日元日債嚴陣以待！高市內閣即將揭曉央行委員人選，激進寬鬆派或上位？

Question

日本首相高市早苗即將提名的日本央行政策委員會新成員，正成為市場研判其貨幣政策意圖的關鍵窗口。這項人事決定將揭示高市早苗希望在多大程度上引導央行政策走向。

據彭博援引知情人士，高市早苗最早可能於2月25日的國會會議上，提議替換兩名現任委員——野口旭與中川順子。其中，野口旭的五年任期將於3月底結束，中川順子的任期則在6月29日屆滿。

儘管這兩項提名須經國會兩院批准，而高市領導的自民黨在參議院未占多數，為人事進程增添變數，但市場普遍認為，其選擇本身仍將清晰傳遞政策信號。

彭博上月調查顯示，63%的日本央行觀察人士預計，野口旭的繼任者將帶有鮮明的再通脹傾向。問題的核心在於兩位被提名人的鴿派程度。在目前的政治格局下，高市早苗幾乎不可能選擇鷹派人士接任。若激進寬鬆派成功上位，日元匯率與日本國債市場或將迎來新一輪震盪。

人事選擇面臨市場壓力

若高市早苗同時任命兩名再通脹主義者進入日本央行政策委員會，市場不安情緒或將升溫。投資者擔憂，即便日本通脹率已連續四年超過央行2%的目標，高市仍可能試圖放緩加息步伐，並進一步擴大財政支出以刺激經濟。兩個職位均由強硬的貨幣寬鬆倡導者占據，恐將引發日元大幅貶值與債券收益率跳升。

前日本央行政策委員會成員足立誠司本周受訪時直言：

“如果她真的想阻止日元走弱或長期債券收益率上升，最好不要選擇再通脹主義者。”

高市早苗以支持刺激政策、偏好經濟成長和對加息持謹慎態度而聞名。2024年是她成為首相的前一年，她曾公開表示，當時日本央行加息將是"愚蠢的"。自去年10月上任以來，她已在經濟顧問小組中任命多位再通脹主義者，包括前副行長若田部昌澄和片岡剛士。這兩人均曾是她的導師、前首相安倍晉三任命的央行委員。

儘管市場對其人事布局高度敏感，但高市早苗就任以來越來越避免明確談論貨幣政策細節。據日本央行行長植田和男透露，周一在首相官邸舉行的一對一會議中，高市早苗未提出任何具體的政策要求。

在財政政策方面，**這位首相近幾周的表態也更為謹慎。**此前她因承諾暫時停止食品消費稅，曾於1月下旬引發債券市場動盪，此後便收斂了相關言論。

高市早苗的選舉勝利為其執政提供了更強底氣。她領導的自民黨在眾議院獲得超過三分之二席位，一舉鞏固了此前僅以微弱多數運作的政府。這一顯著勝利，叠加勝選後的謹慎言論，有效安撫了市場參與者。

在2月9日選舉勝利次日的新聞發布會上，她特別強調，其積極財政政策將是"負責任的"，並明確表示任何消費稅削減都不會通過額外發債來融資。這一表態意在緩解市場對財政紀律鬆弛的擔憂。

部分日本央行觀察人士認為，即便高市早苗選擇強硬的貨幣寬鬆倡導者接替野口旭，對政策委員會的整體格局影響也將有限。野口旭本就是傾向刺激政策的學者，曾兩次投票反對加息，用一位鴿派替換另一位鴿派，並不會改變現有的力量平衡。

**相比之下，中川順子的繼任者更受關注。**作為野村控股前高管，中川順子基本遵循委員會共識，自2024年3月日本央行退出大規模刺激實驗以來，她對所有加息決定均投下贊成票。若由再通脹主義者接替她的席位，政策天平的傾斜將更為明顯。

人事任命預計將維持現有的性別平衡，即一男一女的組合。這也延續了去年委員會首次擁有兩名女性成員所取得的性別平等進展。

高市早苗的勝利為其長期政策布局打開了更大空間。到2028年春季，日本央行行長植田和男及副行長的任期將同步屆滿，屆時高市早苗若仍在任，將有機會主導新一輪核心人事任命，進一步塑造央行的未來方向。

風險提示及免責條款

        市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。