FTX 如何出售 7.44 億美元的資產，對市場有何影響？

作者： jk

自FTX今年被破產清算團隊接管以來，FTX正在採取一系列措施來處理其破產重組過程，包括出售資產和制定重組計劃，旨在為債權人收回盡可能多的資金並穩定其業務運營。

一周之內，FTX交易所在其複雜的破產程式中取得了兩項重要進展。

美國當地時間 12 月 7 日，FTX 無擔保債權人官方委員會披露了一封回復函，該回復函於 12 月 4 日發給 FTX 2.0 客戶特設委員會。 官方委員會在信中指出，擬議的重組計劃在利益攸關者的競爭利益與所有無擔保債權人的利益之間取得了適當的平衡。 預計修訂后的重組計劃和披露聲明將於12月中旬提交給破產法院，以提供更多細節。

與此同時，官方委員會還在評估可能改善計劃條款的合理替代方案，並正在討論潛在的收購、資本重組或其他交易。 雖然官方委員會目前受到保密義務的約束，無法披露細節，但已經考慮了許多概念，包括涉及債務追償的股權代幣。 官方委員會還歡迎在未來幾個月繼續與FTX 2.0客戶特設委員會合作，共同完成這些破產案件。

另一方面，11月30日，FTX也獲得了破產法院的批准，開始出售其在Grayscale管理的數位信託中的股份。 這是FTX籌集資金以償還數十億美元債務計劃的一部分。 根據法庭檔，FTX計劃以最大化價值的方式出售資產，同時試圖避免擾亂數位投資市場。

FTX對Grayscale的投資涵蓋多種數字貨幣，其買家並不直接持有實際貨幣，而是收購Grayscale組建和管理的信託中的股份。 **根據法庭檔中的一份聲明，上個月FTX在該信託中的股份價值約為7.44億美元。 **

那麼FTX究竟是如何處理這項資產的呢？ 您需要通過哪些步驟才能從灰度股票轉換為債權人權益？ 換句話說，FTX 究竟如何變現和償還債務？ Odaily Daily在法庭檔中找到了詳細的步驟。

披露法庭檔的步驟

根據法庭檔，FTX Trading Ltd.及其相關債務人和債務持有人正在實施一系列程式，以出售或轉讓他們持有的信託資產。 這些程式的目的是確保資產價值最大化，收益以公平和適當的方式分配給債權人，同時保持對信託資產的有效管理。

根據法院文件，債務人被授權但未被指示根據其合理的商業判斷，按照以下出售程式執行信託資產的出售：

1. 選擇投資顧問：FTX 將通過法院批准的投資顧問行銷和出售信託資產。 **這意味著 FTX 將與顧問簽訂投資服務協議，顧問將處理與信託資產出售相關的所有事宜。
2. 成立定價委員會：FTX 將成立由其代表、委員會代表和特設委員會代表組成的定價委員會。 該委員會負責與投資顧問協調審查和確定資產的定價和銷售策略。
3. 定價限制：某些信託資產的出售將受到定價和銷售限制。 這些限制將在投資服務協議中具體說明，並事先與 FTX、投資顧問、委員會和特設委員會書面商定。 換句話說，它保證了資產不會被不分青紅皂白地定價，從而避免了市場價值與固定價值之間差異太大的問題。
4. 銷售方式：FTX 將通過投資顧問、場外交易 （OTC） 交易或交易所出售信託資產。
5. 報告要求：所有信託資產的出售都將記錄並包含在每月提交給 FTX、委員會和特設委員會的報告中。 6、禁止關聯交易：投資顧問不得選擇其關聯方作為信託資產交易的對手方。 **
6. 出價要求：對於場外交易銷售，投資顧問在執行任何此類銷售之前必須從不同的交易對手那裡獲得至少兩個報價。
7. 銷售執行：FTX 可以通過投資顧問在一筆或多筆交易中將信託資產出售給一個或多個買家。
8. 經紀執行：所有信託資產的銷售均應通過註冊證券經紀交易商或其他免於註冊的人士進行。

誰可能是當事人？

根據Coindesk今年8月的報導，這位“投資顧問”，即傳統金融中的投資銀行，所扮演的角色可能是銀河在這次事件中的角色。

“銀河資產管理在數字資產管理和交易方面擁有豐富的經驗，包括與擬議交易類型和投資目標有關的經驗，”根據8月份的一份法庭檔。 這裡指的是由Mike Novogratz創立的Galaxy資產管理公司，該公司是證券交易委員會批准的投資顧問。

Galaxy Digital，更廣為人知的名字是Galaxy Digital，該公司的另一部分宣佈，在FTX破產時，它已被FTX牽連數千萬美元，這些文件詳細說明瞭一個利益衝突程式，該程式將確保資產管理者以FTX的最佳利益行事。 如果銀河真的是出售灰度資產的投資顧問，那麼根據上述步驟的條款，銀河數位不能作為交易對手參與灰度資產的出售。

一些新的發展揭示了有關其資產出售過程的更多細節。 例如，據報導，“FTX/Alameda 位址將 280 萬美元的GMT轉移到 Wintermute”和“FTX/Alameda 位址將 17,100 SOL轉移到 Wintermute”。 這些交易表明，像 Wintermute 這樣的做市商可能在 FTX 的資產出售過程中充當了交易對手或經紀交易商。

可以看出，文檔中給出的銷售步驟還是很專業的。 設立投資顧問和非強制性指導，使他們能夠根據市場條件和資產特徵做出對債權人最有利的決定。 這種方法加快了決策過程，提高了銷售效率，同時也確保了過程的透明度和可追溯性。

然而，它也帶來了風險管理挑戰：可能存在利益衝突，需要額外的監督和控制機制，以確保幾個委員會的決定符合債權人和其他利益相關者的最佳利益。

總體而言，雖然這種方法提供了靈活性和效率，但它也需要適當的監督和透明度機制，以在整個銷售過程中保持公平和效率。