黃金與白銀在期貨市場出現令人擔憂的技術形態，回落

在美國週中交易時段，黃金與白銀在各自的期貨市場都遭遇了重大壓力，主要由於交易者為了鎖定利潤而進行的獲利了結行為。此舉重新引發了多頭投資者的擔憂，尤其是在價格接近強大的技術阻力位的背景下。2月黃金期貨價格約為每盎司4,467美元，較前一交易日下跌近29美元；3月白銀期貨則下跌至每盎司78.22美元，當日下跌超過2.8美元。

期貨市場的平倉壓力

短期交易者的獲利了結是推動兩種貴金屬修正的主要動力。黃金仍在其近期歷史高點附近遇到強大的技術阻力，這使得持多頭頭寸的投資者保持謹慎。當價格達到心理關鍵水平時，這種盤整現象較為常見，並吸引投機基金進行獲利了結。期貨市場的槓桿操作放大了這些波動。

白銀的看跌形態激起投資者擔憂

Comex 3月白銀期貨的日線圖顯示出一個特別令人不安的技術形態：本週的價格走勢形成了雙頂圖形，這是一個經典的反轉看跌形態。此次大幅下跌顯示出這一假突破的初步跡象。為了完全確認此形態，期貨價格必須跌破兩個頂點之間的谷底，該水平約為每盎司69.255美元。技術分析師警告，該水平下方可能存在自動止損單，若被觸發，可能引發一連串的平倉潮。

未來幾天白銀價格的走勢將對白銀本身以及黃金的後續走向產生決定性影響，因為這兩個市場的走勢歷來具有高度相關性。

官方黃金需求支撐市場底部

與近期的技術疲弱形成對比的是，機構投資者對黃金的需求依然堅挺。中國人民銀行已連續十四個月擴大黃金儲備，彰顯出貨幣當局對這一避險資產的持續偏好。上個月，該央行又增持了30,000盎司黃金。自2024年底開始的系統性購買期以來，該行已累計購買約1.35百萬盎司，約合42噸。這一機構需求的吸收為黃金期貨提供了重要的支撐底部，即使散戶投資者面臨技術壓力。

去年黃金的強勁表現——自1979年以來最佳——得益於多重因素：全球央行的系統性購買、持續的地緣政治擔憂，以及資金從國債流向其他價值保值資產的趨勢。這種需求結構在短期波動中展現出較強的韌性。

宏觀經濟背景與市場動態

美元指數保持輕微走強，油價則回落至每桶56.50美元左右。美國10年期國債收益率約為4.15%，持續影響資產配置決策，促使資金流向貴金屬。

黃金期貨的關鍵技術水平

從短期技術分析來看，2月黃金期貨的目標明確。多頭方面，若能收於歷史高點4,584.00美元之上，將是突破的重要信號。空頭方面，短期內的支撐位在4,200.00美元，若跌破將可能引發崩盤。近期阻力位在前一交易日高點4,512.40美元，接著是4,550.00美元。日內第一支撐位在4,432.90美元的最低點，另外在4,400.00美元亦有支撐。

白銀期貨的技術風險

3月白銀期貨近期的價格行為增加了形成日線雙頂看跌形態的可能性。多頭的下一個重要目標是突破82.67美元的歷史高點。空頭則目標在跌破上週最低點69.225美元。短期阻力位在79.00美元和80.00美元，支撐位則在75.70美元和75.00美元。

這些期貨的走勢將受到密切監控，因其變化可能決定黃金在全球市場的後續方向。