美國經濟成長在第四季度可能仍保持相當快的速度放緩

照片：2026年1月16日，美國紐約市史泰登島區的Costco商店內，人們正在購物。REUTERS/布蘭登·麥克德米德/檔案照片 · 路透社

路透社

2026年2月20日星期五，下午2:07 GMT+9 讀取時間約4分鐘

華盛頓，2026年2月20日（路透社）——由於去年政府關閉的干擾以及消費者支出的放緩，美國第四季度的經濟增長可能仍保持穩健，但預計今年稅收減免和人工智慧投資將推動經濟活動。

預期的國內生產總值（GDP）放緩將緊隨連續兩個季度的強勁增長。商務部將於星期五公布第四季度GDP的初步估算，該數據因創紀錄的43天政府關閉而延遲。

預計該報告將突顯出一個“失業經濟擴張”以及“Ｊ型”經濟，即高收入家庭表現良好，而低收入消費者則在進口關稅引發的高通脹和停滯的工資增長中掙扎。這些條件造成了經濟學家和特朗普總統的反對者所稱的負擔能力危機。

“我們將以一個穩健的增長結束今年，但這並不完全讓大多數美國人感覺像紙面上的那樣好，”諮詢公司KPMG的首席經濟學家黛安·斯旺克表示。

GDP可能增長3.0%：調查

根據路透社對經濟學家的調查，上季度GDP可能以年化3.0%的速度增長，此前7月至9月季度的增長速度為4.4%。然而，該調查是在週四公布的貿易逆差擴大至五個月高點的數據之前完成的。

第二個月貿易逆差惡化，導致亞特蘭大聯邦儲備銀行將其GDP預估從3.6%下調至3.0%。

非黨派的國會預算辦公室估計，政府關閉將通過聯邦員工提供的服務減少、聯邦支出降低以及臨時減少補充營養援助計劃（SNAP）福利，從第四季度GDP中扣除1.5個百分點。

CBO估計，大部分GDP的下降最終會被彌補，但約有70億到140億美元的損失不會恢復。經濟學家估計，2025年的經濟增長為2.2%，而2024年則為2.8%。去年僅新增了181,000個工作崗位，這是自2009年大衰退以來，除疫情外的最低增幅，低於2024年的145.9萬。

“美國經濟正受到多重衝擊的影響，”EY-Parthenon的首席經濟學家格雷戈里·達科表示。“一方面是由於價格上漲、關稅、貿易限制和移民減少帶來的拖累，但另一方面是人工智慧投資的推動，以及股價持續強勁，支持較富裕消費者的持續支出。”

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消費者支出增長可能放緩

預計消費者支出的增長將從第三季度的3.5%快速增長放緩。經濟學家表示，支出主要由高收入家庭推動，並且在通脹侵蝕購買力的情況下，儲蓄受到影響。

“變得更富有是一回事，但大多數家庭依賴收入來支付帳單，而實際可支配收入在本季度幾乎停滯不前，”BMO Capital Markets的高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶表示。

由於預計今年稅收減免將帶來更大的退稅，消費者支出可能會獲得推動。商業投資的穩定增長主要與人工智慧相關。12月進口的激增部分由資本貨物推動，主要是電腦配件和電信設備，這是為了支援人工智慧的數據中心建設熱潮。

這應該能抵消貿易對GDP增長的拖累。

經濟學家估計，包括數據中心、半導體、軟體以及研發在內的人工智慧在2025年前三季度約佔GDP增長的三分之一，緩解了關稅和移民減少帶來的影響。

“這是來自一個傳統上佔經濟較小份額的行業的重要貢獻，”EY-Parthenon的達科說。“它也是貿易數據波動的主要來源之一，因為我們在這裡建造和創造的很多東西都是進口的。”

經濟學家估計，貿易在連續兩個季度促進經濟增長後，對GDP的貢獻幾乎為零或沒有貢獻。庫存也是一個變數，已連續兩個季度對GDP產生負面影響。

由於建築商和潛在買家因借貸成本上升而掙扎，住宅投資預計已連續第四季度收縮。

這份平淡的報告可能不會對貨幣政策產生影響，但聯邦儲備官員可能會密切關注同期公布的12月個人消費支出（PCE）通脹數據。

路透社調查的經濟學家預計，剔除波動較大的食品和能源，PCE通脹將上升0.3%。核心PCE通脹在11月較上月上升0.2%。預計核心PCE年增率將從11月的2.8%升至2.9%。美國聯邦儲備的通脹目標為2%。

“自2024年中期以來，核心通脹的年增率幾乎沒有進展，”Wrightson ICAP的首席經濟學家盧·克蘭德爾表示。“許多聯儲官員預計未來幾個月會有所改善，但他們希望在實際數據中看到這一點。”

（由Rod Nickel編輯）