在比特幣市場上正發生一個非常有趣的變化，但卻沒有受到應有的關注。BTC的價格發現正從純粹的加密生態系統中脫離，直奔芝加哥，更具體地說，是CME集團。這一切都改變了局勢。

你可以看到衍生品在受監管的平台上增長——期權、與ETF掛鉤的期貨——這可能與甚至超越主要交易所的現貨交易量競爭。當波動性開始主要在美國受監管的市場中被定價時，比特幣不再是那個反對華爾街的資產，而是被作為另一個宏觀工具來定價。

CME已在比特幣受監管期貨的未平倉合約中領先。但到目前為止，有一個重要的細節：週末的空隙。當CME關閉時，離岸交易所仍在運作，創造了套利的機會。這讓機構交易者有點受限。現在，隨著今年內即將推出的24/7交易，這些加密貨幣交易所的優勢將消失。

想一想：一個傳統基金經理更願意在他熟悉的工具上交易，擁有已建立的清算所和明確的監管規範，還是願意面對一個他不熟悉的平台的對手風險？答案顯而易見。來自XBTO的Karl Naim很好地總結了：管理者現在可以在不更新技術或改變信號的情況下進入這個資產類別。這只不過是他們投資組合中的另一個衍生品。

曾經是散戶交易者尋找華爾街替代方案的基礎動作，現在完全顛倒了。現在是傳統機構在掌控。主權國家、大資金——都選擇他們熟悉的東西。而他們所熟悉的，是CME，而不是加密交易所。

隨著流動性在受監管的清算所中逐步鞏固，比特幣不再是孤立交易的資產。它開始與股票、商品、黃金一起被定價。如果出現地緣政治緊張、全球風險上升，比特幣也會跟著下跌。它已經不再是那個最初的去中心化的東西。

而且有個很諷刺的地方：越是機構化，背後的基礎設施就越集中。機構資金追求的是高風險資產，而不是風險平台。因此，在受監管市場中的整合是不可避免的。芝加哥正逐漸成為這場遊戲的中心。