格雷格·艾伯的新時代：伯克希爾暗示可能退出卡夫亨氏

在新任執行長格雷格·艾布爾（Greg Abel）的領導下，伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc. [BRK.B]）據報正評估退出其在卡夫亨氏（Kraft Heinz）的重要持股，這可能是他首次做出的投資組合決策。這一潛在的策略轉變標誌著與沃倫·巴菲特（Warren Buffett）數十年投資理念的顯著偏離，巴菲特曾與3G資本（3G Capital）共同策劃了2015年創建卡夫亨氏的高調合併案。由於BRK.B目前持有該公司27.5%的控股權，成為其最大股東，任何退出決策都將實質結束巴菲特最具爭議的股票持倉之一。

截至2025年第三季度，伯克希爾對卡夫亨氏的投資市值為86億美元，但該公司已在2025年5月卡夫亨氏宣布探索潛在策略交易後，認列了37.6億美元的重大減值損失。該集團隨後披露的這些減值，顯示出對於在變化的市場條件下，該投資長期可行性的擔憂升高。作為背景，卡夫亨氏在2025年9月宣布計劃透過免稅分拆，將公司分拆為兩個獨立的公開交易實體，旨在提高運營專注度並降低組織複雜性。

脫離巴菲特遺產：BRK.B退出考量背後的策略理由

艾布爾考慮退出卡夫亨氏，值得仔細分析，尤其是考量到時間點與伯克希爾的歷史投資哲學。該公司正是通過收購或投資於具有持久盈利能力、良好股本回報、適度負債和有能力管理團隊的企業，建立了令人印象深刻的投資組合——所有這些都以合理且具有吸引力的估值獲得。然而，卡夫亨氏一直面臨持續的運營和市場挑戰，這些挑戰可能已不再符合新領導層下嚴格的投資標準。37.6億美元的減值反映出伯克希爾對該公司基本投資論點的重新評估，暗示艾布爾可能正採取更務實的投資組合優化策略。

投資組合差異：伯克希爾策略與競爭對手的對比

伯克希爾可能的調整策略，與其主要競爭對手的收購和投資策略形成鮮明對比。Progressive Corporation [PGR] 通過有紀律、選擇性收購，專注於科技、分銷和保險組合的強化，建立了規模和競爭優勢。該公司只追求能帶來可衡量價值並補充現有能力的策略交易，系統性提升效率和客戶觸及範圍，以維持長期競爭力。

類似地，Travelers Companies [TRV] 強調鞏固核心保險能力，同時有選擇性地擴展到相關市場。Travelers在評估潛在收購時採取保守態度，優先考慮能強化承保、技術和分銷能力的交易，同時保持謹慎的資產負債表。與伯克希爾的集團模式不同，這兩家競爭對手都維持較為狹窄、專注的投資組合，以便集中專業知識和運營協同。

估值現實檢驗：BRK.B的市場定位在策略不確定性中的重要性

BRK.B的股價在過去十二個月內上漲1.8%，表現平平，反映出市場對公司策略方向和投資組合構成的不確定性。該股目前的市淨率為1.49，較行業平均的1.42溢價，顯示儘管短期面臨挑戰，投資者仍持有信心。然而，伯克希爾的價值評分為C，暗示市場對目前估值吸引力持謹慎中立的態度。

當考慮到BRK.B可能的投資組合調整時，這一溢價估值尤為值得關注。退出卡夫亨氏，雖然會實現初始投資的損失，但反而可能通過將資本重新配置到回報更高的機會中，強化伯克希爾整體的投資質量。該公司更廣泛的股票投資組合，包括在Occidental和Berkadia的持倉，歷來都為公司帶來了有意義的現金流、收入多元化和投資組合擴展，部分抵消了卡夫亨氏等困境持倉的挑戰。

數據告訴我們什麼：2026年預測與投資啟示

展望未來，分析師對伯克希爾的預期呈現出複雜的圖景。Zacks的共識預估顯示，BRK.B2026年第一季度每股盈餘（EPS）在過去七個交易日內保持不變的動能，而2026年全年的EPS預估在同一時間範圍內上升了22%，暗示對盈利走勢的基本信心。營收預測則顯示同比擴張，但共識預估認為EPS可能較預期的營收增長有所下降，反映出潛在的利潤率壓力。

該股目前的Zacks排名為#4（賣出），反映投資研究界對短期前景持謹慎態度。艾布爾的策略調整——可能包括退出卡夫亨氏——是否能成功重新調整市場情緒，仍是2026年的關鍵問題。投資者應密切關注公司公告的投資組合變動和策略調整，因為這些可能預示著在新領導層下的重大轉向。