保樂力加股份有限公司（PDRDF）2026年上半年財報會議重點：應對挑戰的策略…

GuruFocus新聞

2026年2月20日（星期五） 上午12:01 GMT+9 讀取時間約4分鐘

文章內容：

PDRDF

本文首次刊載於GuruFocus。

**淨銷售額：** 有機下降6%，第一季下降8%，第二季下降5%。

**經常性營運利潤（PRO）：** 有機下降7.5%。

**自由現金流：** 4.82億，成長10%。

**結構性成本：** 上半年降低10%。

**毛利率：** 下降216個基點。

**每股盈餘（EPS）：** 下降20%，主要因報告利潤降低及匯率負面影響。

**淨負債：** 112億，較去年同期減少約9億。

**淨負債與EBITDA比率：** 3.8倍。

**策略性投資：** 預計在2026財年達到約7.5億。

**現金轉換率：** 提升至61%，目標在2026財年達到80%。

**區域銷售表現：** 美國下降15%，印度上升4%（不含Imperial Blue），中國下降28%，歐洲下降3%，美洲下降12%，亞洲及其他地區下降4%。

**品牌表現：** Jamison中等單位數成長，Absolute（不含美國）上升2%，Martel（不含中國）上升20%，BJ上升25%，Bamboo上升16%。

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發布日期：2026年2月19日

完整財報會議記錄請參考全文。

正面亮點

保樂力加股份有限公司（PDRDF）在其10億營運效率提升計劃上取得快速進展，展現強勁的成本控制，並在上半年將結構性成本降低10%。

公司專注於現金產生，儘管經常性營運利潤下降，但自由現金流仍提升約10%，達到4.82億。

保樂力加股份有限公司（PDRDF）擁有多元且平衡的全球布局，除美國和中國外，其他市場如土耳其（上升27%）、愛爾蘭（上升3%）和日本（上升6%）均呈現穩定成長。

公司利用數據與人工智慧應對不斷變化的消費者趨勢，專注於便利性、實惠性與高端化，成功推出Absolute Tabasco等創新產品。

保樂力加股份有限公司（PDRDF）積極管理其產品組合，透過策略性出售如印度的Imperial Blue，累計獲得15億收益，並專注於具有成長潛力的高端品牌。

負面亮點

淨銷售額有機下降約6%，主要市場如美國（下降15%）和中國（下降28%）受到庫存調整與宏觀經濟逆風影響而大幅下滑。

經常性營運利潤下降7.5%（有機），報告數字下降18.7%，主要受匯率波動與貿易關稅影響。

由於原料成本上漲，特別是陳年酒液，導致成本壓力，僅部分通過營運效率得以緩解。

保樂力加股份有限公司（PDRDF）面臨消費者信心疲軟，尤其在中國，且在農曆新年前市場情緒較為謹慎。

公司的淨負債與EBITDA比率為3.8倍，計劃在2029年前將其降至3倍以下，顯示需持續保持財務紀律。

 






內容未完  

問答重點

Q：H2有機銷售指引中預期的下滑速度會放緩甚至轉為成長嗎？ A：財務暨IT執行副總裁Helene de Tissot表示，他們預期下半年會較去年有更強的表現，趨勢將改善。這得益於中國由於技術性因素預計會有不同的走向，以及印度等市場的強勁表現。

Q：你們是否看到美國市場有改善跡象？經銷商庫存情況如何？ A：CEO Alexandre Ricard指出，雖然11-12月表現較預期疲軟，但1月和2月出現復甦跡象。市場增長約在3%到4%之間，且他們正縮小與預期的差距，創新推動成長。庫存調整已規劃，預計將影響全年。

Q：能否談談印度IPO的潛在影響及其對策略的意義？ A：Helene de Tissot提到，雖然他們正在考慮能創造價值的策略選項，但計劃在2029年前將淨負債與EBITDA比率降至3以下，並未將印度上市列入假設。

Q：中國市場是否有改善跡象？你們如何看待全年匯率逆風？ A：Alexandre Ricard表示，中國市場仍較為疲軟，高端品牌預計會較為活躍，但整體仍偏軟。Helene de Tissot補充，全年匯率預計將大幅不利。

Q：你們能否保證有足夠庫存滿足中期需求？ Absolut Tabasco全球推廣的經驗教訓是什麼？ A：Alexandre Ricard表示，他們已準備好擴展業務，並將持續調整策略性庫存。Absolut Tabasco的推出非常成功，他們計劃將關鍵經驗應用於未來的全球新品推出。

完整財報會議記錄請參考全文。

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