國際指數基金隨著全球股票市場表現超越標普500指數而越來越受青睞

美國與國際股市之間的分歧已達到三十年來未見的水平。隨著國際指數基金吸引越來越多投資者的關注，這一表現差距講述了估值差異、貨幣變動以及近期政策變化下市場動態轉變的引人注目故事。理解這一轉變對於評估資金配置的投資者來說至關重要。

為何全球市場正甩開美股

標普500指數今年以來漲幅不到1%，而MSCI ACWI除美國指數——主要的國際股市基準——則回報了10%。根據查爾斯·施瓦布的宏觀研究分析師，這是自1995年以來任何年份中，表現差距最為擴大的時點。

自2025年1月以來，這一落後趨勢急劇加劇。MSCI ACWI除美國指數飆升40%，而標普500僅漲了15%，形成了令人震驚的25個百分點差距，標誌著近期市場歷史上罕見的分歧。

估值差異推動了這一分歧。 全球股市的交易價格相較於美國同行存在顯著折讓。MSCI ACWI除美國指數的預期市盈率約比標普500低32%。過去二十年來，美國股票通常享有高於國際股市的溢價，但根據摩根大通的分析，當前差距幾乎是歷史平均的兩倍，這使得國際指數基金在相對價值方面尤為具有吸引力。

貨幣變動放大了國際回報。 在當前政策條件下，美元指數已下跌10%，原因包括全面的關稅提案、聯邦債務上升以及對聯邦儲備局的反覆攻擊，這些都引發了對經濟增長的擔憂。貨幣走弱通常會在兌回美元時惠及國際股市的回報。對持有國際指數基金的美國投資者來說，這一貨幣尾風帶來了額外的可觀收益。

比較國際指數基金：你的資金可以去向何方

尋求全球股票敞口的投資者主要有兩個選擇：Vanguard FTSE 新興市場ETF（VWO） 和 iShares MSCI 新興市場ETF（EEM）。儘管這類國際指數基金在中國、台灣、印度和巴西等主要市場持有類似的持倉，但仍存在顯著差異。

韓國敞口造成了表現差異。 iShares基金持有三星和SK海力士等全球最大記憶體芯片製造商的重大持倉。這些公司在人工智能需求的推動下獲益匪淺。過去一年，iShares基金回報了42%，而Vanguard的則為30%。然而，若從較長時間範圍來看，這一表現優勢會逐漸縮小。

成本結構比許多投資者想像的重要。 iShares基金的費用比率為0.72%，而Vanguard僅為0.06%。在五年期內，Vanguard國際指數基金較低的費用結構抵消了iShares短期內的優越表現，導致累計回報幾乎相同。對於成本敏感的投資者來說，Vanguard的策略提供了具有吸引力的價值，而那些押注韓國半導體持續強勁的投資者可能偏好iShares。

新興市場在未來十年展現更強的前景

高盛分析師彼得·奧本海默預測，未來十年主要股市的回報將出現顯著分歧。雖然標普500預計年複合增長率為6.5%，但國際指數基金的前景更具吸引力：

• 歐洲： 7.5% 年度
• 日本： 12% 年度
• 亞洲（不含日本）： 12.6% 年度
• 新興市場： 12.8% 年度

新興市場股票，通過VWO和EEM等國際指數基金可以輕鬆獲得，展現出其巨大的超額回報潛力。這些預測反映出美國估值將趨於穩定，而在科技傳播和人口紅利的推動下，低估的國際市場增長將加速，特別是新興經濟體。

投資決策：國際指數基金與國內重點

國際指數基金的吸引力已大幅提升，但持續保持對美國股票的合理敞口仍然合理。科技創新持續為美國市場帶來長期優勢。美國在人工智能、生物科技及其他多個成長領域仍是無可爭議的領導者，這些領域往往在數十年內推動回報。

一種平衡策略是：將大部分資產配置於美國股票，同時利用國際指數基金實現多元化，並捕捉海外的估值機會。歷史證明，在美國市場領先的時期，投資者常會後悔國際配置不足；反之亦然。

當前的時機或許正是這樣一個時刻——國際指數基金提供了相對於國內投資的有吸引力的風險調整後回報。投資者應根據自身情況、投資期限和風險承受能力，謹慎考慮是否將大量資金轉向國際股票或國際指數基金。