伍德沃德的強勁原廠銷售表現推動第一季盈利飆升，超越預期

伍德沃德公司（WWD）在2026財年第一季度交出優異成績，得益於其航空航天與工業部門強勁的原始設備製造商（OEM）銷售動能。公司公布調整後每股盈餘為2.17美元，同比大幅躍升60.7%，遠超Zacks共識預期的31.5%。此表現彰顯商用與國防OEM市場的需求強勁，推動公司本財年的優異表現。

營收方面，季度淨銷售達到9.96億美元，同比增長29%，並超出市場預期10.1%。管理層強調，公司“交出了一份超出預期的2026年第一季度強勁表現，反映兩個部門的廣泛同比增長，主要由強勁需求和全球團隊的嚴謹執行所推動。”

消息公布後，投資者信心大增，股價盤後漲幅達15%。過去十二個月，伍德沃德股價已上漲78.3%，遠超航空航天-國防設備行業39.9%的漲幅，彰顯公司在捕捉OEM銷售機會方面的策略執行力。

OEM銷售推動航空航天部門實現29%的亮眼增長

航空航天部門成為主要增長引擎，淨銷售升至6.35億美元，同比增長29%。這一擴張由商用服務、商用OEM及國防OEM等多個領域的全面強勁推動。特別是，商用OEM銷售同比跳升22%，商用服務業務則加速50%，展現公司在傳統OEM銷售之外，成功捕捉高利潤服務收入的策略。

國防OEM與國防服務的貢獻也相當顯著，銷售分別增長23%和1%。雖然國防OEM的增長幅度較為溫和，但由於該部門規模龐大，絕對貢獻仍然可觀。

盈利方面，該部門盈餘達1.48億美元，較去年同期的9500萬美元成長55.8%。毛利率擴展420個基點至23.4%，主要得益於有效的價格實現、更有利的產品組合（受益於較高的商用OEM滲透率）以及較高的銷售量，即使公司在擴充產能和應對通膨壓力方面進行了計劃性投資。

工業部門利用多元OEM機會實現穩健成長

工業部門亦展現出相似的動能，淨銷售達3.62億美元，同比增長30%。這一增長反映了運輸、發電及油氣市場的強勁表現。剔除中國公路運輸業務的影響，核心工業銷售仍成長22%，彰顯OEM銷售基礎的多元化，超越了地理集中風險。

運輸OEM銷售尤為強勁，激增55%；油氣銷售則上升28%。發電業務則小幅成長7%，主要因去年出售燃燒業務。若不計此出售，發電收入在百分比上將呈中20年代的增長，顯示能源轉型需求的潛在韌性。

工業部門盈餘升至6700萬美元，較去年同期的4000萬美元大幅增長67.5%。核心工業毛利率擴展410個基點至18.5%，主要由於價格實現、銷售量提升及產品組合優化，儘管面臨通膨壓力。

利潤率提升與財務實力增強

毛利率大幅提升480個基點至29.3%，反映高毛利OEM銷售組合及營運槓桿的效果。總成本與費用達8.273億美元，同比增長23.3%，增速低於營收增長29%，展現營運紀律。

調整後EBITDA達2.078億美元，較去年1.349億美元大幅提升，彰顯公司成長策略中的營運槓桿效應。公司現金流亦顯著改善，季度營運現金流達1.144億美元，去年同期為3450萬美元。自由現金流則達7000萬美元，較去年同期的100萬美元大幅增加。

此增長主要由航空航天商用服務需求強勁及工業部門中國公路業務收入提升推動，即使在假期縮短的季度內，公司仍維持穩定產能。資本支出達4400萬美元，管理層表示，剩餘季度的支出預計將大幅增加，以支持斯巴達堡工廠擴建及自動化項目。

股東回報與資產負債表狀況

伍德沃德展現出對成長路徑的信心，季度內向股東派發1.46億美元，包括1700萬美元股息和1.29億美元股票回購。截至2025年12月31日，公司持有現金及等價物4.543億美元，長期債務4.57億美元，財務彈性充足。

管理層上調全年指引，看好持續OEM需求

在第一季度出色表現的基礎上，伍德沃德大幅上調2026財年指引，彰顯管理層對OEM銷售持續動能的信心。合併淨銷售預計將較之前的7%至12%成長14%至18%，大幅向上修正。

航空航天部門預計將擴張15%至20%，較先前預測的9%至15%有所提升；工業部門則預計成長11%至14%，高於之前的5%至9%。這些上調反映公司對多個終端市場強勁需求的信心。

盈利指引亦同步改善。航空航天部門預計毛利率仍在22%至23%之間，工業部門則預估毛利率為16%至17%，較之前的14.5%至15.5%有所提升。調整後自由現金流預計在3億至3.5億美元之間。

管理層表示，計劃在財年結束前逐步退出中國公路業務，進一步優化產品組合與成長路徑。重要的是，調整後每股盈餘預期由之前的7.5美元至8.0美元上調至8.2美元至8.6美元，彰顯公司邁向創紀錄獲利的軌跡。

行業同儕表現喜憂參半，航空航天動能仍在

儘管伍德沃德在航空航天領域領先，但競爭對手表現則較為多元。Teledyne Technologies（TDY）公布第四季度調整後每股盈餘6.30美元，超出Zacks共識預期5.83美元8.1%。淨利較去年同期的5.52美元增長14.1%。總銷售額達16.1億美元，超出預期1.57億美元2.7%，同比增長7.3%。

Textron Inc.（TXT）第四季度調整後每股盈餘1.73美元，略低於預期的1.74美元0.8%。但淨利較去年同期的1.34美元增長29.1%。營收達41.8億美元，超出預期4.14億美元0.8%，同比增長15.7%。

Hexcel Corporation（HXL）第四季度調整後每股盈餘0.52美元，與去年持平，但超出預期0.50美元4%。淨銷售4.913億美元，超出預期4.78億美元2.7%，同比增長3.7%。

投資論點與展望

伍德沃德的表現彰顯支撐航空航天與工業企業的結構性利多因素。公司在捕捉OEM銷售機會、毛利率擴展及現金流改善方面的策略，使其在航空航天國防設備行業中具有吸引力。

Zacks投資研究將伍德沃德評為Rank #2（買入），反映對其持續成長能力的信心。全年指引的顯著上調，加上多個終端市場OEM銷售動能的明顯跡象，進一步強化公司在2026財年及未來為投資者帶來超額回報的前景。