2026 年加密货币领域最令人期待的 17 件事

编辑说明：a16z 本周发布了年度《big ideas》，内容汇集了 Apps、American Dynamism、Bio、Crypto、Growth、Infra 和 Speedrun 团队合伙人的观点（点击查看）。以下汇总了 a16z crypto 多位合伙人及特邀嘉宾对未来的 17 项观察，涵盖智能体与 AI、稳定币、资产代币化与金融、隐私与安全、预测市场、SNARKs 及其他应用，以及未来的构建方式。

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关于稳定币、RWA 代币化、支付与金融

更高效、更智能的稳定币入金 / 出金通道

去年，稳定币的交易量估算达 46 万亿美元，不断刷新历史高点。这个数字是 PayPal 交易量的 20 倍以上，接近全球最大支付网络之一 Visa 的 3 倍，且正迅速逼近美国金融交易电子网络 ACH 的规模。

如今，你能在 不到 1 秒、花费不到 1 美分 完成稳定币转账。但尚未解决的是，如何将这些数字美元与人们日常使用的金融基础设施无缝连接——也就是稳定币的入金 / 出金通道。

新一代创业公司正在填补这一空白，将稳定币与主流支付系统和本地货币对接。有的通过密码学证明，实现本地余额与数字美元的隐私兑换；有的集成二维码、实时支付等区域网络，实现银行间支付；还有的打造全球互通的钱包层和发卡平台，让用户可在日常商户使用稳定币。这些创新共同扩展了数字美元经济的参与范围，有望加速稳定币在主流支付场景的直接应用。

随着这些入金 / 出金通道不断成熟，数字美元将直接融入本地支付系统和商户工具，催生全新行为模式。员工可跨境实时领取薪酬，商户无需银行账户即可收全球美元，应用可与全球用户即时结算价值。稳定币将从小众金融工具根本转变为互联网的基础结算层。

~Jeremy Zhang，a16z crypto 工程团队

以更加加密原生的思路看待真实世界资产和稳定币代币化

我们观察到银行、金融科技公司和资产管理机构都在积极推动美国股票、商品、指数及 其他传统资产 上链。随着更多传统资产上链，代币化往往是拟物化的——依赖于现实资产的传统理念，未能充分发挥加密原生优势。

而永续合约（perps）等合成工具可带来更深流动性且实现更简便。Perps 还易于理解杠杆，因此我认为它是加密原生衍生品中最具 产品市场契合度 的类型。新兴市场股票则是最值得“永续化”的资产类别之一。（部分股票的 0DTE 期权市场流动性甚至超过现货市场，这将是永续化的有趣实践。）

归根结底，就是“永续化 vs 代币化”的问题；无论哪种方式，未来一年我们都将看到更多加密原生 RWA 代币化的进展。

同样，到了 2026 年，稳定币将不仅仅是“代币化”，更是“原生发行”。稳定币在 2025 年已成为主流，流通量持续增长。

但没有强大信用基础设施的稳定币更像狭义银行，只持有极为安全的特定流动资产。狭义银行虽是合理产品，但我认为它不会成为链上经济的长期核心。

我们已见到越来越多新的资产管理人、策展人和协议推动链上、以链下抵押品为基础的资产借贷。这类贷款通常先在链下发起，再进行代币化。我认为这种情况下代币化并无太多优势，或许仅仅是分配给已在链上的用户。因此，债务资产应当在链上原生发行，而非链下发起再代币化。链上原生发行可降低贷款服务成本、后台结构成本，并提升可及性。合规和标准化是挑战，但开发者们已在积极攻克。

~Guy Wuollet，a16z crypto 合伙人

稳定币推动银行账本升级周期，催生新支付场景

多数银行的软件系统，现代开发者已难以辨认：上世纪 60、70 年代，银行率先采用大型软件系统。第二代核心银行软件始于 80、90 年代（如 Temenos 的 GLOBUS 和 InfoSys 的 Finacle）。但这些软件已日渐老化，升级进程缓慢。因此，银行业——尤其是追踪存款、抵押品等关键账本数据库——仍常运行在主机系统上，使用 COBOL 编程，并以批处理接口而非 API。

全球绝大多数资产都运行在这些同样已数十年历史的核心账本上。虽然这些系统经受住了考验、获得监管信任，并深度嵌入复杂银行业务，但也阻碍了创新。添加实时支付（RTP）等功能可能需要数月甚至数年，还要应对技术债务和合规复杂性。

这正是稳定币的用武之地。过去几年，稳定币实现产品市场契合度并进入主流，今年，传统金融机构对其接受度显著提升。稳定币、代币化存款、代币化国债与链上债券，让银行、金融科技公司和金融机构能够开发新产品、服务新客户。更重要的是，这一切无需重写旧有系统——这些系统虽已老化，但几十年来始终稳定运行。稳定币因此为机构创新提供了新路径。

~Sam Broner

互联网成为银行

随着智能体大规模涌现，越来越多交易自动在后台发生而非依靠用户点击，价值流动方式也需要转变。

在一个 系统按意图行动 而非按步骤指令执行的世界里，资金流动因 AI 智能体识别需求、履行义务或触发结果而发生，价值必须像信息一样快速自由地流动。这正是区块链、智能合约和新协议发挥作用的地方。

智能合约已可在全球范围内秒级结算美元支付。到 2026 年，新兴原语 如 x402 让结算具备可编程和响应性：智能体间可即时、无许可地为数据、GPU 时间或 API 调用付款——无需发票、对账或批处理。开发者发布的软件更新自带内嵌支付规则、限额和审计轨迹——无需法币集成、商户入驻、银行流程。预测市场可实时自结算，随着事件发展赔率更新、智能体交易、全球秒级清算——无需托管方或交易所。

一旦价值能如此流动，“支付流程”将不再是独立运营层，而是网络行为：银行成为互联网基础设施的一部分，资产变为底层架构。如果资金像数据包一样被互联网路由，那么互联网不仅支撑金融系统，它本身就是金融系统。

~Christian Crowley 和 Pyrs Carvolth，a16z crypto 市场团队

人人可享财富管理

个性化财富管理服务过去只面向银行高净值客户：跨资产类别提供定制建议和个性化投资组合既昂贵又复杂。但随着更多资产类别被代币化，加密基础设施让 AI 推荐与智能助手驱动的策略得以低成本、即时执行与再平衡。

这不仅仅是机器人顾问；所有人都能获得主动投资组合管理服务，而非仅限于被动管理。2025 年，传统金融已提升了对加密资产的投资配置（直接或通过ETP），但这只是开始；2026 年，我们将看到专为“财富积累”而非仅“财富保值”打造的平台，金融科技公司（如 Revolut 和 Robinhood）及中心化交易所（如 Coinbase）凭借技术优势将更多市场份额收入囊中。

与此同时，DeFi 工具如 Morpho Vaults 能自动将资产分配至最佳风险收益的借贷市场，为投资组合提供核心收益分配。将剩余流动资金持有于稳定币而非法币、持有于代币化货币市场基金而非传统货币市场基金，进一步拓宽了收益空间。

最后，零售投资者现在更易接触到私募信贷、Pre-IPO 公司、私募股权等流动性较低的私人市场资产，代币化在保障合规与报告要求的同时，助力这些市场的开放。随着均衡投资组合的各类资产逐步代币化（从债券到股票再到私募和另类资产），它们可自动再平衡，无需电汇等繁琐操作。

~Maggie Hsu，a16z crypto 市场团队

关于智能体与 AI

从“了解你的客户（KYC）”到“了解你的智能体（KYA）”

智能体经济的瓶颈正从智能转向身份。

在金融服务领域，“非人类身份”数量已远超人类员工，比例高达 96:1——但这些身份仍是未入账的幽灵。关键缺失的原语就是 KYA：了解你的智能体。

正如人类需要信用分数才能获得贷款，智能体也需加密签名凭证进行交易——将智能体与其委托人、约束条件及责任关联。若无此机制，商户仍会在防火墙处屏蔽智能体。过去几十年构建 KYC 基础设施的行业，现在仅有数月时间解决 KYA 问题。

~Sean Neville，Circle 联合创始人及 USDC 架构师；Catena Labs CEO

AI 将用于实质性研究任务

作为数学经济学家，今年 1 月我还很难让消费级 AI 模型理解我的工作流程；但到 11 月，我已能像指导博士生一样给模型下抽象指令……而它们有时能返回新颖且正确的答案。除我个人经验外，AI 在研究领域的应用正不断扩大——尤其是在推理领域，模型已直接辅助发现，还在自主攻克 Putnam 难题（或许是全球最难的大学数学考试）。

AI 研究助手究竟能在哪些领域发挥最大作用、以何种方式，还未有定论。但我预计 AI 研究将催生并奖励一种新型的“通才”研究风格：善于在不同观点间构建关系、快速从更具假设性的答案中外推。即便答案未必准确，仍可在某些拓扑下指明方向。讽刺的是，这有点像利用模型的“幻觉”能力：当模型足够“聪明”，给它抽象空间自由发挥，有时会产出无意义内容，但也可能促成新发现——如同人类在非线性、非明确目标下最具创造力。

这种推理方式需要新的 AI 工作流——不仅是智能体间协作，更是智能体包裹智能体——多层模型帮助研究者评估前一层模型的方法，并 不断综合 优劣。我已用此方法撰写论文，其他人则在进行专利检索、发明新艺术形式，或（不幸地）发现新型智能合约攻击。

不过，要让包裹式推理智能体集群高效运作，需提升模型间的 互操作性，并建立贡献识别与合理补偿 机制——这两项问题都可通过加密技术解决。

~Scott Kominers，a16z crypto 研究团队成员，哈佛商学院教授

开放网络上的隐形税

AI 智能体的崛起正在对开放网络施加隐形税，根本性地冲击其经济基础。这种冲击源于互联网 Context 层与 Execution 层之间日益加剧的错配：目前，AI 智能体从广告支持的网站（Context 层）抓取数据，为用户带来便利，却系统性地绕过了为内容提供资金的收入渠道（如广告和订阅）。

为防止开放网络被侵蚀（并守护支撑 AI 的多元内容），我们需要大规模部署技术与经济解决方案，包括新一代赞助内容、微归属系统或其他创新资金模式。现有 AI 许可协议也证明是财政不可持续的权宜之计，往往只补偿内容方极少因 AI 流量蚕食而失去的收入。

网络亟需新的技术经济模型，让价值自动流动。未来一年关键转变是从静态授权转向实时、按用量计费的补偿。这意味着要测试并扩展系统——或许借助区块链实现纳米支付和复杂归属标准——自动奖励每一个为智能体任务成功贡献信息的实体。

~Liz Harkavy，a16z crypto 投资团队

关于隐私（及安全）

隐私将成为加密领域最重要的护城河

隐私是全球金融上链的关键功能，却也是几乎所有现有区块链所缺失的特性。对多数链而言，隐私往往只是事后补充。

但如今，隐私本身已足以成为链的差异化优势。更重要的是，隐私还能创造链的锁定效应，即隐私网络效应。尤其是在性能竞争已不再足够的时代。

得益于跨链协议，只要一切公开，资产在链间迁移非常简单。但一旦实现隐私，情况就不同了：跨链转移代币容易，跨链转移秘密却难。进出隐私区时，链上、内存池或网络流量的观察者都可能识别你的身份。穿越私链与公链，甚至两条私链之间，都会泄露交易时间、金额等元数据，便于追踪。

相比众多同质化新链（由于竞争，手续费可能被压到零，区块空间本质上已无差异），具备隐私功能的区块链能获得更强的网络效应。现实是，如果“通用型”链没有活跃生态、杀手级应用或分发优势，几乎没人愿意用或在其上开发，更不用说忠诚度了。

在公链上，用户可以轻松与其他链用户交互——加入哪条链并不重要。而在私链上，用户选择哪条链至关重要，因为一旦加入就不太愿意迁移，避免身份暴露。这就形成赢家通吃的格局。由于隐私对大多数现实场景至关重要，少数隐私链可能将掌控加密领域大部分份额。

~Ali Yahya，a16z crypto 合伙人

消息传递的（近期）未来不仅抗量子，更去中心化

随着全球迎接量子计算时代，众多基于加密的消息应用（Apple、Signal、WhatsApp）都做得很出色。但问题是每个主流通讯工具都依赖于由单一机构运营的私有服务器。这些服务器极易受到政府关闭、后门植入或被迫交出私人数据的威胁。

如果一个国家能关闭服务器、公司持有私钥、甚至公司本身拥有私服，那么量子加密又有何意义？私有服务器意味着“信我”，而无私服则意味着“你无需信我”。通讯不必有中间公司，消息传递需要开放协议，让我们无需信任任何人。

实现这一目标的方法是去中心化网络：无私服、无单一应用、全部开源代码、顶级加密——包括抗量子威胁。开放网络下，无人、无公司、无组织、无国家能剥夺我们的通讯权利。即使某国或公司关闭某应用，第二天就会有 500 个新版本出现。关闭一个节点，区块链等经济激励机制会立即促使新节点上线。

当人们像管理资金一样管理消息——拥有密钥——一切都会改变。应用或许更迭，但用户始终掌控消息和身份；最终，用户可拥有消息，即使不是应用本身。

这不仅是量子抗性和加密，更是 所有权 和去中心化。没有二者，我们只是在造不可破解但可随时关闭的加密系统。

~Shane Mac，XMTP Labs 联合创始人兼 CEO

“秘密即服务”

每个模型、智能体和自动化背后都依赖数据。但今天大多数数据管道——模型输入输出——都是不透明、可变且不可审计的。这对部分消费级应用尚可，但许多行业和用户（如金融、医疗）要求企业必须保护敏感数据隐私。这也是当前机构推进真实世界资产代币化的巨大障碍。

那么，如何在保障创新安全、合规、自主和全球互通的同时，保护隐私？方法很多，但我重点关注数据访问控制：谁控制敏感数据？如何流动？谁（或什么）能访问？

缺乏数据访问控制，任何希望保密数据的人都只能用中心化服务或自建方案——既耗时又昂贵，也阻碍传统金融等机构充分释放链上数据管理的潜能。随着 智能体系统 开始自主浏览、交易、决策，用户和机构都需要密码学级别的保障，而非“尽力信任”。

因此，我认为我们需要“秘密即服务”：新技术可实现可编程、原生的数据访问规则，客户端加密，以及去中心化密钥管理，严格控制谁能解密、在何种条件下、持续多久……全部链上强制执行。结合可验证数据系统，秘密可成为互联网的基础公共基础设施——而非应用层补丁，隐私不再是事后加装，而是底层架构。

~Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 首席产品官兼联合创始人

从“代码即法律”到“规范即法律”

近期 DeFi 黑客攻击了那些经过严格审核、团队强大、运行多年的协议。这些事件凸显了一个不安现实：当前安全实践仍主要依赖于经验和个案处理。

要成熟发展，DeFi 安全需从漏洞模式转向设计层特性，从“尽力而为”变为“原则导向”：

• 静态 / 部署前（测试、审计、形式化验证）方面，需要系统性地证明全局不变量，而不是只验证手选的局部特性。多团队正在开发 AI 辅助证明工具，帮助编写规范、提出不变量，并承担大量过去因人工证明工程而成本高昂的工作。
• 动态 / 部署后（运行时监控、运行时强制等）方面，这些不变量可转化为实时防护：最后一道防线。这些防护措施将直接编码为每笔交易必须满足的运行时断言。

因此，现在不再假定所有漏洞都已被捕获，而是自动在代码层强制关键安全属性，任何违反的交易都会被自动回滚。

这不仅是理论。实际上，几乎所有迄今为止的攻击在执行时都会被这些检查拦截，可能阻止黑客成功。因此，“代码即法律”理念正演变为“规范即法律”：即使是新型攻击，也必须满足维持系统安全的同一组属性，剩下的攻击要么极小，要么极难实现。

~Daejun Park，a16z crypto 工程团队

关于其他行业与应用

预测市场将更大、更广、更智能

预测市场已成为主流，未来一年将随着加密和 AI 的结合变得更大、更广、更智能，同时也为开发者带来新挑战。

首先，合同种类将大幅增加。我们不仅能获取重大选举或地缘事件的实时赔率，还能覆盖各种细致结果和复杂交叉事件。随着新合同带来更多信息并融入新闻生态（已在发生），也会引发如何平衡信息价值、如何优化设计以更透明、可审计等重要社会问题——而这些加密技术可以实现。

为应对合同数量激增，我们需要新方法来达成事实共识以结算合同。中心化平台裁定（某事件是否发生？如何确认？）固然重要，但如 泽连斯基西装市场 和委内瑞拉选举市场等争议案例显示其局限。为解决这些边界问题并助预测市场扩展至更广应用，新的去中心化治理和 LLM 预言机可帮助判定有争议结果的事实。

AI 还为预言机带来更多可能性。例如，AI 智能体在这些平台上交易，可在全球范围内搜寻有助于短期交易优势的信号，带来新的世界观和预测方式。（如 Prophet Arena 等项目已展示该领域的活力。）除了作为高级政治分析师供我们查询外，深入研究这些智能体的涌现策略，还能揭示复杂社会事件的根本预测因子。

预测市场会取代民调吗？不会；它们让民调更好（民调信息也可输入预测市场）。作为政治学者，我最期待预测市场与丰富多元的民调生态协同，但我们需依赖 AI 等新技术提升调查体验，也需加密技术提供新方法，证明受访者是真人而非机器人等。

~Andy Hall，a16z crypto 研究顾问、斯坦福大学政治经济学教授

质押媒体的崛起

传统媒体模式的裂痕（及其所谓客观性）已显现多时。互联网让每个人都能发声，更多运营者、实践者和开发者直接面对公众。他们的观点反映了自身利益，且反常地，受众常常因为其利益而尊重他们。

新变化并非社交媒体兴起，而是密码学工具的到来，使人们能做出公开可验证的承诺。随着 AI让内容生成变得廉价易得——可随意以任何视角或身份（真实或虚构）发布言论——仅凭说法（无论是人还是机器人）已不再可靠。代币化资产、可编程锁定、预测市场和链上历史为信任提供更坚实基础：评论者可发表观点并证明自己“用真金白银下注”，播客主可锁定代币证明自己非短线炒作或“拉盘出货”，分析师可将预测绑定至公开结算市场，形成可审计业绩记录。

这就是我所理解的“质押媒体”雏形：一种不仅坦然承认有利益相关，而且能提供证据的媒体类型。在此模式下，公信力不再源于假装中立或无凭无据的主张，而是源于你愿意公开、可验证的利益承诺。质押媒体不会取代其他媒体形式，而是补充现有体系。它带来新信号：不仅是“信我，我中立”，而是“这是我愿意承担的风险，你可以验证我是否说真话”。

~Robert Hackett，a16z crypto 编辑团队

加密技术带来区块链之外的新原语

多年来，SNARKs——即无需重算即可验证计算的密码学证明——基本只用于区块链领域。其开销极高：证明一个计算可能比直接运行要多耗 100 万倍算力。若能摊销至数千验证人尚可接受，但其他场景则难以实现。

这一状况即将改变。2026 年，zkVM 证明器的开销将降至约 1 万倍，内存占用仅数百兆——足够在手机上运行，成本也可控。这里的“1 万倍”或许是关键：高端 GPU 的并行吞吐量约为笔记本 CPU 的 1 万倍。到 2026 年底，一块 GPU 即可实时生成 CPU 执行的计算证明。

这将实现 早期论文 中的愿景：可验证云计算。如果你本就将 CPU 任务部署在云端——因算力不足、缺乏专业知识或因历史原因——即将能以合理的成本获得计算正确性的密码学证明。证明器已针对 GPU 优化，代码无需修改。

~Justin Thaler，a16z crypto 研究团队，乔治城大学计算机科学副教授

关于构建

交易只是加密企业的中转站，而非终点

如今，几乎所有表现良好的加密企业（除稳定币和部分基础设施外）都转向或正转向交易平台。但如果“所有加密公司都变成交易平台”，其他人又该何去何从？过多玩家同质化竞争，会消耗大多数人的注意力，只剩少数赢家。这意味着过早转向交易的企业错失了构建更具护城河、更持久业务的机会。

我非常理解所有创业者为实现财务目标而努力，但过度追逐即时产品市场契合度也有代价。加密领域尤为突出，代币和投机的特殊机制让创始人更容易走向即时满足，而非长期价值的道路……这就像“棉花糖测试”。

交易本身无可厚非——它是重要的市场功能——但不必成为终点。专注于“产品”本身的创始人，最终更可能成为大赢家。

~Arianna Simpson，a16z crypto 合伙人

当法律架构终于与技术架构匹配时，区块链将释放全部潜力

过去十年，美国区块链网络建设最大障碍之一就是法律不确定性。证券法被延伸和选择性执行，迫使创业者采用为公司而非网络设计的监管框架。多年来，合规风险管理取代了产品策略，工程师被律师压制。

这一动态导致了各种怪异现象：创业者被要求避免透明；代币分发变得随意；治理流于表面；组织结构 为法律遮蔽而优化；代币设计避免经济价值 / 不具备商业 模式。更糟的是，规避规则的项目往往跑赢了守规矩的开发者。

但加密市场结构监管——政府距离立法比以往任何时候都更近——有望明年消除所有这些扭曲。若立法通过，将激励透明、建立明确标准，取代“执法轮盘”，为募资、代币发行和去中心化提供清晰路径。在 GENIUS 之后，稳定币爆发式增长；围绕加密市场结构的立法将带来更深远转变，这次是针对网络本身。

换言之，这样的监管将让区块链网络像网络一样运作——开放、自主、可组合、可信中立、去中心化。

~Miles Jennings，a16z crypto 政策团队及总法律顾问

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编辑：Sonal Chokshi

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