農地合作伙伴公司（FPI）2025年第四季度財報會議亮點：強勁的調整後自由現金流（AFFO）增長與策略性發展…

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星期五，2026年2月20日 上午8:00 GMT+9 3分鐘閱讀

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FPI

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本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月19日

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正面亮點

農地合作伙伴公司（NYSE:FPI）報告2025年第四季度表現強勁，全年整體表現亦佳，調整後自由現金流（AFFO）大幅成長。

公司成功降低負債與槓桿，特別是償付優先股，減少了對普通股股東的優先索賠。

FPI將股息提高50%，反映出公司嚴格的成本控制與策略性資產管理。

出售Murray Wise子公司簡化了業務，同時通過與買方的密切合作保持市場情報。

公司對2026年展望樂觀，計劃改善投資組合並專注於合理的資產定價。

負面亮點

2025年及第四季度的淨利較2024年同期較低。

由於2024年和2025年的資產處分，總營運收入約下降600萬美元。

資產減值增加了1700萬美元，與某些西海岸房產有關。

由於2026年的借款，利息支出增加，影響財務彈性。

公司對農業市場的不確定性仍持謹慎態度，特別是作物產量與價格方面。

問答亮點

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問：2026年變動租金指導的變化有多少是由資產出售造成的？與農場收入變化相比，哪個影響較大？ 答：Luca Pabli，CEO：這是資產處分與對2026年農場收入預測更謹慎的綜合結果。2025年第四季度的強勁表現使我們在預估時保持保守，因為作物產量和價格仍不確定。Susan Landy，CFO補充說，大部分的下降與資產處分有關。

問：關於2026年管理費和行政費用預計下降，這主要是由Murray Wise的出售和其他因素造成的嗎？ 答：Paul Sitman，執行董事長：管理費和行政費的減少主要是由於出售Murray Wise，降低了薪資成本。此外，還有其他一般管理費用的削減，預計這將是2026年的可持續運行率。

問：關於資產處分的前景，特別是在加州，這將如何影響固定和變動租金？ 答：Paul Sitman，執行董事長：加州市場已重新開放，但價格尚不理想。我們計劃逐步清算加州資產，專注於獲取高價。這將對變動租金的影響較大，而非固定農場租金。

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問：1月底到期的FBI貸款已償還或展期嗎？ 答：Susan Landy，CFO：貸款已展期至九月。貸款計劃仍然強勁，我們對於在擔保品穩固的情況下延長貸款感到放心。

問：隨著股息增加，我們應如何看待資本循環策略和股票回購？ 答：Paul Sitman，執行董事長：隨著股價上升，股票回購可能會減少，但我們認為股價仍低於其拆分價值。股息的增加是由於調整後自由現金流（AFFO）的提升，而非資產銷售，後者具有不確定性，並可能帶來特殊股息。

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