实值/虚值（期权术语）

实值/虚值是什么？

实值/虚值是期权相对市场价的状态：能立即行权并产生经济价值的为实值，不能的为虚值。它是判断一份期权“现在值不值钱”的直观标签。

期权可以理解为“未来在约定价买或卖”的权利。约定价叫执行价，标的价格是当前市场价。把执行价与标的价格一对比，就能知道这份权利此刻是否有行权价值，也就是实值/虚值。

实值/虚值与期权价格有什么关系？

实值/虚值直接影响权利金（购买期权支付的价格）的构成。权利金通常由“内在价值”和“时间价值”两部分组成：实值期权有内在价值，虚值期权没有内在价值，主要是时间价值。

内在价值可以理解为“如果现在就行权能赚到的那部分”。时间价值是“为未来不确定性付的钱”，反映市场对后续波动的期待，常受隐含波动率（市场对未来波动的预期）影响。实值/虚值状态越“深入”，内在价值越高；到期时间越长、波动预期越大，时间价值越高。

实值/虚值在看涨期权和看跌期权怎么判断？

判断规则很简单：看涨期权实值当标的价格高于执行价；看跌期权实值当标的价格低于执行价。反之则为虚值。

第一步确认期权类型：看涨是“未来以执行价买入”的权利，看跌是“未来以执行价卖出”的权利。

第二步对比价格：看涨看标的价格是否超过执行价；看跌看标的价格是否低于执行价。

第三步考虑到期时间：距离到期越近，虚值期权要变成实值的难度越大，时间价值也衰减更快。

实值/虚值与执行价和标的价格如何对比？

先盯住两个数字：执行价与标的价格。把它们对齐，你就能立刻判断实值/虚值。

举例：ETH现价为2,000美元。执行价1,800的看涨期权为实值（现在就买到更便宜），执行价2,200的看涨期权为虚值。反过来，看跌期权在执行价2,200为实值（现在就能更贵地卖出），在执行价1,800为虚值。

再举例：BTC现价40,000美元。看涨期权执行价38,000为实值，42,000为虚值；看跌期权执行价42,000为实值，38,000为虚值。这样对比就能一眼看出实值/虚值。

实值/虚值与时间价值和内在价值有什么区别？

实值/虚值是状态标签；内在价值和时间价值是价格组成。内在价值只在实值时存在，等于“当前行权的直接收益”。时间价值存在于所有期权，代表未来可能性的价值。

当到期临近，时间价值会逐步衰减，这种衰减常被称为“时间损耗”。隐含波动率提升时，时间价值会上升，虚值期权尤其敏感，因为它们的权利金几乎全是时间价值。很多新手忽略这一点，导致在平稳市况中虚值期权价格快速下滑。

实值/虚值在加密市场怎么用？

在加密市场，实值/虚值帮你选择更匹配目的的期权。做保护时更偏向实值看跌（更像保险，成本高但更稳）；做方向性押注时常用虚值看涨或看跌（成本低，波动需求高，风险也更大）。

例如持有BTC现货担心下跌，可以买入接近实值的看跌期权，若价格下跌，期权的内在价值会抵消现货亏损。若看多ETH并愿意承担波动，可以买入虚值看涨期权，用较小权利金博取较大涨幅。

实值/虚值在Gate期权交易中怎么判断和下单？

在Gate的期权交易场景中，你可以通过执行价列表与标的最新价来判断实值/虚值，再决定下单方向与预算。

第一步选择标的与到期日：如BTC或ETH的指定到期合约。

第二步查看执行价：将执行价与标的最新价对比，按“看涨高于为实值、看跌低于为实值”的规则判断。

第三步确认订单与预算：买入期权的最大亏损为已支付的权利金，可据此设定资金投入比例。

第四步跟踪风险：关注隐含波动率与时间价值的变化，避免在临近到期时重仓虚值期权。

实值/虚值与风险管理有什么提示？

实值/虚值不同，风险特征也不同。实值期权价格更稳，但成本更高；虚值期权便宜但可能到期归零，时间价值衰减快，对波动率变化非常敏感。

管理方式包括：控制单笔权利金占用比例；为保护目的选更接近实值的看跌；为投机目的明确止损心法（如亏损到预算的某比例就退出）；在行情平稳、波动预期低时，谨慎持有虚值期权。

实值/虚值常见误区有哪些？

误区一：实值一定更好。实际上实值更贵，杠杆效应弱，性价比要结合目的判断。

误区二：虚值更容易暴赚。虚值需要价格在有限时间里大幅移动才有价值，若不动或临近到期，权利金可能迅速缩水。

误区三：实值在到期前不会亏。实值也会随时间价值变化和波动率下降而下跌，尤其在市场平静时。

实值/虚值如何快速判断与应用？

判断实值/虚值的核心就是比较执行价与标的价格，再结合期权类型。做保护优先考虑接近实值的看跌；做投机用虚值更节省资金，但要承受时间价值衰减与归零风险。将实值/虚值与到期时间、隐含波动率一起看，才能更稳地定价与下单。

FAQ

ITM、ATM、OTM分别代表什么，怎么快速判断？

ITM（实值）、ATM（平值）、OTM（虚值）是期权三种状态的英文简称。判断方法很简单：比较期权的执行价与现价——看涨期权执行价低于现价就是ITM，看跌期权执行价高于现价也是ITM，相等就是ATM，反之为OTM。记住这个对比逻辑，就能快速判断任何期权的状态。

为什么有人说实值期权更安全，虚值期权风险更大？

这是因为实值期权已经有内在价值，行使时能立即获利，所以风险相对可控。而虚值期权没有内在价值，完全依赖时间价值和价格波动，如果标的价格没有朝预期方向移动，虚值期权可能快速贬值甚至到期毫无价值。因此初学者通常更倾向选择实值期权来降低风险。

同一个期权，为什么有时候是实值，有时候又变成虚值？

这是因为期权的状态跟着标的资产价格实时变化。当比特币价格上涨时，之前的虚值看涨期权可能变成实值；反之价格下跌时，实值期权可能变成虚值。这种状态转换在Gate期权交易中频繁发生，交易者需要密切监控价格动向，及时调整策略。

买实值期权需要支付更多权利金吗？

是的，实值期权的权利金通常比虚值期权更高。因为实值期权已经有内在价值，加上时间价值，所以总权利金更贵。反过来虚值期权便宜，但风险也更大——价格需要大幅波动才能获利。在Gate交易时，需要在成本和风险收益之间找到平衡点。

期权临近到期时，实值和虚值会发生什么变化？

临近到期时，时间价值快速衰减，实值期权保留内在价值并逐步收敛到现价附近，虚值期权因失去时间价值支撑而快速贬值。这意味着持有虚值期权到期临近是高风险的——如果标的价格没有朝你的预期移动，收益会急剧下降，这也是为什么期权交易需要及时止盈止损。