這就是為什麼亞馬遜、谷歌和微軟的人工智能投資是明智之舉

市場目前非常關注一件事：人工智慧（AI）支出。這是可以理解的；許多AI巨頭正投入大量資金於這項技術，但尚未看到明顯的投資回報。市場寧願看到這些資金投向已被證明的技術或能帶來資本回報的策略。我認為AI將能提供這樣的回報，但投資者必須保持耐心。

市場通常不是一個有耐心的實體。大多數情況下，每支股票都以下一季或下一年的表現來評判，而不是五年後的走向。這個錯誤反而是理想的投資者機會，因為當你從50年的時間框架來看，這些AI支出開始變得合理。考慮到這點，我認為亞馬遜（AMZN +1.99%）、谷歌母公司（GOOG +0.24%）（GOOGL +0.29%）和微軟（MSFT +0.92%）的資本支出預測是合理的，因為機會就在那裡。

圖片來源：Getty Images。

雲端運算是所有這些支出的原因

這三家公司的最大推動力是它們的雲端運算業務。從本質上來看，雲端運算只是一個租賃平台。像這三家大科技公司會建立過剩的計算能力，然後出租給沒有足夠資源的客戶。雖然這對客戶來說，自己建資料中心可能在成本上不如租用，但前期成本也低得多。對於AI新創公司來說，直接建設資料中心並不合理，因為技術可能會失敗，所有硬體的前期投入若改為租用現成的電力，可能讓公司運作更長久。

你現在可以看到OpenAI的例子，它曾經完全依賴微軟Azure運作，但後來擴展並開始建設自己的資料中心。許多AI客戶也可能長期在雲端伺服器上運行工作負載，這也是為什麼微軟、亞馬遜和谷歌的前期投資是合理的。

擴展

納斯達克：MSFT

微軟

今日變動

(0.92%) $3.66

現價

$400.52

主要數據點

市值

$2.9兆

當日範圍

$396.36 - $402.55

52週範圍

$344.79 - $555.45

成交量

726K

平均成交量

31M

毛利率

68.59%

股息殖利率

0.86%

最終，這三家公司將建立起所有所需的計算能力。一旦完成，它們就不再需要建設資料中心的費用，只剩下日常維護和更換過時或損壞的硬體。屆時，這三家的雲端運算部門將變成絕對的現金牛，讓它們成為現在投資的天才股。

目前，它們都表現不錯，但隨著AI支出的增加，未來五年它們甚至可能變得更強大。

三家雲端運算公司都展現出強勁的成長

從最大者亞馬遜網路服務（AWS）開始，AWS的成長速度也是最慢的。第四季度，AWS的年增率達24%，是三年多來的最佳表現。特別是其自主設計晶片的表現，第四季度營收成長達三位數。如果AWS能在2026年前保持這一成長速度，亞馬遜整體將受益匪淺。

擴展

納斯達克：AMZN

亞馬遜

今日變動

(1.99%) $4.01

現價

$205.16

主要數據點

市值

$2.2兆

當日範圍

$201.53 - $206.86

52週範圍

$161.38 - $258.60

成交量

2.1M

平均成交量

47M

毛利率

50.29%

成長最快的谷歌雲在第四季度錄得令人震驚的48%成長。值得注意的是，谷歌雲的年增收入達到57.1億美元，而AWS則新增67.9億美元的業務。雖然谷歌雲成長較快，但並不代表它已經超越AWS。儘管如此，它仍是谷歌母公司業務中令人振奮的一部分，並且由於谷歌擁有頂尖的生成式AI模型Gemini，未來仍有望快速成長。

擴展

納斯達克：GOOGL

谷歌母公司

今日變動

(0.29%) $0.89

現價

$302.91

主要數據點

市值

$3.7兆

當日範圍

$301.35 - $305.37

52週範圍

$140.53 - $349.00

成交量

717K

平均成交量

38M

毛利率

59.68%

股息殖利率

0.27%

最後是微軟Azure。微軟不提供單一業務的結果，只公布成長率，因此無法得知Azure的規模或獲利情況，與AWS或谷歌雲不同。不過，Azure的年增率達39%，數字令人印象深刻。Azure仍是持有微軟股票的重要理由之一，且其服務的積壓訂單高達6250億美元，短期內這一狀況不會改變。

對AI運算能力的需求巨大，這三家雲端供應商是AI公司獲取資源的主要途徑。我認為它們投入數十億美元進行資本支出是正確的，即使短期內市場並不十分支持這一策略。