比特幣結構變化後，期權壓力解除：加密貨幣市場在等待什麼？

加密貨幣市場剛經歷了一個重要階段，主要衍生品大量退出市場。根據Glassnode聯合創始人Negentropic的分析，比特幣估值正發生顯著的結構性轉折。當衍生品市場中的對沖活動壓力逐漸消退，市場的價格發現機制重新啟動。

衍生品帶來的平衡效應如何消失？

分析指出，過去的機械對沖交易持續抑制比特幣期權即將到期時的漲勢。最近一次到期時，名義規模高達236億美元，並在前幾週造成了顯著的價格壓力。然而，隨著資金流出，衍生品帶來的“穩定效應”大部分消失。這意味著比特幣的價格將不再受到對沖交易的影響，而是回歸到市場的實際供需。

價格發現重新啟動傳達了什麼信號？

目前的市場結構顯示出積極的跡象。近期的價格調整都受到投資者持續買入的支持，並且舊的支撐位得以維持。這反映出在較低價格水平的強烈買入態度。預計價格發現的重新啟動將再次建立持久的上升趨勢。比特幣目前交易在67,040美元，24小時內漲幅為1.67%，反映出從衍生品壓力中恢復的跡象。

流動性改善帶來有利條件

在宏觀經濟層面，流動性條件持續顯著改善。美國M2貨幣供應量較去年同期增長4.3%，達到22.3萬億美元的歷史新高，連續第21個月增加，較2022年高點多出4000億美元。即使調整通脹後，實際M2仍較去年同期增長1.5%，並已連續15個月保持增長。

這些數據顯示長期趨勢明確：法定貨幣的稀釋仍在持續，營造出越來越有利於比特幣等替代資產的宏觀經濟環境。隨著衍生品壓力的消失和價格發現的重新啟動，加密貨幣市場已準備迎接新的階段。