鈀金投資策略：從ETF到礦業股票的2026年

鈀金仍然是許多習慣以黃金和白銀為主要思考對象的投資者所低估的貴金屬。然而，隨著供應限制收緊以及工業需求持續重塑市場格局，與鈀金相關的交易所交易基金（ETFs）和其他投資工具變得越來越具有吸引力，適合多元化投資組合。無論你是透過交易所交易基金、直接持有股票，或是實物持有，都有多條途徑參與鈀金的市場動態。

為何鈀金值得在你的投資組合中佔有一席之地

鈀金是一種銀白色的貴金屬，屬於白金族金屬（PGMs），具有延展性、耐用性和優異的抗腐蝕能力。其化學符號為Pd。該金屬最重要的工業應用在汽車催化轉換器中，用於將有害污染物如碳氫化合物和一氧化碳轉化為較少有害的化合物，如水和二氧化碳。

鈀金的投資理由大大增強。根據世界白金投資理事會（WPIC）的資料，2025年的需求約為963萬盎司，其中汽車行業佔總需求的80.7%。工業應用佔14.1%，而投資和珠寶行業則分別佔2.9%和2.3%。這種集中於汽車應用的特性帶來機會，也伴隨風險，尤其是在產業經歷轉型的過程中。

理解鈀金的供需動態

需求壓力造成市場失衡。汽車行業是最大消費者，面臨多方面的阻力。2020年代初高企的鈀金價格促使製造商越來越多地用白金取代鈀金於催化轉換器中。更重要的是，全球向電動車（EV）的轉型，逐步取代了催化轉換器的主要用途，對需求形成結構性下行壓力。近期政策變動，包括某些市場取消電動車稅收抵免，也在一定程度上延長了內燃機車的使用壽命，部分抵銷了轉型的影響。

從供應角度來看，情況同樣受到限制。南非和俄羅斯是鈀金的主要產地，俄羅斯單獨約佔全球開採供應的39%。但地緣政治的干擾使情況變得複雜。自2022年起，針對俄羅斯煉油廠的國際制裁嚴重限制了俄羅斯鈀金的流入全球市場。同時，南非的產量也受到礦場罷工、基礎設施限制和投資不足的影響。

WPIC的展望反映了供需之間的緊張。2025年出現26萬盎司的供應缺口，較前一年的68.9萬盎司短缺有所縮小，但預計2026年仍將持續出現缺口。預計到2029年，礦山供應將以每年1.1%的複合增長率下降。決定鈀金是否仍處於短缺或轉為過剩的關鍵變數，是回收供應的擴展，WPIC指出這完全取決於回收產能的增長，並將其描述為“完全依賴”。

選擇你的鈀金投資工具：股票、ETF及其他

想要接觸鈀金的投資者，有多種不同的投資機制可選，每種都具有不同的風險與回報特性。你的選擇取決於你的風險承受度、資金規模、投資期限，以及偏好直接或間接持有。

鈀金ETF：快速獲得金屬敞口的便捷途徑

對許多投資者來說，交易所交易基金（ETFs）提供最方便的鈀金參與途徑。這些基金運作類似指數型共同基金，但在交易所像股票一樣交易，具有流動性和透明度。

Sprott Physical Platinum and Palladium Trust（ARCA：SPPP；TSX：SPPP）專為投資實體白金和鈀金而設，基金目前持有超過15.5萬盎司的鈀金和超過23.5萬盎司的白金，存放於加拿大聯邦皇冠公司，提供安全的存儲和透明的持有狀況。

Aberdeen Standard Physical Palladium Shares（ARCA：PALL）追蹤鈀金價格（扣除費用後），持有約50萬盎司的鈀金，存放於倫敦JPMorgan Chase的保險庫中。這個大量持有提供投資者真正的實體金屬支持。

Global X Physical Palladium Structured（ASX：ETPMPD）則為澳洲投資者提供在ASX掛牌的結構，直接存放於JPMorgan設施，實現持有地理多元化。

這些鈀金ETF免除了實物持有的複雜性，包括存儲、保險和驗證問題，同時擁有真正的貴金屬支持。對於追求簡便和較低資本投入的投資者來說，ETF是一個具有吸引力的入門選擇。

直接投資礦業股票

願意承擔較高風險、希望在投資組合中佔有更大比重的投資者，可以選擇投資鈀金礦業公司股票。這種方式提供槓桿式的上行潛力，但需要謹慎選擇，因為多數公司將鈀金作為白金或鎳的副產品，而非主要產品。

主要生產商包括：Impala Platinum（OTCQX：IMPUF；JSE：IMP），是全球最具規模的白金和鈀金礦業公司之一，在南非布什維爾德複合體、津巴布韋和加拿大Lac des Iles礦區運營。Sibanye Stillwater（NYSE：SBSW；JSE：SSW）是全球最大的白金和鈀金主要生產商之一，並擁有回收鈀金的循環經濟模式。Eastern Platinum（TSX：ELR；OTC Pink：ELRFF）在南非布什維爾德複合體的Zandfontein地下礦擴產，生產PGMs包括鈀金。Valterra Platinum（LSE：VALT；JSE：VAL；OTC Pink：ANGPY），於2025年從英美資源拆分出來，運營Mogalakwena和Amandelbult兩大礦區的主要PGM礦。

新興探索公司則風險較高，但潛在回報也較大。Bravo Mining（TSXV：BRVO；OTCQX：BRVMF）在巴西Carajás地區擁有Luanga PGM-金-鎳項目，資源指示量達1,040萬盎司的鈀當量。Ivanhoe Mines（TSX：IVN；OTCQX：IVPAF）由羅伯特·弗里德蘭領導，正推進南非Platreef項目，目標成為全球最大且成本最低的鈀金-白金-銣合金生產商之一。加拿大Nickel公司（TSXV：CNC；OTCQX：CNIKF）在安大略省開發Crawford項目，擁有豐富的鈀金和白金礦化，並伴隨鎳-鈷資源。Chalice Mining（ASX：CHN）擁有Western Australia的Gonneville項目，被州政府列為戰略項目，預計2025年11月完成可行性研究。Stillwater Critical Minerals（TSXV：PGE；OTCQB：PGEZF）則在蒙大拿州推進大型的Stillwater West項目，涵蓋白金、鈀金及其他關鍵金屬。

投資礦業股票需進行徹底的盡職調查，包括項目可行性、法域風險、融資狀況和管理能力，但成功的礦業投資能在項目進展中為股東帶來數倍回報。

實物持有與期貨：替代路徑

實物金屬仍是偏好實體持有的投資者的選擇。可以透過經銷商如Kitco或BullionVault購買鈀金條和硬幣，數量從適合個人投資的小額到大型機構持有的規模不等。Kitco提供宅配服務，BullionVault則提供金庫存放，免除個人保管的煩惱。這種方式適合重視實體安全和直接持有的投資者，但需考慮存儲、保險和驗證等額外成本，這些在ETF中較少見。

鈀金期貨則是較為複雜的衍生品工具，可在紐約商業交易所（NYMEX）交易，屬於CME集團的一部分。期貨合約允許投資者對鈀金未來價格走向進行投機，而不需實物持有。買入期貨合約的投資者押注價格上漲，若預測正確可獲利平倉。但期貨交易需要豐富的市場知識、風險管理能力和充足資金，不適合新手投資者，須謹慎學習。

2026年及未來展望

鈀金市場正處於轉折點。車輛電氣化帶來的結構性挑戰，對需求構成長遠阻力，但俄羅斯供應的地緣政治限制和南非供應端的中斷，支撐著2026年前的供需缺口。最終的平衡很大程度上取決於回收產能的擴展，這一變數目前尚不足以完全平衡預測。

對於考慮參與鈀金的投資者來說，從輕度接觸的ETF，到深度涉足礦業股票或衍生品交易，提供了多樣的資金部署選擇。ETF是大多數投資者最容易入門的途徑，而礦業股票則提供槓桿式的上行潛力和直接參與項目價值創造的機會。實物金屬適合重視實體安全的投資者，而期貨則適合具有高風險承受能力的經驗豐富交易者。

無論選擇哪種方式，進行充分的研究並與你的財務目標保持一致，都是在投入貴金屬市場前的關鍵。