46亿美元ETH等待解锁！质押提款排队超17天，以太坊为何持续跑赢比特币？

目前有价值46亿美元的ETH正处于质押解锁排队状态，等待时间已超过17天，创下历史记录。流动性抵押协议成为退出主力，Lido、Ether. fi 和 P2P. org 位列前三。尽管存在大规模获利了结与杠杆头寸解除，但以太坊质押生态依然健康，新增质押仍持续进入。与此同时，ETH在过去三个月涨幅超68%，大幅领先BTC，分析师认为其强劲表现可能仍未结束。

【ETH大规模解锁创纪录，流动性抵押协议成退出主力】

ValidatorQueue数据显示，当前有1,009,800枚ETH（约合46亿美元）正等待从以太坊网络中解除质押。巨额提款需求使得ETH退出等待时间延长至17天13小时，创下历史新高。与此同时，Dune Analytics统计表明，流动性抵押协议是本轮退出的主要来源。过去一个月内，Lido、Ether. fi 和 P2P. org 分别解除质押251,104枚、155,104枚和148,288枚ETH。

【质押动态：既有退出也有新增，生态保持活跃】

尽管出现退出潮，以太坊质押生态系统仍显示出强劲活力。目前仍有580,593枚ETH处于等待质押的队列中，需排队超过10天方可入网。Figment、Blockdaemon、Kiln和Coinbase是近期主要的质押服务提供商。整体来看，全网已有112万个验证节点，质押总量超过3600万枚ETH，占流通供应量的29%，其中Lido占比24%。

【解锁背后的三大动因：获利了结、杠杆解除与潜在套利】

分析师指出，本轮ETH大规模解除质押主要源于三方面因素。首先，ETH价格自四月以来持续上涨，并在8月24日创下4953.73美元历史新高，虽近期回落至4500美元附近，仍处于高位，促使投资者获利了结。

其次，DeFi研究员Ignas指出，杠杆质押头寸解除是另一关键因素。许多投资者此前通过Lido质押ETH获得stETH，继而在Aave上借入更多ETH进行重复质押，以放大收益。但随着借贷利率上升，部分投资者选择退出并等待市场稳定。

此外，stETH与ETH之间出现轻微脱锚迹象，也为套利交易者提供了解锁ETH以捕捉潜在收益的机会。

【ETH表现强劲，中长期或持续领先BTC】

尽管面临解锁压力，ETH在市场表现上显著领先比特币。过去三个月，ETH上涨68.37%，而BTC涨幅仅为2.36%。背后支撑包括现货ETH ETF连续数周资金净流入创纪录，以及多家持币公司大规模增持，有效吸收了解锁带来的卖压。

分析师CryptoMe指出，CME上ETH未平仓合约量增加表明新增资金正在进入，而零售投资者尚未大举入场——这通常意味着行情尚未见顶。因此，ETH后市仍有上涨空间，并可能继续相对BTC保持强势。

【结语：解锁潮未必看空，稳健生态支撑ETH独立行情】

当前大规模的ETH解锁反映市场正常获利行为与去杠杆过程，并不代表看空共识。相反，健康的质押流入、机构资金配置需求以及尚未激增的散户FOMO情绪，均暗示ETH可能仍处于中期上升通道。投资者应关注质押利率、杠杆清理进度及ETF资金流，以判断未来价格走势。