#我在Gate广场过新年 连续13个月单边卖出，你的山寨币还能涨回来吗？

近期加密市场呈现显著结构分化，除比特币（BTC）、以太坊（ETH）外的山寨币遭遇持续抛售，抛压强度创下近五年峰值。
据链上数据分析平台CryptoQuant数据显示，山寨币累计买卖差额已降至-2090亿美元，这一数据由CryptoQuant分析师IT Tech核算并发布，被多家行业媒体引用验证，成为当前市场最具警示性的核心指标。
数据回溯显示，2025年1月是山寨币市场供需关系的最后平衡点，彼时累计买卖差额接近零值，买卖力量相对均衡。自那之后，市场彻底转向单边净卖出态势，截至2026年2月已连续13个月维持这一趋势，期间无明显反弹逆转，形成长达一年多的持续性资金流出格局。
从市场结构来看，本轮抛售并非短期波动引发的回调，而是现货市场的持续净卖压。CryptoQuant的监测数据表明，散户资金已基本离场，市场交易活跃度大幅下滑，中小投资者的投机性头寸全面退出。与此同时，资金完成轮动，大量资本从山寨币流向BTC、ETH等主流资产，山寨币市场暂未出现机构资金集中吸筹的迹象，买方力量持续处于缺位状态。
对比历史周期，此次山寨币抛压远超2022年熊市及FTX暴雷时期的抛售强度。2090亿美元的净卖出规模，意味着过去13个月内，山寨币市场的卖出资金远超买入资金，流动性持续枯竭。即便部分叙事驱动的代币出现短暂反弹，也难以扭转整体下行趋势，山寨币季节指数长期处于低位，市场信心降至冰点。
造成这一局面的核心原因，在于加密市场风险偏好的彻底转变。随着机构资金入场，加密资产投资逻辑从投机炒作转向价值配置，BTC、ETH凭借共识基础、流动性与合规优势成为资金首选，而缺乏基本面支撑、流动性薄弱的山寨币被持续抛售。叠加杠杆清算引发的连锁反应，投资者优先抛售流动性差的山寨币，进一步加剧抛压，形成“下跌—清算—抛压加剧”的负向循环。
站在当前节点，2090亿美元的净卖出数据并非市场见底信号，而是买方力量缺失的直观体现。在散户离场、机构未入场的背景下，山寨币市场仍将面临持续的抛压考验。未来只有当基本面优质、具备真实应用场景的项目获得资金认可，且机构资金开始布局山寨币赛道，市场才有望逐步走出流动性困境，结束这轮长达五年最严峻的抛售周期。(✿︶‿︶)