代幣化、透明度與機構需求主導HSC「資本再次選擇性」專題討論

簡要摘要

「資本再次變得挑剔」專題小組得出結論，指出在當前的加密貨幣周期中，機構投資者變得更加挑剔，優先考慮實際收入、產品與市場的契合度以及合規的代幣化資產基礎設施，隨著市場從炒作驅動的投機轉向以基本面為基礎的嚴格評估。

二月中旬，HSC資產管理在香港舉辦活動，匯聚了機構投資者、對沖基金、Web2和加密專注的資產管理公司以及家族辦公室，探討塑造機構數字資產格局的最新趨勢。

其中一個核心議題是「資本再次變得挑剔」的專題小組，該會議由Addressable的Dr. Asaf Nadler、Capriole Investments的Charles Edwards、Franklin Templeton的Chetan Karkhanis、Galaxy Digital的John Cahill以及Hivemind Capital的Stanley Huo共同主持。討論重點在於資金配置在當前周期中變得更加挑剔，與會者強調嚴格的盡職調查、可持續的收入模型，以及只有基本面強健的項目才能獲得機構支持的現實。

發言人首先指出，加密市場經歷了多個周期——從ICO熱潮到DeFi夏季再到主要平台崩潰——這些都共同削弱了信任，並促使投資者轉向更嚴謹的評估。早期階段由炒作、散戶投機和未經驗證的想法推動，但當前環境則要求收入、產品與市場的契合度以及可持續的代幣經濟。只有少數代幣符合這些標準，僅憑願景籌資的時代已經結束。從「告訴我」到「展示我」的市場轉變現在需要真正的商業模式、可識別的客戶和可衡量的成長。

機構化與代幣化資產的崛起

接著討論轉向機構化和現實世界資產的代幣化。機構參與度穩步增長，尤其是在穩定幣、貨幣市場基金和代幣化現實資產方面。發言人指出，機構用例如抵押品管理、財務操作和日內流動性等的推進速度快於散戶採用。代幣化在多條鏈上持續擴展，受到穩定幣發行增加和RWA（現實世界資產）增長的支持，同時監管明確性仍是關鍵，因為全球機構在不同法域內運作。專題小組指出，代幣化正從簡單工具向更複雜的資產演進，如私募信貸和私營公司股份，合規和風險管理是核心。

投資者如何評估項目

在評估項目時，發言人強調透明度並不保證準確性，因為鏈上數據可能受到人工活動或膨脹指標的扭曲。為了評估真實的成長，投資者依賴經過驗證的用戶數據、合作夥伴驗證、可持續的激勵結構、代幣供應動態、收入趨勢和團隊可信度。一些參與者補充說，宏觀經濟狀況、情緒和技術指標也會影響決策，尤其是對於流動性代幣策略。

傳統金融與Web3的融合

討論還強調了傳統金融與Web3日益融合的趨勢。提供資產與負債全景的統一數字錢包、銀行和資產管理公司對鏈上產品的興趣上升，以及自動化代理最終將負責投資組合建構的預期，都指向一個長期的結構性轉變。這一轉變需要合規的跨境基礎設施，能夠支持大規模的代幣化資產，早期進展已在亞洲、歐洲和美國展現。

最後，專題小組討論了亞洲在這一變革中的角色。儘管全球基本面相似，亞洲因其龐大的消費者基礎、快速採用新技術以及強大的工程人才而脫穎而出。對跨境支付的高需求、穩定幣在貿易和匯款中的日益普及、對私有資產和文化產品代幣化的興趣，以及對面向消費者應用的強烈需求，使該地區成為Web3創新的沃土。