軟體和服務股遭抛售：市值蒸發近萬億美元，AI 成“幕後推手”

IT之家 2 月 5 日消息，據路透社報導，投資者正在評估本週全球軟體股的拋售是否已過度，同時權衡相關企業能否抵禦人工智慧帶來的生存級威脅。結論是：目前尚不明朗，但人工智慧的發展必然伴隨著市場波動。

周二標普 500 軟體與服務指數暴跌近 4%，出現大範圍拋售；周三該板塊再度下挫 0.73%，錄得連續六個交易日下跌，自 1 月 28 日以來已蒸發約 8300 億美元（IT之家註：現匯率約合 5.77 萬億元人民幣）市值。

近幾個月來，軟體股持續承壓，人工智慧對眾多軟體企業而言，已從發展助推器轉變為潛在的顛覆性力量。本輪最新拋售潮，由人工智慧公司 Anthropic 旗下大語言模型 Claude 推出的一款全新法律工具觸發。

這款工具是 Claude 智能體的插件，可覆蓋法律、銷售、行銷與資料分析等多領域任務，凸顯了大語言模型向應用層滲透的趨勢。大模型廠商正大舉切入利潤豐厚的企業級業務領域，以此獲取營收，支撐其巨額研發投入。投資者擔憂，若該模式取得成功，或將對金融、法律、程式設計等多個行業造成毀滅性衝擊。

大語言模型的這一布局策略，及其對成熟企業的潛在衝擊，令人聯想到亞馬遜的發展路徑：亞馬遜從細分的線上圖書市場站穩腳跟，最終打造出覆蓋零售、雲端運算與物流的商業帝國，顛覆了多個行業。

不過部分分析師指出，這類人工智慧大語言模型遠非勝券在握，原因是其缺乏各行業企業賴以運轉的核心專業資料。他們表示，此次拋售反映出投資者急於調整投資組合避險——人工智慧技術的飛速迭代，已讓企業估值與業務前景超出了常規 3 至 5 年預測的範疇，變得撲朔迷離。

加利福尼亞州聖莫尼卡市海洋公園資產管理公司首席投資官詹姆斯 · 聖奧賓表示：「本輪拋售潮可以說始於上一季度，實質是市場開始覺醒，意識到人工智慧的顛覆性威力。隨著人工智慧生成產品的競爭加劇，這些軟體企業看似寬闊的商業護城河，如今變得岌岌可危。或許市場反應過度，但威脅真實存在，企業估值必須將這一風險納入考量。我最大的擔憂是，這一現象是勞動力市場即將遭遇危機的預警信號。」

近期市場已充分顯現這一態勢：擁有 Westlaw 資料庫的湯森路透，在連續七個交易日下跌後，周二暴跌近 16%，周三小幅反彈近 2%；摩根士丹利資本國際公司（MSCI）前一交易日大跌約 7%，周三再跌 1.8%。英國励訊集團周二重挫 14%，周三收盤續跌 1.3%；倫敦證券交易所前一交易日暴跌近 13%，周三微跌 0.1%。標普 500 軟體與服務指數六連跌合計下挫近 13%，較去年 10 月的高點已回落 26%。

周三軟體股拋售潮進一步加劇，卻未能吸引抄底資金入場，以往多次挽救科技股暴跌行情的逢低買入行情，此次徹底缺席。

軟體股暴跌還引發了大範圍的連鎖反應。

奧本海默分析師在研報中稱，受「軟體板塊疲軟或將給另類資產管理公司帶來信貸風險」的擔憂影響，阿波羅全球管理、阿瑞斯資產管理、黑石集團、藍貓頭鷹、凱雷集團、科爾伯格 · 克拉維斯 · 羅伯茨等一眾資產管理公司，周二股價跌幅在 3% 至 11% 之間；周三這些公司股價有所回升，漲幅介於 0.2% 至 5%。

阿瑞斯高管科特 · 施納貝爾在周三的電話會議上表示，旗下商業發展公司阿瑞斯資本公司的投資組合中，「僅有極少數標的企業可能受到顛覆性衝擊，這也是我們當前重點關注和研判的領域」。他補充稱，核心企業軟體業務不存在相關風險。

軟體股暴跌拖累大盤：標普 500 指數下跌 0.51%，納斯達克綜合指數重挫 1.51%。多只科技股受人工智慧相關擔憂拖累收跌，英偉達跌 3.4%，Meta 跌 3.2%，Alphabet 公司跌 2%，甲骨文跌 5.1%。

波士頓貝爾曲線交易公司首席市場策略師比爾 · 斯特拉祖洛表示：「我認為本輪軟體股拋售尚未觸底，同時大盤已開始見頂，後續下行風險遠大於上行空間。」

部分分析師與專家認為，斷言全球軟體和資料企業走向衰退還為時尚早。英偉達首席執行官黃仁勳周二表示，有關人工智慧將取代軟體及相關工具的擔憂“不合邏輯”，“時間會證明一切”。

摩根大通美國企業軟體研究主管馬克 · 墨菲稱，認為一款大模型新插件就能「取代所有層的關鍵任務型企業軟體」，「這一論斷屬於邏輯跳躍」。

軟體行業被認為極易受到顛覆性衝擊，原因是 Claude 等大模型工具正逐步實現該行業長期賴以維持定價權的常規工作自動化。

財富諮詢集團首席市場策略師塔利 · 莱杰表示：「我認為軟體股拋售潮已走向極端，其背後邏輯存在漏洞。人工智慧工具不斷迭代升級，難道不會降低研發成本，讓開發者更輕鬆地打造出更優質的全新軟體應用，進而提升軟體企業的利潤率嗎？」