Circle Internet Group（紐約證券交易所代碼：CRCL）自2025年6月首次公開募股以來，在股市上引起了廣泛關注，股價從31美元攀升至約87美元——這一漲幅主要受到機構投資者對其美元穩定幣（USDC）日益增長的興趣推動。與其他由不透明資產支持的穩定幣不同，USDC由受監管的托管人持有的現金和美國國債直接支持，建立了更透明、更可靠的數字貨幣形象。這一結構優勢使Circle得以與主要金融基礎設施企業建立合作夥伴關係，重塑全球支付方式。## Visa與Intuit如何將USDC整合到其平台中Visa與Circle的合作決定標誌著基於區塊鏈的支付的一個重要轉折點。2025年底，Visa推出了一項整合方案，允許其銀行合作夥伴在Circle的區塊鏈基礎設施上直接以USDC結算卡片交易，繞過傳統的支付網絡。這種方式有望比Visa傳統的處理方式加快結算時間。當考慮到Visa此前參與設計Circle專為Layer 1打造的區塊鏈Arc時，這一策略意義變得更加明顯——彰顯公司對區塊鏈金融基礎設施的承諾。同樣，Intuit已將USDC和Circle的基礎設施整合到其旗艦產品中：TurboTax、QuickBooks、Credit Karma和Mailchimp。通過將穩定幣支付通道融入這些廣泛使用的金融工具，Intuit旨在提升支付速度並加快退款交付，惠及數百萬用戶。這些整合不僅是產品更新，更是對區塊鏈技術在主流金融運營中應用的機構驗證。## 百慕大的鏈上經濟：全球採用的典範百慕大已成為區塊鏈政府金融的意外先驅。自2019年起，該國開始接受USDC作為稅款和政府服務的支付方式。在此基礎上，百慕大今年與Circle和Coinbase合作推出了一個試點計劃，探索一個完全“鏈上”的國家經濟——即所有政府交易和商戶支付都將通過USDC網絡進行。這一雄心勃勃的實驗或將促使其他已在測試USDC採用的司法管轄區（如日本、巴西和墨西哥）啟動類似的項目。## Circle的成長軌跡與收入模型Circle的主要收入來源有兩個：一是USDC儲備金投資於美國國債和銀行存款的投資回報，二是隨著越來越多的金融機構和國家加入其生態系統而產生的平台基礎設施費用。隨著合作夥伴關係的擴展——尤其是通過Visa和Intuit——Circle應逐步轉向較高利潤率的平台費用，同時降低對固定收益投資回報的依賴。行業分析師預計，Circle的收入將以26%的年複合增長率（CAGR）持續增長至2027年，預計今年實現盈利，並在2027年每股收益（EPS）將增長82%。這些預測反映出市場對Circle在全球範圍內擴展其基於區塊鏈的支付平台的信心。## 在當前估值下，Circle值得買入嗎？以明年預期盈利的50倍市盈率交易，Circle的股價在傳統估值標準下並不算便宜。然而，它也不具備過熱投機的特徵。對於看好Circle前景的投資者——尤其是其成為由USDC驅動的新全球支付基礎設施的潛力——目前的股市估值或許是一個在主要合作夥伴關係落地並驗證公司長期論點之前的良好機會。Visa的結算創新、Intuit的消費者整合以及百慕大政府層面的採用，這些都表明Circle已經抓住了區塊鏈金融的真正轉折點。
Visa 與 Circle 的合作重塑交易所：區塊鏈支付的全新時代
Circle Internet Group（紐約證券交易所代碼：CRCL）自2025年6月首次公開募股以來，在股市上引起了廣泛關注，股價從31美元攀升至約87美元——這一漲幅主要受到機構投資者對其美元穩定幣（USDC）日益增長的興趣推動。與其他由不透明資產支持的穩定幣不同，USDC由受監管的托管人持有的現金和美國國債直接支持，建立了更透明、更可靠的數字貨幣形象。這一結構優勢使Circle得以與主要金融基礎設施企業建立合作夥伴關係，重塑全球支付方式。
Visa與Intuit如何將USDC整合到其平台中
Visa與Circle的合作決定標誌著基於區塊鏈的支付的一個重要轉折點。2025年底，Visa推出了一項整合方案，允許其銀行合作夥伴在Circle的區塊鏈基礎設施上直接以USDC結算卡片交易，繞過傳統的支付網絡。這種方式有望比Visa傳統的處理方式加快結算時間。當考慮到Visa此前參與設計Circle專為Layer 1打造的區塊鏈Arc時，這一策略意義變得更加明顯——彰顯公司對區塊鏈金融基礎設施的承諾。
同樣，Intuit已將USDC和Circle的基礎設施整合到其旗艦產品中：TurboTax、QuickBooks、Credit Karma和Mailchimp。通過將穩定幣支付通道融入這些廣泛使用的金融工具，Intuit旨在提升支付速度並加快退款交付，惠及數百萬用戶。這些整合不僅是產品更新，更是對區塊鏈技術在主流金融運營中應用的機構驗證。
百慕大的鏈上經濟：全球採用的典範
百慕大已成為區塊鏈政府金融的意外先驅。自2019年起，該國開始接受USDC作為稅款和政府服務的支付方式。在此基礎上，百慕大今年與Circle和Coinbase合作推出了一個試點計劃，探索一個完全“鏈上”的國家經濟——即所有政府交易和商戶支付都將通過USDC網絡進行。這一雄心勃勃的實驗或將促使其他已在測試USDC採用的司法管轄區（如日本、巴西和墨西哥）啟動類似的項目。
Circle的成長軌跡與收入模型
Circle的主要收入來源有兩個：一是USDC儲備金投資於美國國債和銀行存款的投資回報，二是隨著越來越多的金融機構和國家加入其生態系統而產生的平台基礎設施費用。隨著合作夥伴關係的擴展——尤其是通過Visa和Intuit——Circle應逐步轉向較高利潤率的平台費用，同時降低對固定收益投資回報的依賴。
行業分析師預計，Circle的收入將以26%的年複合增長率（CAGR）持續增長至2027年，預計今年實現盈利，並在2027年每股收益（EPS）將增長82%。這些預測反映出市場對Circle在全球範圍內擴展其基於區塊鏈的支付平台的信心。
在當前估值下，Circle值得買入嗎？
以明年預期盈利的50倍市盈率交易，Circle的股價在傳統估值標準下並不算便宜。然而，它也不具備過熱投機的特徵。對於看好Circle前景的投資者——尤其是其成為由USDC驅動的新全球支付基礎設施的潛力——目前的股市估值或許是一個在主要合作夥伴關係落地並驗證公司長期論點之前的良好機會。
Visa的結算創新、Intuit的消費者整合以及百慕大政府層面的採用，這些都表明Circle已經抓住了區塊鏈金融的真正轉折點。