Ken Griffin 的 AI 投資策略：為何 Citadel 大舉押注兩隻飆升的科技股

億萬富翁投資者肯·格里芬在第三季度採取了一個具有戰略意義的行動，為關注人工智慧的人提供了寶貴的教訓。透過他的對沖基金Citadel Advisors——被廣泛認為是歷史上最具盈利能力的對沖基金（按淨收益計算）——格里芬將資金投入兩支專注於人工智慧的股票，自2023年初以來，這兩支股票都帶來了非凡的回報。

這些投資選擇揭示了當前市場的一個重要現象：過去的高績效並不會自動排除一支股票成為今日的明智買入標的。儘管持倉規模不大，但這些操作凸顯了肯·格里芬及其團隊如何在快速變化的科技格局中識別新興的AI機會。

理解Citadel的AI股票選擇

肯·格里芬的Citadel買入了Robinhood Markets（NASDAQ：HOOD）128,100股，這反映出對這個零售交易平台近期動能的信心。自2023年1月以來，HOOD的股價已上漲1100%。此外，Citadel持有了Palantir Technologies（NASDAQ：PLTR）38萬8千股，該股在同期內飆升了2200%。

這些購買行動表明，過去巨大的收益並未阻止像肯·格里芬這樣的成熟投資者持續看好潛力。每筆投資背後的論點都講述了一個關於人工智慧如何創造真正商業價值的不同故事。

Robinhood：通過預測市場捕捉世代財富

Robinhood運營一個以手機為核心的交易生態系統，專為年輕族群打造。擁有1900萬資金賬戶，主要由千禧一代和Z世代使用，幾乎是其最大競爭對手的兩倍，該公司處於人口結構變化與科技顛覆的交匯點。

財富轉移的故事令人振奮。在未來數十年內，這些年輕群體將從嬰兒潮一代繼承超過120萬億美元的資產。這或許是歷史上最大的一次代際財富轉移，而Robinhood的市場定位正直接受益於這一結構性趨勢。

該公司在預測市場方面展現出特別的實力，僅用一年多時間就佔據了約30%的市場份額。CEO Vladimir Tenev指出，自2024年底推出該功能以來，交易量每個季度都翻倍，顯示出爆炸性的自然增長，而非人工擴張。

除了核心交易功能外，Robinhood還推出了由生成式技術驅動的AI助手Cortex。Cortex將突發新聞、分析師報告和技術分析整合成易於理解的洞察，通過Gold訂閱層（每月5美元或每年50美元）提供。近期，該平台進一步增強了此功能，加入了基於實時數據的投資組合相關洞察。

財務數據支持這一增長故事。第三季度，Robinhood的收入翻倍至12億美元，GAAP淨利潤更是超過三倍，達到每稀釋股0.61美元——這一切都由創紀錄的資金賬戶、平台資產和淨存款推動。

以42倍的預期市盈率，且華爾街預計未來三年每年盈利增長22%，Robinhood的估值比許多高增長科技股更具合理性。

Palantir：企業AI領導者與極端估值

Palantir為商業組織和政府機構提供企業分析軟件。其旗艦產品Gotham和Foundry將數據與機器學習模型整合到公司稱之為本體論的決策框架中。該軟件公司還提供一個AI平台，使客戶能將生成式AI能力直接嵌入其應用和業務流程。

公司在市場中的地位顯著提升。摩根士丹利分析師認為Palantir正逐步成為企業AI的標準。Forrester Research將其評為AI決策平台的領導者，而國際數據公司（IDC）則認可其在AI驅動的源到支付軟件領域的主導地位——這一類別專為大型企業優化供應鏈管理。

第三季度的財務表現展現了執行力。收入增長63%，達到11億美元，連續第九個季度實現銷售加速。非GAAP淨利潤增長110%，每稀釋股收益0.21美元。管理層上調了2025年的指引，預計全年收入將增長53%。

然而，Palantir的估值令人震驚。以96倍銷售額計算，該公司估值仍然高企——雖然較2025年8月的137倍銷售峰值有所下降，但仍是標普500中最昂貴的股票，幾乎是第二名AppLovin（33倍銷售）的三倍。這意味著即使Palantir下跌65%，仍將是指數中最昂貴的持股。

行業支出前景樂觀。Grand View Research預測，2033年前，AI平台的支出將以每年38%的速度擴張。然而，長期的有利趨勢並不足以支撐當前的估值結構。風險與回報的比例仍偏向下行風險。

從肯·格里芬投資行動中汲取的教訓

肯·格里芬在這兩家公司上的雙重投資帶來了重要啟示。投資者應該認識到，股票過去的強勁表現並不本質上意味著現在持有它是危險的。關鍵問題在於：一家公司的未來前景是否支持其當前的股價，而非過去的回報是否令人印象深刻。

Robinhood證明，一家具有吸引力的增長人口結構、擴展的市場地位和合理估值倍數的公司，可能是真正的機會。Palantir則表明，卓越的運營執行力和強大的行業地位，無法彌補財務估值的不可持續性。

更廣泛的見解是：人工智慧正持續重塑企業軟件和消費者金融服務，並獎勵早期進入的投資者。肯·格里芬的策略暗示，最謹慎的方法是識別在AI相關市場中的優質企業，並以反映現實增長預期的理性入場價格進行投資，而非追逐投機性熱潮。