中，它们提高了生产者价格(，例如，对中国商品的关税从20%降低到10%，于11月1)通过零售加价传递给消费者。美联储通过PCE数据进行监测，如果传递率超过50%，将调整政策。特朗普的中国协议缓解了一些压力，但新的起重机关税信号表明保护主义的持续，可能推动国内制造业，同时也可能导致供应链延误。
关税适用于电子产品等行业(对中国组件征收25%的关税)和农业(延长豁免)，影响供应链——例如，美国汽车制造商面临10%的钢材关税。消费者在咖啡和香蕉上的价格上涨，这促使特朗普暗示放松政策。展望2026年，退税的可行性取决于最高法院的裁决和预计超过1000亿美元的收入(，如果USMCA的豁免到期，可能会扩展到墨西哥/加拿大。美联储官员如哈克预计，如果服务业降温，将会有所减缓，但持续的关税可能会将降息推迟到2026年中期。
总之，美联储的哈克强调了关税在商品通胀中的作用，日期为2025年11月13日，服务业担忧和最近的美中放宽政策，如10%的芬太尼关税削减。这些政策在2025财年产生)的收入，推动了退税讨论，但也冒着家庭成本达到$1,200的风险。有关见解，请查看USTR公告、美联储演讲或税务基金会分析，以跟踪关税对通胀和贸易的影响。
