羅賽 Tinto 有限公司（RTNTF）2025 年全年財報會議重點：創紀錄的產量與策略發展

GuruFocus 新聞

星期五，2026年2月20日 上午12:01 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於 GuruFocus。

**營收：** 基礎 EBITDA 增長9%，達到2,425.4億美元。

**銅當量產量：** 增加8%，創下銅和鋁土礦的年度新高。

**銅當量單位成本：** 降低5%。

**生產力提升：** 實現每年6.5億美元的生產力效益。

**股息：** 基礎盈利穩定在109億美元，將60%回饋給股東，約65億美元。

**淨負債：** 增加至144億美元。

**鐵礦石 EBITDA：** 達到152億美元。

**銅 EBITDA：** 超過翻倍，達到74億美元。

**鋁 EBITDA：** 增長20%。

**資本支出：** 接近指引範圍的上限，約110億美元。

**營運現金流：** 強勁，促使下半年淨負債略有下降。

**槓桿比率：** 輕微，為18%。

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發布日期：2026年2月19日

完整財報會議記錄請參閱全文。

正面亮點

羅賽 Tinto 有限公司（RTNTF）銅當量產量增長8%，創下銅和鋁土礦的年度新高。

公司報告基礎 EBITDA 增長9%，主要受銅和鋁的強勁表現推動。

羅賽 Tinto 有限公司（RTNTF）計劃將109億美元的穩定基礎盈利的60%回饋給股東，約65億美元。

公司擁有強大的項目管道，包括未來十年鋁、鋰和銅的顯著增長。

羅賽 Tinto（RTNTF）專注於運營卓越和成本降低，實現每年6.5億美元的生產力效益。

負面亮點

Simandou 鉱場發生致命事故，凸顯安全挑戰持續存在，亟需改善安全措施。

由於 Arcadian 收購，淨負債增加至144億美元，但在下半年略有下降。

由於安全問題，Simandou 的產量目標面臨挑戰。

地緣政治風險可能對羅賽 Tinto（RTNTF）在蒙古和幾內亞等地的運營產生潛在影響，引發擔憂。

Pilbara 地區面臨逆風，影響生產力和成本效率。

問答重點

問：你能詳細說明與格蘭克（Glencore）的討論以及不進行合併的決定嗎？ 答：CEO Simon Trott 解釋說，與格蘭克的討論是徹底且具有建設性的，重點在於合併是否能為羅賽 Tinto 股東創造價值。最終，他們認為無法達成能帶來價值的協議，特別是考慮到資產質量和潛在協同效應。

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問：除了650萬美元的計劃外，還有哪些成本削減措施，特別是在Pilbara地區？ 答：Simon Trott 表示，650萬美元是第一季度末的運行目標，2026年的現金流預計將大幅高於此數。成本削減是跨所有業務單元的多年度計劃的一部分，包括鐵礦石，重點在於提升生產力和效率。

問：羅賽 Tinto 如何看待流媒合協議的潛力，特別是OT的黃金部分？ 答：CFO Peter Cunningham 提到，羅賽 Tinto 有多種選擇釋放資本，包括流媒合協議。然而，重點在於系統性評估最佳方案以創造價值，並考慮與政府就稅收問題的討論。

問：巴西鋁業與CBA的合作策略意義何在，對與中鋁的關係有何影響？ 答：CEO Simon Trott 強調，與CBA的合作提供了擴展羅賽 Tinto鋁業務和確保供應鏈的機會，尤其是鋁土礦。此交易也加強了與中鋁的合作關係，可能為未來合作鋪路。

問：羅賽 Tinto在考慮新項目或收購高風險地區時，如何評估地緣政治風險？ 答：Simon Trott 承認地緣政治風險的複雜性，並強調評估機會時會以價值創造為核心。較高的折現率和徹底的回報評估用於決定是否在具有挑戰性的司法管轄區推進項目。

完整財報會議記錄請參閱全文。

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