2026 加密投资图景

打造 Appchain 终于变得合理

by Aadharsh Pannirselvam

本质很明确：为应用量身定制、设计和优化的链将引领行业变革。明年最优秀的链将以基础组件和第一性原理为基石，有意识地构建。

近期涌入链上的开发者、用户、机构和资金，与以往有着明显不同：他们拥有鲜明的文化（即对用户体验的独特定义），远胜于去中心化和抗审查等抽象理想。在实际落地中，部分需求与现有基础设施契合，部分则不然。

对于 Blackbird、Farcaster 等强调加密抽象、面向大众的应用，三年前被视为“异端”的中心化设计——如节点同地部署、单一排序器、定制数据库——如今却非常合理。稳定币链及 Hyperliquid、GTE 等以速度、撮合和价格为核心的交易平台同样如此。

但这并非所有新应用的通用答案。

例如，随着机构和个人用户对隐私需求不断提升，对中心化的容忍度也在被重新衡量。加密应用的需求和理想体验差异巨大，基础设施也应随之多样化。

幸运的是，现在从零组装链以满足这些用户体验定义，远比两年前简单。如今，这一过程与组装定制 PC 已无本质区别。

你当然可以亲自挑选每个硬件细节。但如果无需如此精细的定制（大多数情况如此），则可选择 Digital Storm 或 Framework 这类服务，按需选配多种预装定制 PC。介于两者之间时，也可在其基础上添加自选配件，确保兼容性。这不仅提升模块化和灵活性，还能剔除不必要组件，同时保证高性能。

在组装并优化共识机制、执行层、数据存储和流动性等基础组件时，应用会形成鲜明的文化特色，持续满足不同需求（即用户体验的多元定义），服务各自目标群体，并实现价值沉淀。这些形态的差异如 ToughBooks、ThinkPads、台式机、MacBooks，但它们也有一定程度的收敛与共存——毕竟并非各自拥有完全独立的操作系统。更重要的是，每个关键组件都成为应用可自由调整的“旋钮”，无需担心破坏上层协议。

Circle 收购 Informal Systems 的 Malachite，定制区块空间主权已成为更广泛的行业优先事项。接下来一年，我期待应用和团队围绕 Commonware、Delta 等公司提供的基础组件和合理默认设置，自主定义并掌控链资源，类似 HashiCorp 或 Stripe Atlas 之于区块链和区块空间。

最终，这将让应用直接掌控现金流，并充分利用自身形态优势，为用户带来最佳体验，形成持久护城河，实现自主发展。

预测市场将持续创新（当然，并非所有市场都会如此）

by Tommy Hang

本轮周期，预测市场成为最受关注的应用之一。全加密市场每周交易量屡创新高，达到 20 亿 美元，赛道正稳步迈向主流消费级产品。

这一势头带动大量相关项目涌现，意图补充或取代市场领导者如 Polymarket、Kalshi。但在热潮中，真正的创新与噪音的区分，决定了哪些项目值得在 2026 年持续关注。

从市场结构角度，我尤其看好那些能缩小价差、提升未平仓头寸深度的方案。尽管市场创建仍是许可制且选择性强，预测市场流动性对做市商和接单方仍有限。通过借贷等产品，优化路由系统、流动性模型和抵押品效率仍有巨大空间。

按类别划分的交易量也是平台脱颖而出的关键。例如，Kalshi 11 月超 90% 的交易量来自体育市场，显示其天然具备争夺优势流动性的能力。Polymarket 在加密及政治市场的交易量则比 Kalshi 高出 5 到 10 倍。

不过，链上预测市场距离真正的大规模普及仍有很长路。以 2025 年超级碗为例，仅一天线下博彩市场交易量就达到 230 亿 美元，远超所有链上市场当前日均总量的 10 倍以上。

要缩小这一差距，必须依靠具备敏锐洞察力和创新能力的团队攻克核心难题，未来一年我会持续关注这些团队。

智能代理策展人将推动 DeFi 扩容

by Eskender Abebe

DeFi 策展层分为两极：纯算法（硬编码利率曲线、固定再平衡规则）或纯人工（风险委员会、主动管理人）。智能代理策展人则代表第三种模式：AI 代理（LLM + 工具 + 循环）管理金库、借贷市场和结构化产品的策展与风险政策。不仅执行固定规则，更能对风险、收益和策略进行推理。

以 Morpho 市场的策展角色为例，需要定义抵押品政策、LTV 限额和风险参数以生成收益产品。当前这仍是人工瓶颈，智能代理可以扩展这一流程。很快，智能代理策展人将与算法模型、人类管理者直接竞争。

DeFi 领域会否出现 “Move 37” 时刻？

与加密基金经理讨论 AI 时，观点通常分为两类：要么认为 LLM 即将自动化所有交易台，要么认为这些工具只是虚幻玩具，无法应对真实市场。但两种观点都忽略了架构变革。代理带来无情感执行、系统化政策遵循和灵活推理能力，能在人工噪音和纯算法脆弱性之间实现平衡。它们很可能监督或组合底层算法，而非完全取代。LLM 充当设计安全围栏的架构师，确定性代码则负责高延迟路径。

当深度推理成本降至几美分时，最赚钱的金库不再是拥有最聪明人类的，而是拥有最多算力的。

短视频成为新“门店”

by Katie Chiou

短视频正在迅速成为人们发现并最终购买心仪内容的默认入口。TikTok Shop 在 2025 年上半年实现超过 200 亿 美元 GMV，同比增长近一倍，正在培养全球用户将娱乐视为“门店”。

Instagram 已将 Reels 从防御性功能转变为营收引擎。该格式带来更多曝光量，并占据 Meta 2025 年广告收入预测的不断增长份额。Whatnot 已证明，直播、个性化销售的转化率远超传统电商。

核心逻辑很明确：用户在实时观看时决策更快，每一次滑动都是决策节点。平台深谙此道，这也是推荐流与结账流程界限日益模糊的原因。信息流成为新的销售点，每位内容创作者都是分销渠道。

AI 进一步推动这一变革。它降低视频生产成本，提高内容产量，让创作者和品牌能实时测试创意。内容越多，转化触点越多，平台也会不断优化每一秒视频以提升购买意图。

加密货币完美契合这一趋势。更快的内容需要更高效的支付通道。随着购物变得无缝并直接嵌入内容本身，你需要一个能结算微支付、自动分配收入并追踪影响链路的系统。加密货币天生适合这种流动模式，难以想象没有它会有流媒体电商的超大规模时代。

区块链将驱动新的 AI 扩容法则

by Danny Sursock

过去几年，AI 的聚光灯一直聚焦于超级算力巨头与初创企业间的数十亿美元军备竞赛，而去中心化创新者则在幕后默默探索。

主流注意力转移时，一批加密原生团队在去中心化训练和推理领域取得突破，这场静悄悄的革命已从白板逐步走向测试和生产环境。

如今，Ritual、Pluralis、Exo、Odyn、Ambient、Bagel 等团队已准备好进入主舞台。这一新一代竞争者有望对 AI 基础发展路径产生爆炸性影响。

通过全球分布式环境训练模型，结合异步通信和并行化的新方法，扩容瓶颈正被打破，这些方法已在生产级规模运行中得到验证。

新型共识机制与隐私原语的结合，使可验证和保密推理成为链上开发者工具箱中的现实选项。

革命性区块链架构即将实现真正智能合约与高表达力计算网络的结合，简化自主 AI 代理的运行，并以加密货币为交换媒介。

基础工作已经完成。

下一步挑战是将这些基础设施扩展到生产环境，并证明区块链能够推动 AI 的根本创新，而非仅仅停留在哲学、意识形态或拟物化的融资实验阶段。

现实世界资产将实现真实落地

by Dmitriy Berenzon

多年来我们一直在讨论资产代币化，但随着稳定币的主流普及、顺畅且强大的链上 / 链下通道的涌现，以及全球监管的进一步明晰和支持，RWAs 终于开始规模化落地。据 RWA.xyz 统计，截至目前，已发行的代币化资产总额超过 180 亿 美元，较一年前的 37 亿 美元大幅增长，预计 2026 年这一势头将进一步加速。

需要注意的是，Tokenization 和 Vaults 是 RWAs 的两种不同设计模式：Tokenization 将链下资产映射为链上表示，而 Vaults 则在链上资金与链下收益之间架起桥梁。

我很期待看到 Tokenization 和 Vaults 为各类实物及金融资产提供链上接入，从黄金、稀有金属等大宗商品，到营运资金和支付融资的私募信贷，再到私募和公募股权，以及更多全球货币。让我们大胆创新吧！我希望看到鸡蛋、GPU、能源衍生品、工资获取权、巴西国债、日元等全部上链！

需要明确的是，这不仅仅是把更多资产上链，更是通过公有区块链升级全球资本配置方式，使原本不透明、低效、割裂的市场变得可访问、可编程、具备流动性。一旦资产上链，我们还将享受与既有 DeFi 基础组件高度可组合的优势。

最后，这些资产在可转让性、透明度、流动性、风险管理和分发等方面必然面临挑战，因此能缓解这些问题的基础设施同样令人期待！

智能代理驱动的产品复兴即将到来

by Ash Egan

下一代 Web 的影响力将不再源于我们刷过的平台，而是来自与我们交流的智能代理。

机器人和代理已占据网络活动的快速增长份额。粗略估算，目前约占 50%，涵盖链上和链下行为。在加密领域，机器人日益参与交易、策展、辅助、合约扫描，并在代币交易、金库管理、智能合约审计、游戏开发等方面为我们执行任务。

这是可编程智能代理网络的时代。虽然我们已身处其中，但 2026 年将成为加密产品设计更多面向机器人而非人类（以积极、自由、非反乌托邦的方式）的关键转折点。

具体形态仍在逐步清晰，但我个人希望少花时间在各网站间点击，更多地与类似聊天界面的链上机器人互动。想象一下 Telegram，但对话对象是针对某应用或任务的专属智能代理。它们能制定并执行复杂策略，搜寻最相关的信息和数据，反馈交易结果、风险与机会，以及精选资讯。我只需下达任务，它们就能追踪机会、过滤噪音，并在最佳时机执行。

相关基础设施已在链上存在。结合默认开放的数据图谱、可编程微支付、链上社交图谱和跨链流动性通道，我们已拥有支持智能代理生态的一切。加密的即插即用特性意味着代理无需面对繁琐流程和死胡同。与 Web2 基础设施相比，区块链的优势难以估量。

这或许是最关键的一点。这不仅仅是自动化，更是摆脱 Web2 的隔离、摩擦和等待。我们正在见证搜索领域的变革：约 20% 的 Google 搜索现在会生成 AI 概览，数据显示用户在看到此类内容后点击传统搜索结果链接的概率显著下降。手动筛选页面变得不再必要。可编程智能代理网络将进一步扩展至我们使用的应用，我认为这是一件好事。

这一时代将让我们减少无意义刷屏，减少恐慌交易，时区差异将消失（无需再“等亚洲醒来”）。链上世界的交互将变得更简单、更具表现力，惠及每一位开发者和用户。

随着更多资产、系统和用户逐步上链，这一循环将不断加速。

链上机会越多 → 部署代理越多 → 解锁价值越多。循环往复。

但我们现在的构建方式和理念，将决定智能代理网络是沦为薄弱的自动化噪音层，还是点燃赋能与活力的产品复兴。

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