查爾斯·施瓦布指出兩種加密貨幣配置方法，推動比特幣權重高達22.4% – 市場與價格 比特幣新聞

重點摘要：

• 查爾斯·施瓦布根據回報假設顯示比特幣配置最高可達22.4%。
• 當預期回報升至25%時，中等投資組合的比特幣配置達到16.9%。
• 風險模型顯示，1.2%的比特幣敞口可以佔到整體投資組合風險的10%。

以回報假設變化的加密貨幣配置模型

隨著投資者從好奇轉向結構化敞口，加密貨幣配置在投資組合建構中越來越被正式化。查爾斯·施瓦布，一家主要的金融服務公司，在4月6日發布的報告中探討了這一轉變。分析概述了兩種主要的比特幣和以太坊納入方式，並強調在不同假設下配置的變化。

第一種方法是基於預期回報、波動率和相關性假設的傳統配置模型。這個框架的結果高度依賴投資者的信念，變化很大。報告指出：

“配置高度敏感，並依賴於投資者對預期回報的主觀看法。”

如下圖所示，根據回報假設，配置結果差異顯著。在預期回報為10%時，比特幣配置保持在最低，保守型投資組合為0%，中等為1.5%，激進為1.9%。當預期回報升至15%時，配置分別升至1.0% (保守)、6.6% (中等)、8.8% (激進)。在更樂觀的25%回報情境下，配置迅速擴大，分別達到3.1%、16.9%和22.4%，涵蓋保守、中等和激進投資組合。

施瓦布補充說：“一個預期回報為25%的中等投資者，其比特幣敞口意味著16.9%的配置，而如果預期回報只有10%，則僅為1.5%。”

同樣的模式也適用於以太坊，但由於其較高的波動性，權重較小。在預期回報15%時，以太坊配置達到0.1% (保守)、2.0% (中等)、2.5% (激進)。在25%的情境下，這些數字分別增加到1.4%、8.2%和10.7%。值得注意的是，在預期回報5%或更低時，比特幣和以太坊在所有投資組合中都獲得0%的配置。這強化了該框架中的一個關鍵門檻。

報告指出：

“我們的分析表明，除非回報預期超過10%，否則比特幣或以太坊都不足以提供足夠的風險調整後回報來支持任何配置，即使是激進投資者也是如此。”

此分析基於施瓦布資產管理公司截至2025年10月31日的資本市場預期，使用比特幣自2015年1月1日至2025年10月31日的數據，以及以太坊自2018年2月8日至2025年10月31日的數據。圖表反映了三種投資者類型：保守型 (8%股權/92%固定收益)、中等型 (64%股權/36%固定收益)，以及激進型 (96%股權/4%固定收益)，其中加密貨幣配置取代部分股票。

風險基礎框架揭示加密貨幣的超額影響

第二種方法是風險預算框架，根據加密貨幣對整體投資組合風險的貢獻來分配，而非依賴預期回報。這種方法不依賴回報假設，而是專注於投資者願意為加密貨幣承擔的波動性。此方法突顯出實現有意義敞口所需的資本量之少。

施瓦布進一步指出：“只需1.2%的比特幣配置和0.9%的以太坊配置，即可達到10%的風險水平。”在兩種方法中，結論保持一致。報告指出：

“對加密貨幣沒有‘正確’的配置，我們認為這主要是個人決定。”

此外，分析還強調了影響力，並指出：

“即使是小額配置比特幣或以太坊，也能顯著影響投資組合的表現。”