比特幣仍在$73K 附近徘徊，與ETF有一些有趣的動態。本週進入美國現貨ETF的淨流入又增加了$155 百萬美元，延續了近兩週累積約14.7億美元的機構買入潮。在年初經歷了許多撤資的艱難開局後，這樣的資金流入是一個顯著的轉變。

有趣的是，鏈上數據描繪出一個更為複雜的畫面。根據Glassnode，買盤動能已大幅削弱——實現利潤的增長自二月初以來下降了約63%。此外，只有57%的比特幣供應處於盈利狀態，這一水平歷史上標誌著更深層熊市早期階段。這暗示雖然有機構資金流入，但基礎需求仍然脆弱。

但這裡還有另一個角度。投資者開始以不同的眼光看待比特幣——不僅僅是風險資產，更是地緣政治的避險工具。與黃金不同，比特幣全天候運作，瞬間跨越國界，使其在緊張時期具有實用性。自2月24日以來，投資了約17億美元進入美國現貨ETF，這表明一些人認為市場已找到短期的底部。

一個重要的警告是：流入ETF的資金並不總是立即轉化為現貨的買入壓力。授權參與者可能在購買比特幣之前，先創建和賣出ETF的空頭股份，這推遲了實際價格的影響。儘管如此，正向的資金流和比特幣在地緣政治緊張局勢中的抗壓能力，透露出市場正如何在循環的更成熟階段重新評估這種加密貨幣。