超常降雨如何影響今日咖啡價格

咖啡市場正經歷一段矛盾壓力並存的時期，全球產量動態與天氣模式共同帶來新的定價挑戰。今日咖啡價格的變動反映出供應預期過剩、庫存增加與地區性產量中斷之間的複雜互動——其中巴西的異常降雨成為故事的核心。

阿拉比卡與羅布斯塔咖啡價格呈現分歧趨勢

3月阿拉比卡咖啡期貨（KCH26）小幅上漲0.39%（+1.30），市場在全球供過於求的擔憂中取得平衡。相較之下，3月ICE羅布斯塔咖啡（RMH26）下跌2.24%（-92），跌至四週以來的最低點。這種分歧凸顯出當前市場環境下兩種咖啡品種面臨的不同壓力。儘管阿拉比卡價格在未能突破關鍵水平後受到技術性買盤支撐，但羅布斯塔則受到越南出口激增與需求收緊的更大賣壓。

巴西降雨激增為咖啡價格帶來阻力

今日咖啡價格下行的最主要推動力來自巴西的天氣狀況，這個全球主要的阿拉比卡生產國。根據Somar Meteorologia的資料，負責巴西約一半阿拉比卡產量的米納斯吉拉斯地區，在截至1月30日的七天內降雨量達69.8毫米，較歷史平均高出117%。如此豐沛的水分預計將大幅提升產量，擴大全球供應預期，進而壓低咖啡價格。

這一天氣變化加劇了先前已因供過於求而施壓的市場擔憂。市場參與者已在預期創紀錄的產量，而降雨預報則進一步鞏固這些看空預期。

供應擴張加劇咖啡價格壓力

全球供應動態是當前咖啡價格持續承壓的重要因素之一。巴西政府預測機構Conab在12月4日將2025年咖啡收成預估上調2.4%，至5654萬袋，較去年9月預測的5520萬袋有所增加。這一修正顯示出對於儘管面臨季節性挑戰，產量仍有信心。

此外，越南的出口激增也推動供應過剩的說法。越南國家統計局宣布，2025年咖啡出口較去年同期激增17.5%，達到158萬公噸。作為全球最大羅布斯塔生產國，越南的出口增加對羅布斯塔咖啡價格形成特別壓力。2025/26季的產量預測顯示可能增加6%，達到176萬公噸（約29.4萬袋），可能創下四年新高。越南咖啡與可可協會（Vicofa）在十月表示，天氣有利條件可能使產量比上一季高出10%，這一前景正限制全球羅布斯塔咖啡價格。

ICE庫存削弱價格支撐

庫存增加是另一個看空因素，壓低咖啡價格。ICE監控的阿拉比卡庫存在11月20日降至1.75年來的低點398,645袋後，已反彈至1月中旬的2.5個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔庫存從去年12月10日記錄的一年的低點4,012批，升至1月下旬的4,609批，達到1.75個月高點。庫存上升代表供應更為充足，降低買家急迫性，自然壓低咖啡價格。

巴西出口下滑提供有限支撐

並非所有指標都指向價格下跌。巴西12月的綠咖啡出口大幅下降，為看空情緒提供了些許反向支撐。根據Cecafe的資料，巴西12月咖啡出口較去年同期下降18.4%，至286萬袋。阿拉比卡出口特別下降10%，至260萬袋，而羅布斯塔出口則暴跌61%，僅剩222,147袋。這種出口疲軟可能反映物流中斷或季節性變化，但也在一定程度上減輕了短期供應壓力，為咖啡價格提供一些底部支撐。

全球產量預測顯示持續的阻力

展望全球咖啡市場，前景仍充滿挑戰。國際咖啡組織（ICO）在11月初報告，2025/26年度（10月至9月）全球咖啡出口預計達到1.38658億袋，與去年同期基本持平。

但更具指標性的是美國農業部（USDA）外國農業服務局（FAS）於12月18日發布的全面預測，預計2025/26年全球咖啡產量將創紀錄的1.78848億袋，比去年同期增加2.0%。這一產量擴張掩蓋了一個重要的組成變化：阿拉比卡產量預計下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔產量則預計激增10.9%，達到833.33萬袋。這一趨勢解釋了為何羅布斯塔咖啡價格較阿拉比卡面臨更大壓力。

就巴西而言，FAS預測2025/26年的收成將下降3.1%，至6300萬袋，這是一個溫和的收縮，或許最終能為價格提供一些支撐。相反，越南的產量預計將上升6.2%，達到3080萬袋，創四年新高，將進一步加劇羅布斯塔的價格壓力。

2025/26年度的全球結存預測將縮減5.4%，至2015萬袋，較2024/25年的2130萬袋減少，暗示儘管短期供應充裕，但長期緊縮可能最終支撐咖啡價格。目前，短期展望仍被供應過剩與有利的作物條件所籠罩，這些因素將影響未來幾個月的咖啡價格走勢。