股市何時會反彈？2025年及以後的不確定性導航

股市復甦之路仍被貿易政策不確定性與經濟信號混雜所籠罩。標普500指數在2025年開局時僅取得溫和漲幅——年初至今約上漲1%——但投資者仍在努力解答：在政策轉變與經濟逆風之下，何時能實現可持續的復甦？特朗普總統決定暫時放寬部分關稅，提供了短暫的緩解，但實際的關稅稅率仍高企於14.4%，為歷史高點，較行政當局上任以來增加六倍，為自1939年以來的最高水平。

金融領袖對未來的展望截然不同。對沖基金巨頭Bill Ackman警告，現行貿易政策可能引發「經濟核冬天」，而摩根大通董事長Jamie Dimon則提醒，關稅升高可能推升消費者物價，限制經濟成長。這些相互矛盾的說法凸顯為何許多投資者都在追問：股市何時能重新獲得動能？

經濟逆風考驗股市復甦時間表

多項經濟指標已開始顯示壓力跡象。根據密西根大學的數據，5月消費者信心跌至歷史第二低點，而通膨預期則升至自1981年以來的最高點。這些變化引發嚴肅的疑問：在沒有重大政策調整的情況下，持續的股市復甦是否可能？

經濟前景進一步黯淡，第一季GDP數據揭示令人擔憂的趨勢。摩根大通策略師指出，「美國可能比預期更接近衰退，關稅驅動的進口激增使實質增長年化下降0.3%」。這一令人警醒的評估與《華爾街日報》進行的經濟學家調查結果一致，該調查顯示，64位經濟學家現在估計未來12個月內經濟衰退的概率為45%，較一月的22%大幅上升。

盈利展望也明顯惡化。自特朗普政府上台以來，華爾街分析師已大幅下調盈利預測，將關稅視為主要阻力。根據LSEG的數據，一月的共識預估是2025年標普500公司盈利將成長14%，但已修正為8.5%。這種盈利收縮很可能成為股市何時能實現復甦的關鍵考驗。

華爾街分析師：股市復甦將需時間，而非一蹴而就

隨著2025年的推進，投資銀行界的態度愈發謹慎。12月，17家主要華爾街機構的標普500年終目標平均為6600點，但幾乎全部已下修預測。最新的中位數目標為5900點，較目前約5945點的水平下跌約1%，暗示市場預期今年將以盤整為主，而非劇烈反彈。

這一修正的共識基本上反映出華爾街預期市場將緩步整合，而非快速復甦。多家銀行提供的預測分歧較大：

富國銀行維持較為樂觀的預估，目標價7007點（約18%的上漲空間），而摩根大通則最為謹慎，目標價5200點（約13%的下跌空間）。在5500至6150點之間的預測範圍，反映出對經濟是否能支撐復甦或反而拖累情緒的真實不確定性。若要讓股市超越目前的平盤預期，必須有幾個條件的轉變。

多項經濟數據原本預計能提供明確指引，包括第二次GDP修正值、消費支出數據與早期6月的就業數據，這些都將揭示經濟基本面是否開始形成復甦跡象。然而，市場波動仍然居高不下，顯示投資者仍在評估何時能出現持續的股市反彈。

影響股市復甦潛力的關鍵變數

股市復甦的時間表高度依賴貿易政策的演變。摩根大通策略師及其他分析師強調，一旦特朗普政府針對關稅策略提供更明確的方向，市場可能會迅速做出反應——要么走向有意義的復甦，要么陷入更深的下跌。當前的盤整狀態，反映出投資者尚未願意投入資金，等待不確定性解決。

若要促使股市加速反彈，幾個因素必須同步改善：關稅率穩定或下降、通膨預期回落、消費者信心回升，以及盈利預估穩定。缺少任何一個因素並不一定阻礙復甦，但它們的集體改善將大幅提高持續上升的可能性。

歷史經驗提供一些參考。例如，2004年12月被納入股票研究名單的Netflix投資者，當時投入1000美元，到2025年5月已增值至64萬2582美元。同樣，2005年4月被推薦的Nvidia，投資1000美元的持有人，累積回報達到82萬9879美元。這些例子提醒投資者，於不確定時期投入的耐心資本，一旦明朗化並開始復甦，能產生非凡的回報。

Motley Fool的研究團隊指出，Stock Advisor的平均回報率達975%，遠超同期標普500的172%，顯示在復甦期間精選個股的表現可能超越整體指數。是否還有這樣的機會，取決於股市何時真正獲得復甦動能。

了解股市何時會開始復甦

華爾街最誠實的評估是，當前環境下無法精確預測股市復甦的時間表。分析師們都承認，前所未有的經濟不確定性由新型關稅政策及其對通膨、成長與企業獲利的連鎖反應所驅動。這種不確定性可能持續，直到政策制定者針對未來方向給出更明確的訊號。

在此期間，投資者應準備迎接持續的波動。富國銀行樂觀的7007點目標與摩根大通謹慎的5200點目標，充分展現出合理分析師對2025年結果的巨大分歧。這種差異本身就是重要訊號——反映出對股市何時或是否能加速復甦的真實分歧。

未來的路徑可能經歷幾個階段：隨著數據出爐持續盤整、政策逐步明朗，然後根據揭示的方向，可能出現持續反彈或再次走弱。對於投資者而言，最誠實的答案是：復甦首先取決於穩定，而穩定則取決於政策的確定性。一旦條件成熟，復甦機制即可重新啟動。