百時美施貴寶在增長組合動能方面取得強勁業績

百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）交出令人印象深刻的財務業績，凸顯公司透過其專科藥品組合推動盈利成長的能力。這家醫藥巨頭近期的表現已引起主要投資公司的關注，他們認為隨著公司在管線開發方面的戰略投資開始實現，未來具有巨大機會。

第四季業績超出預期

最新季度展現了百時美施貴寶的營運實力，第四季營收攀升至125億美元，同比增長1%，每股盈餘達到1.26美元。全年營收總計482億美元，盈餘擴大至6.15美元，較2024年的1.15美元大幅提升。盈利增長反映了現有產品的影響以及公司對開發的嚴謹策略。

其中最亮眼的指標是百時美的成長組合（Growth Portfolio），全年激增17%，達到264億美元，第四季成長組合營收達到74億美元，比去年同期增長16%。這一部分已成為推動百時美業績提升的主要引擎，占公司總營收的一半以上。

成長組合推動營收激增

在免疫腫瘤學領域，業績尤為令人振奮。Breyanzi的營收激增82%，而Camzyos則飆升77%，展現出市場對這些專科療法的強烈接受度。既有的品牌也表現良好，Eliquis持續產生可觀的營收，並在接近獨家期的支持下保持穩定。

成長組合涵蓋多種適應症，涉及腫瘤學、血液學和免疫學。除了表現突出的產品外，Opdivo、Orencia、Yervoy和Reblozyl等也為整體動能做出貢獻，彰顯公司在多個治療領域管理複雜組合的成功。

分析師對百時美管線的看法

業績公布後，主要投資公司重申對百時美戰略方向的信心。伯恩斯坦（Bernstein）和法國興業銀行（SocGen）於2月10日維持“市場表現”評級，目標價為58美元，肯定公司第四季的強勁執行力，但也指出，許多展望仍取決於2026年晚些時候的管線讀出結果。

富國銀行（Wells Fargo）則在2月6日持更積極態度，將目標價從55美元上調至60美元，並維持“平衡”評級。該行指出，2026年指引可能存在上行空間，暗示百時美的成長組合可能超出市場預期。富國銀行還提到多個短期催化劑，包括CelMoDs、LPA1、Milvexian和Cobenfy的讀出結果，同時也看好Eliquis品牌的表現。

展望2026年

CEO Christopher Boerner 表示樂觀，稱：“2026年將是數據豐富的一年，我們正推進一條真正差異化的管線，預計下半年將有多個關鍵讀出。”他強調，百時美的核心業務依然強勁，並有望在2030年代持續擴張。

公司強化的資產負債表為持續投資成長動能和推進管線提供了戰略彈性。隨著多個臨床讀出結果的預期，投資者的焦點可能會集中在百時美是否能持續展現近期分析師預期的盈利能力。短期內的產品組合表現與管線潛力相結合，使公司成為專科藥品領域的重要角色。