天然氣市場在供應阻塞持續的情況下，隨著天氣預報信號而變化

三月紐約商品交易所天然氣期貨近期略微上漲，從週一的急劇下跌中回升。短期的反彈反映全國範圍內天氣信號的矛盾，形成一個複雜的市場壓力競爭格局，將影響未來數週的需求。

天氣預報分歧支持價格變動

商品天氣集團的最新預測呈現出一個混合的局面：中西部和東南部預計將出現高於正常的氣溫，但中大西洋和東北部在二月中旬前仍面臨低於正常的寒冷天氣。這種天氣分歧至關重要——高於正常的暖氣溫度抑制南部和中西部的取暖需求，而東北部的寒潮則支撐需求。這些區域性格局的相互作用通常阻礙價格的單向走勢，造成波動。

近幾週的情況凸顯了天氣對能源市場的強大影響。就在上週，一場重大冬季風暴和北極寒流推動天然氣價格達到三年來的高點，迫使市場預計取暖燃料的需求激增。極端寒冷使產區的生產井凍結，尤其是德州及周邊地區，約有50億立方英尺的日產量被迫停產，約佔美國總產能的15%。

供應阻礙與產量現實

目前的產量數據顯示短期中斷與長期趨勢之間的緊張關係。美國下48州乾氣產量為110.5億立方英尺/天，同比增長5.1%，但產量增長仍被需求增加所抵消。上週需求達到110.6億立方英尺/天，比去年同期激增26.7%，主要由於寒冷期間的取暖需求。

然而，當擴展到更廣泛的趨勢時，需求的圖景變得更加複雜。能源情報署（EIA）最近將2026年美國乾氣產量預測下調至107.4億立方英尺/天，低於之前預估的109.11億立方英尺/天——這一顯著的下調暗示供應阻礙可能會持續比預期更長時間。儘管近期鑽井平台數量已達兩年高點，但產量預測正逐步收緊，提供一定的價格支撐。

出口流量與庫存動態

液化天然氣（LNG）出口需求依然強勁，本週淨流入美國液化廠的天然氣達到19.1億立方英尺/天，比上週增長43.8%。這一激增反映出國際市場對美國天然氣的強烈需求，為國內供應提供了出口渠道。

最新的EIA庫存報告顯示，1月底結束的那一周天然氣庫存減少242億立方英尺，超出市場預期的-238億立方英尺的減少和五年平均的-208億立方英尺。儘管如此，庫存仍較去年同期高出9.8%，並且比季節平均水平高出5.3%，表明供應充足以應對需求激增。

歐洲的儲氣情況也提供了全球供應充足的參考。歐洲的天然氣儲存目前僅達到41%的容量，明顯低於此時季節性平均的57%，暗示歐洲供應可能較緊張，進而維持較高的LNG需求並支撐美國出口經濟。

鑽井活動與市場展望

貝克休斯的數據顯示，最新一週美國活躍天然氣鑽井平台數為125台，較前一週有所增加，但仍低於2024年11月末創下的2.25年高點130台。自2024年中期以來，鑽井平台數量出現急劇變化，曾降至4.5年來的低點94台，顯示產業信心已經恢復，儘管週期性波動仍在。

作為阻力因素，美國電力產出在最新一週同比下降6.3%，至91,131 GWh，反映出溫和的區域氣溫和冷潮之外的冷卻/取暖需求減少。然而，在過去52週內，電力產出仍同比上升2.1%，突顯季節性模式仍在主導市場走向。

結論

天然氣價格仍在天氣預報信號的矛盾與結構性供需動態之間掙扎。區域天氣的分歧阻礙了共識定價方向，而EIA的產量修正和適度的庫存減少則限制了上行空間。溫暖的南方天氣與寒冷的東北天氣、充裕的庫存與產量預測的下調，以及穩定的LNG出口需求，將持續影響短期反彈是否能持續或在冬季結束前陷入停滯。